每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

萬科A（000002，收盤價7.51元）今日公告披露，公司第一大股東華潤股份有限公司 （以下簡稱華潤股份）于本月19日和20日通過深交所交易系統(tǒng)增持公司2640萬股，占公司總股本0.24%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理資料后發(fā)現(xiàn)，這是自華潤股份2003年6月入股萬科以來，其第一次通過二級市場主動增持萬科股權(quán)。此外，需要注意的是，近日有消息稱萬科擬推出事業(yè)合伙人制度，不過萬科董秘譚華杰在接受本報記者采訪時表示：“目前確實在探索中，真正實施還需要公司長期的探討。”

以“凈資產(chǎn)附近價格”增持/

據(jù)公告介紹，華潤股份此次增持萬科共計2640萬股，占萬科總股本的0.24%，以萬科周三和周四兩日均價7.5元/股計算，華潤股份此次增持耗資接近2億元。相比前不久保利地產(chǎn)（600048，收盤價6.74元）大股東的增持，華潤此次增持力度不小。2月25日，保利地產(chǎn)大股東保利集團通過上證所系統(tǒng)增持公司股份40萬股，耗資約為200萬元。而華潤集團及其關(guān)聯(lián)公司在此次增持后，合計持有萬科A股股份達16.52億股，持股比例由14.7%增至15%。

華潤股份在公告中表示，此次增持是基于看好公司前景，支持公司取得更好的發(fā)展，同時不排除未來12個月內(nèi)繼續(xù)增持公司股份的可能。值得一提的是，萬科總裁郁亮曾公開表示，他以其2013年薪金700萬元于本月10日增持自家股票100萬股，受總裁增持消息提振，萬科股價在增持后出現(xiàn)明顯反彈。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前萬科每股凈資產(chǎn)為6.98元，當(dāng)前股價已經(jīng)瀕臨“破凈”，華潤此次增持算得上完成了此前“未能以凈資產(chǎn)附近價格購買萬科的愿望”。

據(jù)全景網(wǎng)資料顯示，2003年6月，中國華潤將其持有的萬科1.56億股國有股、法人股轉(zhuǎn)讓給華潤股份，該部分股權(quán)占萬科總股本的11.43%。另外，中國華潤還將其持有萬科的229.542萬張可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)讓給華潤股份，在該部分可轉(zhuǎn)債到期后，華潤股份持有萬科的股權(quán)比例上升至12.89%。

此后經(jīng)由再次發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、股權(quán)分置改革以及實施定向增發(fā)，至2008年華潤股份持有萬科的股權(quán)比例上升至14.73%。截至2013年12月末華潤股份持有萬科的股權(quán)比例降至14.7%，但持股數(shù)量并未下降，下降原因是萬科近年來實施了管理層股權(quán)激勵方案。這也意味著，此次增持是華潤2003年入股萬科以來首度通過二級市場進行增持。

董秘：合伙人制度短期不易實現(xiàn)/

對于華潤此次增持的時點，一位投資者向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示了疑惑：除了股價瀕臨破凈的原因，華潤此次增持是否還有通過增加持股比例鞏固控制權(quán)的意圖？又或者是一直作為財務(wù)投資者的華潤以其自身的增持行為保障萬科現(xiàn)有管理層的實際控制權(quán)？

該投資者的疑問并非無中生有，因為近期市場出現(xiàn)了有關(guān)萬科擬實施事業(yè)合伙人制度的傳聞。據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》稱，近期有資本方想要舉牌萬科；據(jù)郁亮透露，近期已經(jīng)有若干家機構(gòu)直接和萬科 “聯(lián)系”。而據(jù)接近萬科的觀察人士稱，萬科可能借鑒阿里的經(jīng)驗，引入事業(yè)合伙人制度，以賦予合伙人更多的公司事務(wù)決策權(quán)和董事會席位。同時，中投證券近日的研報也透露，3月份萬科的“事業(yè)合伙人制”正式啟動，將成立“試錯委員會”。

據(jù)資料顯示，阿里巴巴實施了如下的合伙人制度：持股比例并不高的合伙人可以提名董事會大多數(shù)董事，是否通過委任，由股東會投票表決；若股東否決合伙人提名董事人選，合伙人可再另行提名人選；而上市后的董事會，也會按規(guī)定設(shè)立獨立非執(zhí)行董事。合伙人對公司的實際控制權(quán)較之傳統(tǒng)的股份公司明顯更大。

如果懼怕外部力量 “奪權(quán)”，那么萬科真的會實施合伙人制度嗎？

華潤股份自入股以來與萬科關(guān)系緊密，但始終未插手萬科實際經(jīng)營管理，其此次增持是否有其他意義？記者就此問題致電萬科董秘譚華杰，他回復(fù)記者稱：“首先，華潤此次增持是出于看好公司前景，同時鑒于公司股價較為低迷選擇此時增持提振市場信心，華潤作為公司大股東一直以來都是單純的財務(wù)投資者，沒有邏輯可以說明它試圖參與公司經(jīng)營或者有其他想法。”

對于合伙人制度的傳聞，譚華杰也表示：“公司目前確實在探索事業(yè)合伙人制度，但短期內(nèi)并不容易實現(xiàn)。合伙人制度的實施還需要長期的探討，希望外界不用過度解讀，我個人也并不知道有其他資本方有舉牌或股權(quán)收購公司股份的打算，合伙人制度的出發(fā)點更多地是希望激勵管理層，與公司形成利益共同體，為公司和股東創(chuàng)造更大的價值。”

亞太城市開發(fā)協(xié)會會長謝逸楓對此評論認(rèn)為，一方面，盡管董事會中有部分董事在華潤相關(guān)主體有職務(wù)，但其作為財務(wù)投資者的身份是既定的，增持還是單純的投資行為，增持不涉及控制權(quán)或協(xié)助萬科穩(wěn)定控制權(quán)；另一方面，合伙人制度如果能真正引入到萬科，將是公司治理的一大創(chuàng)新，可以激勵管理層做高業(yè)績和公司共同成長，降低管理成本。

據(jù)了解，同樣是股權(quán)分散的地產(chǎn)龍頭股金地集團（600383，收盤價6.38元），今年以來先后獲安邦保險和生命人壽兩家險資機構(gòu)的舉牌，其控制權(quán)變局一度以來市場猜測。萬科未來如能真正實施合伙人制度，或許將給A股市場上同樣股權(quán)分散的上市公司帶來參照效應(yīng)。