證券日?qǐng)?bào)記者 田運(yùn)昌

2012年至今主營(yíng)業(yè)務(wù)陷入巨虧，巨額投資辛苦數(shù)年建成的天?；た毓蓹?quán)被轉(zhuǎn)讓，參股子公司赤天化紙業(yè)虧損到被迫停產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的醫(yī)藥公司股權(quán)被轉(zhuǎn)讓，投資數(shù)十億建成的金赤化工開工2年虧損至今，赤天化（600227.SH）真可謂是禍不單行，擴(kuò)張后盈利不佳和投資失敗成為其巨虧的根本原因。

1月13日，赤天化公告參股公司赤天化紙業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，同時(shí)公告的還有赤天化通過高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)復(fù)審，再次享受3年的15%所得稅優(yōu)待。

赤天化享受高新技術(shù)資質(zhì)政策的15%所得稅率，但是相對(duì)高新技術(shù)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)來看，赤天化近三年實(shí)際條件遠(yuǎn)遠(yuǎn)不達(dá)標(biāo)，然而經(jīng)過半年的審核，赤天化仍然繼續(xù)能夠通過復(fù)審，原因讓人費(fèi)解。此外，對(duì)于赤天化紙業(yè)的處置狀況，也相當(dāng)撲朔迷離。

研發(fā)費(fèi)用不達(dá)標(biāo)卻通過復(fù)審

自2010年到2012年，赤天化合并財(cái)務(wù)報(bào)表的技術(shù)開發(fā)費(fèi)分別是280萬元、415萬元和514萬元，而這期間赤天化母公司的營(yíng)業(yè)收入分別是10.11億元，11.02億元和20.85億元。

根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的研究開發(fā)費(fèi)用總額占銷售收入總額的比例符合如下要求：最近一年銷售收入在20，000萬元以上的企業(yè)，比例不低于3%。那么對(duì)應(yīng)赤天化母公司的是，2010年研發(fā)費(fèi)用總額不低于0.33億元，2011年研發(fā)費(fèi)用總額不低于0.33億元，2012年研發(fā)費(fèi)用總額不低于0.62億元。

即便合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的技術(shù)開發(fā)費(fèi)均是赤天化母公司支出的，赤天化合并財(cái)務(wù)報(bào)表的技術(shù)開發(fā)費(fèi)用，遠(yuǎn)不及高新技術(shù)企業(yè)的認(rèn)定要求。

此外，從赤天化的專利狀況也能看出端倪，2011年和2012年各有一項(xiàng)發(fā)明專利，同時(shí)還分別申請(qǐng)了17項(xiàng)實(shí)用新型專利和2項(xiàng)實(shí)用新型專利，2013年僅申請(qǐng)一項(xiàng)實(shí)用新型專利。專利申請(qǐng)數(shù)量呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。

年數(shù)十億元的營(yíng)業(yè)收入僅僅500萬的技術(shù)開發(fā)費(fèi)，而且赤天化還能繼續(xù)頭頂高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，享受所得稅優(yōu)待，原因令人費(fèi)解。

有投資者表示，赤天化2012年已虧損，如果2013年繼續(xù)虧損，將會(huì)被ST，因此赤天化繼續(xù)享受稅收優(yōu)待，很可能有當(dāng)?shù)夭块T救援之嫌。

赤天化紙業(yè)重組撲朔迷離

盲目的投資讓赤天化集團(tuán)資金吃緊，不僅僅是赤天化面臨虧損，其母公司赤天化集團(tuán)也虧損嚴(yán)重，2013年1-9月共計(jì)虧損2.8億元，赤天化紙業(yè)也面臨被出售的命運(yùn)。

截至2013年9月30日，赤天化集團(tuán)資產(chǎn)總額139.68億元，總負(fù)債92.97億元，資產(chǎn)負(fù)債率66.55%，僅1-9月產(chǎn)生的財(cái)務(wù)費(fèi)用就高達(dá)2.81億元，而上年同期只是1.58億元。

而最為嚴(yán)重的，則是赤天化、赤天化集團(tuán)以及中項(xiàng)建公司等共同投資的赤天化紙業(yè)，自成立以來年年在虧損中度過，以至于在2013年4月全面停產(chǎn)，進(jìn)入整頓期。截至2013年6月30日，赤天化紙業(yè)資產(chǎn)總額26.92億元，負(fù)債26億元，負(fù)債率達(dá)96.6%。

停產(chǎn)之時(shí)，赤天化紙業(yè)公告表示，停產(chǎn)期間，赤天化紙業(yè)將在尋求政府大力支持的基礎(chǔ)上，正在積極尋求戰(zhàn)略投資合作伙伴，以期進(jìn)一步改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品附加值，多渠道和多種方式提升赤天化紙的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，同時(shí)，將根據(jù)市場(chǎng)情況擇機(jī)恢復(fù)生產(chǎn)。

赤水市政府網(wǎng)站顯示，2013年5月20日，赤天化集團(tuán)與恒天集團(tuán)在北京，就赤天化紙業(yè)重組恢復(fù)生產(chǎn)達(dá)成一致，已對(duì)赤天化紙業(yè)完成負(fù)債剝離、盡職現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查等工作，重組恢復(fù)生產(chǎn)和技改協(xié)議已經(jīng)進(jìn)入恒天集團(tuán)董事會(huì)決策程序，雙方就重組恢復(fù)生產(chǎn)達(dá)成一致和實(shí)施技改項(xiàng)目。

不過奇怪的是，2013年10月24日，貴州赤天化紙業(yè)股份有限公司在貴州陽光產(chǎn)權(quán)交易所有限公司又發(fā)布了尋求戰(zhàn)略投資人公告，公告顯示，將轉(zhuǎn)讓的標(biāo)的物是赤天化紙業(yè)整體資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、存貨、土地使用權(quán)等，希望有意向受讓者速與交易所聯(lián)系商洽。

實(shí)際上，自2010年恒天集團(tuán)就與赤天化紙業(yè)開始合作，赤天化紙業(yè)為恒天集團(tuán)供應(yīng)竹材料，但是赤天化仍然售價(jià)和成本倒掛。因此，10月24日的赤天化紙業(yè)發(fā)布的尋求戰(zhàn)略投資人公告的原因讓投資者極其費(fèi)解。

《證券日?qǐng)?bào)》記者致電貴州陽光產(chǎn)權(quán)交易所有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人了解到，10月24日掛牌之時(shí)，赤天化紙業(yè)還沒有完成財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)和資產(chǎn)評(píng)估程序，僅僅只是一個(gè)意向書的形式。這個(gè)說法顯然與赤水市政府網(wǎng)站的表述不完全一致。

如今赤天化紙業(yè)恢復(fù)開工，是否意味著恒天集團(tuán)已收購或注資赤天化紙業(yè)呢，不過赤天化并未進(jìn)行公告。

1月14日，記者致電赤天化，其公開電話始終無人接聽。

http://www.ccstock.cn/gscy/gongsi/2014-01-14/A1389714141194.html