每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

此前，被市場(chǎng)解讀為具有標(biāo)志意義的兩期國(guó)開(kāi)行金融債，昨日（1月7日）正式在上海證券交易所上市交易。根據(jù)上交所此前一天發(fā)布的通知，交易方式為現(xiàn)貨和質(zhì)押式回購(gòu)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日，國(guó)開(kāi)1301（第一期）收盤(pán)價(jià)為99.99元 ， 到 期 收 益 率 為5.7904%，成交金額為20737.38萬(wàn)元，均價(jià)為99.9363元；國(guó)開(kāi)1302（第二期）收盤(pán)價(jià)也為99.99元，均價(jià)為99.8902元，成交額為5002.80萬(wàn)元，到期收益率為5.8358%。

多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國(guó)開(kāi)債上市首日能有這樣的表現(xiàn)，算是不錯(cuò)的。這主要因?yàn)閲?guó)開(kāi)債本身的資質(zhì)就比較好，此次上市的規(guī)模又不大，而在上市首日，各機(jī)構(gòu)會(huì)有一個(gè)“保底”的沖動(dòng)。

不過(guò)，也有券商分析師認(rèn)為，過(guò)一兩個(gè)交易日，國(guó)開(kāi)債的交易量可能會(huì)回歸清淡。

首日交易成交量偏小

“國(guó)開(kāi)債上市首日的表現(xiàn)應(yīng)該是中規(guī)中矩的，并不算意外?！蹦橙坦潭ㄊ找婵偛糠治鰩熛颉睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這個(gè)收盤(pán)價(jià)相對(duì)應(yīng)的利率水平比銀行間略高一些，但也比較正常，畢竟交易所市場(chǎng)相對(duì)不是很活躍。另外，該債券在交易所發(fā)行時(shí)的收益率就比銀行間市場(chǎng)高，這是因?yàn)閮蓚€(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和體量不同導(dǎo)致的，銀行間的流動(dòng)性要好多了。

數(shù)據(jù)顯示，此前國(guó)開(kāi)行在交易所發(fā)行以上兩期債券時(shí)的中標(biāo)利率分別為5.8%和5.84%，高于當(dāng)天銀行間固定利率政策性金融債收益率曲線(xiàn) （國(guó)開(kāi)行）的收益率（5.7594%和5.7999%）。

東莞銀行金融分析師陳龍認(rèn)為，相對(duì)于交易所上市的其他債券，國(guó)開(kāi)債的資質(zhì)肯定是比較好的。此外，國(guó)開(kāi)行1月7日還融出了1個(gè)月期的資金，把1個(gè)月回購(gòu)利率打下60個(gè)基點(diǎn)。

“相對(duì)別的品種，未來(lái)國(guó)開(kāi)債的交易量肯定會(huì)更大一些，因?yàn)閷?duì)于交易所的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，比如券商、基金，用國(guó)開(kāi)債來(lái)做回購(gòu)交易比較方便?！标慅埍硎荆瑖?guó)開(kāi)債流動(dòng)性比較好、市場(chǎng)認(rèn)可度高，價(jià)格也更接近銀行間價(jià)格。另外，在發(fā)債時(shí)，國(guó)開(kāi)行自己可以做市，這樣國(guó)開(kāi)債市場(chǎng)相比國(guó)債要可控，機(jī)構(gòu)可以預(yù)測(cè)國(guó)開(kāi)行發(fā)債的時(shí)點(diǎn)。

不過(guò)，前述券商分析師稱(chēng)，由于是第一天上市，各機(jī)構(gòu)有一個(gè)“保底”的沖動(dòng)，但過(guò)一兩個(gè)交易日之后，交易量就可能會(huì)清淡下來(lái)，5年期的國(guó)開(kāi)債只有5000萬(wàn)元的成交量，還是比較小的。

暫不能跨市場(chǎng)交易

“這兩期國(guó)開(kāi)債跟別的債券不同，比如國(guó)債，有些品種的國(guó)債既可以在交易所上市，又可以在銀行間市場(chǎng)上市，如果在交易所有券賣(mài)不出去，就可以轉(zhuǎn)托管到銀行間市場(chǎng)交易，兩個(gè)市場(chǎng)是互通的。”前述券商分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，但這次上市的國(guó)開(kāi)債只在交易所上市，不在銀行間市場(chǎng)上市，在交易所賣(mài)不出，也不能轉(zhuǎn)托管到銀行間市場(chǎng)。

前述券商分析師還表示，交易所還有一些企業(yè)債也可以實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)交易，可以相互跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)托管，流動(dòng)性方面都要更好一些。

前述券商分析師表示，國(guó)開(kāi)債可以豐富交易所的品種，現(xiàn)在銀行間市場(chǎng)品種比較多，而交易所的品種相對(duì)比較單一。此外，交易所有些個(gè)人投資者和私募投資者可以參與，可以開(kāi)拓國(guó)開(kāi)行的融資渠道。

對(duì)于兩個(gè)市場(chǎng)融合的問(wèn)題，這位券商分析師表示，這應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，政策性金融債在交易所發(fā)行是邁出的關(guān)鍵一步?，F(xiàn)在兩個(gè)市場(chǎng)也還是相對(duì)獨(dú)立的，只不過(guò)現(xiàn)在互通交易品種豐富了，可能以后也會(huì)出現(xiàn)（一些）國(guó)開(kāi)債可以在兩個(gè)市場(chǎng)相互轉(zhuǎn)托管等情況。

陳龍也認(rèn)為，交易所債市和銀行間債市的互通早晚會(huì)實(shí)現(xiàn)的，但不能指望“一口吃個(gè)胖子”。