每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股探底回升，滬綜指微跌0.17%至1997.69點(diǎn)。盤中最低下探至1974.38點(diǎn)。此外，深綜指收盤微跌0.14%至1062.79點(diǎn)。

從盤面看，中信銀行率金融股上漲，招商地產(chǎn)率地產(chǎn)板塊上漲。大盤成交較前一天略大，但仍相對(duì)溫和。金融與地產(chǎn)的權(quán)重相當(dāng)大，這兩個(gè)板塊走強(qiáng)，使得股指下檔支撐大為增強(qiáng)。不過，中石化等石油、石化股表現(xiàn)極弱，這又為股指帶來些壓力。

中信銀行上漲與一些非系統(tǒng)性利好相關(guān)，所以很難說對(duì)整個(gè)銀行板塊利好。地產(chǎn)股近期倒是頗多朦朧利好，但這些利好均需要證實(shí)。有些投資者判斷管理層將不再進(jìn)行樓市調(diào)控，筆者認(rèn)為現(xiàn)在就下此結(jié)論顯然有點(diǎn)太早。就地產(chǎn)股來說，比較實(shí)在的利好倒是有一個(gè)，這就是最近資金利率越來越低。

外盤以銅為首的工業(yè)品期貨大幅殺跌，這造成滬銅期貨再度暴跌，但有色金屬股昨表現(xiàn)頗為反常，先是順勢(shì)殺跌，但午后顯著拉升。昨日江銅、云銅、銅陵有色收盤均上漲。此外，一向不太被看好的煤炭股、鋼鐵股等周期類股也漲多跌少。

大盤在15個(gè)交易日內(nèi)最大跌幅達(dá)到兩百點(diǎn)，許多長(zhǎng)期超跌的周期類個(gè)股在超低空又進(jìn)一步殺跌，走勢(shì)異常慘淡，如此就凸顯出投資價(jià)值，這種極度超跌理應(yīng)會(huì)吸引部分投資者低吸。

市場(chǎng)格局變化可能也是此類周期類股走強(qiáng)的原因，因最近創(chuàng)業(yè)板、中小板疑似見頂，而這一般會(huì)驅(qū)使資金分流至以往的冷門品種。

預(yù)計(jì)本周及下周股指有機(jī)會(huì)反彈一些，但力度有限，且這樣的反彈還得假定沒什么特大的突發(fā)事件，所以操作時(shí)仍然比較困難，一般的投資者只可逢低吸納些低估值個(gè)股，切忌追漲。此處所說可能的突發(fā)事件包括：人民幣是否繼續(xù)貶值、外盤工業(yè)品期貨會(huì)否延續(xù)暴跌走勢(shì)、有無其他的債務(wù)違約事件。

過了下周，就將進(jìn)入季末，屆時(shí)資金一般比較緊張，且IPO有機(jī)會(huì)恢復(fù)，不排除股指到時(shí)再度承壓的可能。從種種跡象看，未來IPO發(fā)行及交易規(guī)則很有可能再度改革，而這其中的變數(shù)其實(shí)是很大的。如果方案令人失望，股指少不得還有一陣殺跌。

如果IPO改革很少或沒什么實(shí)質(zhì)性改革，那么股指多半走不遠(yuǎn)，因?yàn)閺那半A段四十幾家新股看，打新的年化收益率實(shí)質(zhì)上是極高的，無論如何算都會(huì)高于25%。這種收益率本質(zhì)上可視為“無風(fēng)險(xiǎn)收益”，所以其倒數(shù)才是那些無成長(zhǎng)性藍(lán)籌股的合理市盈率。也就是說，如果打新年化收益率能達(dá)到25%，那么無成長(zhǎng)性藍(lán)籌股合理市盈率勢(shì)必被壓至4倍。

從技術(shù)面看，股指反彈比較理想的結(jié)果就是向上封閉2058點(diǎn)缺口，即打到本月上旬那個(gè)反彈平臺(tái)，然后視IPO情形及經(jīng)濟(jì)形勢(shì)再?zèng)Q定方向。假如基本面并無特別利好，筆者認(rèn)為大盤進(jìn)一步上漲可能會(huì)比較難，因本月上旬那個(gè)平臺(tái)對(duì)應(yīng)著許多權(quán)重股輪流拉抬，當(dāng)時(shí)大盤成交不小，對(duì)應(yīng)的套牢盤較多。