中國證券報 2014-03-21 15:06:17
東方通信(600776):遼寧小試牛刀期待后續(xù)更大成功
點評:
1.記得3年前,我寫了關于東方通信的深度報告,提出公司如果要實現(xiàn)由鳳凰涅槃到再鑄輝煌,有三個步驟:1)實現(xiàn)國有體制內(nèi)有效的員工激勵,2)電子金融要有超越廣電運通的霸氣,3)數(shù)字集群堅持再堅持,有浙江省外的較大訂單。目前公司上升態(tài)勢良好,但這只是開始,諸君還需努力。
2.國有體制內(nèi)的有效激勵:目前,公司的現(xiàn)金激勵不錯,股權激勵也在2013年6月完成第一期。希望公司隨著業(yè)績的逐步提升,進一步完善公司的激勵體系,不僅僅是上市公司,也需要包含集團公司,將業(yè)績、現(xiàn)金和股權(或者類似股權)激勵結合的更好。另外,希望公司也更多的考慮廣大的投資者,將市值也納入激勵的管理范疇。從長期看,能夠做到股東、員工、投資者共贏,這不僅僅有利于公司的內(nèi)生成長,也有利于公司在更大范圍內(nèi)尋找外延發(fā)展的合作伙伴。
3.電子金融面臨大的轉折點,機會難得:目前通過國密設備測試只有公司和廣電運通,海外ATM廠商的競爭力將會加速衰退,主要的競爭對手市場份額較高,大幅度增長難度較大。目前公司市場份額約為10%,至少還有2倍的空間可以挖掘。VTM是一個全新的市場,我們預計3-5年內(nèi)將形成數(shù)十億的市場,目前只有公司和廣電運通能夠制造,希望能夠把握機會,快速形成市場規(guī)模。
4.數(shù)字集群多利用錢多、人多和技術全面的優(yōu)勢:公司在通信領域深耕了幾十年,技術的能力和對網(wǎng)絡的理解,毫無疑問在國內(nèi)專網(wǎng)廠家中是最好的。利用這個優(yōu)勢,能夠開發(fā)出滿足客戶深層需求的產(chǎn)品,同時利用資金優(yōu)勢和人力優(yōu)勢,在專網(wǎng)建設和信息安全領域建立起實際的優(yōu)勢。
5.2014年,利潤總額并不是特別重要,重要的是市場份額和先手優(yōu)勢:2014年,是公司厚積薄發(fā)的一年,利潤并不是特別的重要,重要的是市場份額和先手的優(yōu)勢,電子金融的ATM領域如何多搶占海外廠商留下的市場空間,VTM如何搶先進行試商用,數(shù)字集群如何更好的采用市場策略,占有更多的市場份額,信息安全領域如何做好商業(yè)模式都是巨大的挑戰(zhàn),希望公司一步步的走的穩(wěn)健而快速。
6.盈利預測和目標價:我們預計公司2013-2015的EPS為0.145元,0.293和0.553元,考慮到公司的長期向好和高成長的可能,調高6個月目標價至16.59元,為2015年的30倍PE。海通證券
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