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央行發(fā)信號(hào) 流動(dòng)性偏緊或重現(xiàn)

證券時(shí)報(bào) 2014-03-05 09:26:20

盡管上證指數(shù)近5個(gè)交易日連收5根陽(yáng)線,但仍未能完全收復(fù)上周二的大陰線。2080點(diǎn)附近有較大壓力,如能突破則反彈空間有望打開(kāi)。

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早在本周一詢量時(shí),部分銀行人士就認(rèn)為周二央行可能加大回籠規(guī)模。不過(guò),事實(shí)上央行選擇了延長(zhǎng)資金的鎖定期限,昨日新增了28天期正回購(gòu),數(shù)量為500億元。與當(dāng)日350億元的14天品種累計(jì)后,總量已達(dá)到850億元的回籠規(guī)模。分析人士稱,這一轉(zhuǎn)變表明央行并不認(rèn)可當(dāng)前過(guò)于寬松的資金面,有意對(duì)其提前加以對(duì)沖。

實(shí)際上,興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委數(shù)日前已預(yù)測(cè)稱,隨著央行正回購(gòu)連續(xù)回籠邊際效應(yīng)的增加,最遲3月中下旬開(kāi)始資金價(jià)格將出現(xiàn)50至100個(gè)基點(diǎn)的上行,流動(dòng)性偏緊態(tài)勢(shì)或重現(xiàn)。

受此影響,直接反映資金面寬緊程度的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)昨日突然上漲,除隔夜和3個(gè)月價(jià)格基本持平外,其余資金均出現(xiàn)走高,其中利率標(biāo)桿的7天Shibor大漲69個(gè)基點(diǎn)至3.5135%。曇花一現(xiàn)的“2%時(shí)代”迅速終結(jié)。

南京銀行產(chǎn)品策略部總經(jīng)理黃艷紅認(rèn)為,7天資金跌入3%以下,或許是引起央行警惕的原因之一。而昨天重啟期限囊括月內(nèi)的28天正回購(gòu),表明央行認(rèn)為流動(dòng)性過(guò)于泛濫,必須提前加以對(duì)沖回籠。她同時(shí)指出,本周以來(lái)債券市場(chǎng)收益率也開(kāi)始回升,獲利回吐的壓力巨大。

宏信證券債券研究員姜惠平告訴證券時(shí)報(bào)記者,促使債券收益率下行的有利因素已基本釋放完畢,過(guò)于寬松的資金面反而有可能招致央行采取更為嚴(yán)厲的收緊措施。據(jù)姜惠平介紹,近兩日部分利率品種獲利達(dá)20個(gè)基點(diǎn),昨日賣(mài)盤(pán)主要是以外資行以及券商機(jī)構(gòu)為主,而他們也是最初的盈利者。

“理性只會(huì)遲來(lái),但不會(huì)缺席。當(dāng)‘市場(chǎng)先生’表達(dá)過(guò)分的善意時(shí),我們反而應(yīng)該變得謹(jǐn)慎。”姜惠平表示。

不過(guò),在資金面出現(xiàn)變局之時(shí),俄羅斯及烏克蘭等局勢(shì)演變可能帶來(lái)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升,卻并未惠及中國(guó)國(guó)內(nèi)的債券市場(chǎng)。對(duì)此,申銀萬(wàn)國(guó)證券研究報(bào)告指出,新興市場(chǎng)所面臨的資金外流壓力日益加大,但對(duì)于中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)而言,由于其本來(lái)就不是國(guó)際資金的避險(xiǎn)選擇,因此中國(guó)國(guó)債收益率下降與國(guó)際環(huán)境之間關(guān)系有所淡化。

廣發(fā)銀行資深交易員顏巖告訴記者,實(shí)際上當(dāng)天還有歷史資金到期,因此真正的回籠量只有300多億元。同時(shí),債券的下跌也是由獲利資金了結(jié)帶來(lái)的,只是市場(chǎng)情緒的調(diào)整,基本面并未發(fā)生變化。

他隨后引用去年四季度央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告的話說(shuō),未來(lái)要繼續(xù)保持對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的適度投放,維持靈活性和穩(wěn)定性。因此不必過(guò)于擔(dān)心。

資訊統(tǒng)計(jì)顯示,昨天有480億元的正回購(gòu)到期,相當(dāng)于是投放。與850億正回購(gòu)軋差后,僅僅是回籠了370億元資金。

此外分析人士稱,市場(chǎng)也需關(guān)注匯率變化對(duì)資金面的影響。隨著近期央行主動(dòng)調(diào)節(jié)人民幣對(duì)美元匯率的預(yù)期,可能減弱外匯占款新增規(guī)模,未來(lái)反映在流動(dòng)性上就可能是逐漸偏緊的趨勢(shì)。多數(shù)人士認(rèn)為,春節(jié)后這段時(shí)間的極度寬裕狀態(tài),可能在3月份面臨終結(jié),但去年的錢(qián)荒不會(huì)出現(xiàn)。

責(zé)編 鄔曉丹

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