每經(jīng)網(wǎng) 2014-03-19 16:36:47
陽(yáng)普醫(yī)療(300030):迎接業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)期的到來
公司2013年實(shí)現(xiàn)收入3.97億元(+30.47%),凈利潤(rùn)4612萬元(+23.08%), 扣非凈利潤(rùn)3235萬元(+13.55%)。其中:Q4實(shí)現(xiàn)收入1.44億元(+46.93%), 凈利潤(rùn)1719萬元(+73.45%)。同時(shí)2014年Q1預(yù)增100%-130%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)606萬-696萬。
試劑和代理產(chǎn)品大幅增長(zhǎng),采血系列增速也在加快
2013年試劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入8665萬元(+63.72%),大幅增長(zhǎng)的原因在于代理維潤(rùn)賽潤(rùn)產(chǎn)品的增量收入(我們估計(jì)在2000萬左右)以及自產(chǎn)產(chǎn)品的增長(zhǎng)。代理產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入3077萬元(+137.99%),大幅增長(zhǎng)的原因之一在于飛利浦產(chǎn)品的放量。采血管和采血針分別實(shí)現(xiàn)收入1.97億元(+15.66%),2327萬元(+25.7%),兩者較2012年都有明顯提升。儀器產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5918萬元(+19.47%),保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。
2014年:新產(chǎn)品放量,業(yè)績(jī)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期
維潤(rùn)賽潤(rùn):全系列76種產(chǎn)品在2014年年底陸續(xù)拿到注冊(cè)證,預(yù)計(jì)至少有3年高速增長(zhǎng)期。智能采血系統(tǒng):我們預(yù)計(jì)14年訂單量20臺(tái),高速增長(zhǎng)期也至少3年。儀器產(chǎn)品:飛利浦將全線醫(yī)療器械產(chǎn)品交給公司作為華南區(qū)總代理, 電子直乙腸鏡上量推廣,高速增長(zhǎng)可期。
遠(yuǎn)期:POCT+光聲成像+大量在研產(chǎn)品提供持續(xù)想象空間
POCT:13年拿到C 反應(yīng)蛋白產(chǎn)品,14年陸續(xù)有心臟類和腫瘤類產(chǎn)品上市。光聲成像:公司在研的光聲成像技術(shù)處于全球領(lǐng)先水平,14-15年有望有新產(chǎn)品上市。此外公司大量在研產(chǎn)品在未來陸續(xù)推出,提供持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示
新產(chǎn)品進(jìn)度低于預(yù)期。
進(jìn)入高速增長(zhǎng)期,維持“推薦”評(píng)級(jí)
預(yù)計(jì)14-16年EPS 0.48/0.72/1.11元(+55%/51%/54%),PE59/39/26。公司新產(chǎn)品上市進(jìn)入高速增長(zhǎng)期,我們認(rèn)為現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)平臺(tái)能夠支撐60-80億市值,是我們最為看好的器械企業(yè)之一,維持“推薦”評(píng)級(jí),一年期合理估值28-32元(15PE 40-45x),未來二年期合理估值33-39元(16PE30-35x)。國(guó)信證券
特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。
歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP