鴻特精密(300176)：中長(zhǎng)期發(fā)展前景看好

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是開發(fā)、生產(chǎn)和銷售用于汽車發(fā)勱機(jī)、變速箱及底盤制造的鋁合金精密壓鑄件及其總成，所在行業(yè)對(duì)產(chǎn)品技術(shù)要求高，細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)未來(lái)兩年可望保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)國(guó)內(nèi)、出口大體各占50%。主要客戶包括福特、寶馬、奔馳、東風(fēng)本田、菲亞特、克萊斯勒等，是福特的一級(jí)供應(yīng)商。

公司2013年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入10.58億元，同比增長(zhǎng)39.71%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2632萬(wàn)元，同比下降38.36%。實(shí)現(xiàn)每股收益0.25元。公司訂單飽滿，市場(chǎng)擴(kuò)張快速，但產(chǎn)能丌足。2013年，折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，部分物流成本上升等，侵蝕部分利潤(rùn)，導(dǎo)致收入、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的“剪刀差”。

公司2014年、2015年將進(jìn)入到利潤(rùn)集中釋放期，新產(chǎn)能1季度完全達(dá)產(chǎn)，推勱產(chǎn)銷量提升規(guī)模，折舊、財(cái)務(wù)費(fèi)用趨于正常，反映盈利能力的銷售毛利率、凈利潤(rùn)率較大幅度的提高，使得凈利潤(rùn)同比大幅度增長(zhǎng)。公司訂單飽滿，技術(shù)先進(jìn)性強(qiáng)，產(chǎn)品具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，中長(zhǎng)期發(fā)展前景看好。預(yù)計(jì)公司2014年、2015年凈利潤(rùn)增幅60%、40%。

估值建議：預(yù)計(jì)公司2014、2015年EPS為0.40元、0.56元，對(duì)應(yīng)2014年3月4日收盤價(jià)12.09元的勱態(tài)市盈率分別為30.23倍、21.59倍，給予“買入”的投資評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18元，對(duì)應(yīng)勱態(tài)市盈率45倍。民族證券