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IPO重啟三大懸疑待解

證券日報 2013-12-31 08:58:43

今天是2013年的最后一天。對于市場各方來說,除了創(chuàng)業(yè)板的非常表現(xiàn)外,2013年應是略感失望的一年。于波譎云詭的股市而言,失望就是在孕育希望,誠所謂否極泰來。

今天是2013年的最后一天。對于市場各方來說,除了創(chuàng)業(yè)板的非常表現(xiàn)外,2013年應是略感失望的一年。于波譎云詭的股市而言,失望就是在孕育希望,誠所謂否極泰來。

已經(jīng)暫停了一年多的IPO,終于開閘了。此前,證監(jiān)會重磅推出一系列發(fā)行改革措施。信息披露、注冊制、優(yōu)先股、優(yōu)先配售、老股轉(zhuǎn)讓、財務數(shù)據(jù)補充等改革措施和要求接踵涌入市場參與者的視線,投資者對IPO重啟寄予厚望。

然而,IPO重啟有三大懸疑待解:

懸念一:新股“三高”能否得到根治?

所謂“三高”,核心就是發(fā)行定價高。問題產(chǎn)生的原因很多,有新股炒作的原因,同時還有新股供求不均衡、發(fā)行人和保薦機構(gòu)高定價沖動、“打新熱”、“人情報價”等諸多因素。

本次IPO改革推出了一系列措施來解決“三高”問題,比如推動老股東轉(zhuǎn)讓股票,增加單只新股在上市首日的供應量;針對發(fā)行人,把減持行為與發(fā)行價掛鉤,限制發(fā)行人定高價。確定發(fā)行價時,要求先剔除報價最高的10%的申購量。針對主承銷商,引入自主配售機制。提高招股、定價、配售各環(huán)節(jié)信息的透明度;監(jiān)管部門將與自律組織開展協(xié)作,加強對報價、定價過程的監(jiān)管,打擊高報不買、高報少買、串通報價等行為。同時,采取措施打擊新股炒作行為,定價過高則上市后跌破發(fā)行價的風險也會更高。

有了這些措施,新股“三高”現(xiàn)象成為歷史印記的可能性是存在的。

懸念二:老股轉(zhuǎn)讓能否杜絕惡炒新股、超募和集中解禁股沖擊二級市場的“老、大、難”問題?

本次IPO改革提出,發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時,鼓勵持股滿3年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓,增加新上市公司可流通股票的比例。老股轉(zhuǎn)讓后,公司實際控制人不得發(fā)生變更。老股轉(zhuǎn)讓的具體方案應在公司招股說明書和發(fā)行公告中公開披露;發(fā)行人應根據(jù)募投項目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量,新股數(shù)量不足法定上市條件的,可以通過轉(zhuǎn)讓老股增加公開發(fā)行股票的數(shù)量。新股發(fā)行超募的資金,要相應減持老股。

杜絕惡炒新股、解決超募問題、化解老股集中解禁對二級市場的沖擊,這些是老股轉(zhuǎn)讓措施推出的初衷,也是2014年股市上的一大看點。

懸念三:市值配售能讓中小投資者獲益幾何?

本次IPO改革提出的網(wǎng)上配售方式與之前實行的市值配售有所不同,不同之處在于:(1)持有一定數(shù)量上市公司非限售股份是投資者參與網(wǎng)上配售的條件之一;(2)網(wǎng)上配售不是按持有上市公司非限售股份的市值進行比例配售;(3)網(wǎng)上配售既要考慮持有上市公司非限售股份的市值,也要考慮申購資金量,需要先繳款再配售。

現(xiàn)在,保護中小投資者合法權(quán)益的“國九條”已經(jīng)出臺,新股發(fā)行改革的配套措施也有利于中小投資者。2014年,中小投資者通過新股發(fā)行能夠獲得多少收益,這是他們最關心的問題之一。

2014年的鐘聲即將敲響,“馬年”也將隨后奔來。在大家公認的改革年里,我們希望上面三個懸疑都會得到正解,A股市場也一展“龍馬精神”。(閻 岳)

原文鏈接:http://news.xinhuanet.com/fortune/2013-12/31/c_125936379.htm

責編 趙慶

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今天是2013年的最后一天。對于市場各方來說,除了創(chuàng)業(yè)板的非常表現(xiàn)外,2013年應是略感失望的一年。于波譎云詭的股市而言,失望就是在孕育希望,誠所謂否極泰來。 已經(jīng)暫停了一年多的IPO,終于開閘了。此前,證監(jiān)會重磅推出一系列發(fā)行改革措施。信息披露、注冊制、優(yōu)先股、優(yōu)先配售、老股轉(zhuǎn)讓、財務數(shù)據(jù)補充等改革措施和要求接踵涌入市場參與者的視線,投資者對IPO重啟寄予厚望。 然而,IPO重啟有三大懸疑待解: 懸念一:新股“三高”能否得到根治? 所謂“三高”,核心就是發(fā)行定價高。問題產(chǎn)生的原因很多,有新股炒作的原因,同時還有新股供求不均衡、發(fā)行人和保薦機構(gòu)高定價沖動、“打新熱”、“人情報價”等諸多因素。 本次IPO改革推出了一系列措施來解決“三高”問題,比如推動老股東轉(zhuǎn)讓股票,增加單只新股在上市首日的供應量;針對發(fā)行人,把減持行為與發(fā)行價掛鉤,限制發(fā)行人定高價。確定發(fā)行價時,要求先剔除報價最高的10%的申購量。針對主承銷商,引入自主配售機制。提高招股、定價、配售各環(huán)節(jié)信息的透明度;監(jiān)管部門將與自律組織開展協(xié)作,加強對報價、定價過程的監(jiān)管,打擊高報不買、高報少買、串通報價等行為。同時,采取措施打擊新股炒作行為,定價過高則上市后跌破發(fā)行價的風險也會更高。 有了這些措施,新股“三高”現(xiàn)象成為歷史印記的可能性是存在的。 懸念二:老股轉(zhuǎn)讓能否杜絕惡炒新股、超募和集中解禁股沖擊二級市場的“老、大、難”問題? 本次IPO改革提出,發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時,鼓勵持股滿3年的原有股東將部分老股向投資者轉(zhuǎn)讓,增加新上市公司可流通股票的比例。老股轉(zhuǎn)讓后,公司實際控制人不得發(fā)生變更。老股轉(zhuǎn)讓的具體方案應在公司招股說明書和發(fā)行公告中公開披露;發(fā)行人應根據(jù)募投項目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量,新股數(shù)量不足法定上市條件的,可以通過轉(zhuǎn)讓老股增加公開發(fā)行股票的數(shù)量。新股發(fā)行超募的資金,要相應減持老股。 杜絕惡炒新股、解決超募問題、化解老股集中解禁對二級市場的沖擊,這些是老股轉(zhuǎn)讓措施推出的初衷,也是2014年股市上的一大看點。 懸念三:市值配售能讓中小投資者獲益幾何? 本次IPO改革提出的網(wǎng)上配售方式與之前實行的市值配售有所不同,不同之處在于:(1)持有一定數(shù)量上市公司非限售股份是投資者參與網(wǎng)上配售的條件之一;(2)網(wǎng)上配售不是按持有上市公司非限售股份的市值進行比例配售;(3)網(wǎng)上配售既要考慮持有上市公司非限售股份的市值,也要考慮申購資金量,需要先繳款再配售。 現(xiàn)在,保護中小投資者合法權(quán)益的“國九條”已經(jīng)出臺,新股發(fā)行改革的配套措施也有利于中小投資者。2014年,中小投資者通過新股發(fā)行能夠獲得多少收益,這是他們最關心的問題之一。 2014年的鐘聲即將敲響,“馬年”也將隨后奔來。在大家公認的改革年里,我們希望上面三個懸疑都會得到正解,A股市場也一展“龍馬精神”。(閻岳) 原文鏈接:http://news.xinhuanet.com/fortune/2013-12/31/c_125936379.htm

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