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3月匯豐PMI初值創(chuàng)8個月新低 專家稱穩(wěn)增長步點將加快

2014-03-25 02:54:54

昨日(3月24日),匯豐銀行公布的3月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值意外降至48.1,低于市場預期值48.7,創(chuàng)8個月最低水平,且連續(xù)3個月處于榮枯線50下方。

每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

昨日(3月24日),匯豐銀行公布的3月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值意外降至48.1,低于市場預期值48.7,創(chuàng)8個月最低水平,且連續(xù)3個月處于榮枯線50下方。

國務院發(fā)展研究中心副主任劉世錦在剛剛結束的“中國發(fā)展高層論壇2014”上表示,中國經(jīng)濟目前處在由高速增長向中高速增長的轉換期,但中高速增長的均衡點還沒有找到,所以還可能有一個探底的過程。

北京大學光華管理學院教授劉俏告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,今年全國“兩會”期間政府提出的7.5%左右的經(jīng)濟增長目標,顯示了政府容忍經(jīng)濟下行的限度其實非常有限。

匯豐控股經(jīng)濟學家屈宏斌預計,決策層將出臺一系列穩(wěn)增長的措施。

受去過剩產(chǎn)能政策影響

從分項指數(shù)來看,幾乎全面下滑,顯示內(nèi)需走弱趨勢加劇,整體經(jīng)濟增長動能仍在減弱。新訂單減庫存衡量的增長動力指標回落至19個月低點-4.3(2月為-1.5);新訂單指數(shù)同樣下滑至19個月低點,產(chǎn)成品庫存回升;就業(yè)分項指數(shù)連續(xù)5個月收縮,積壓工作指數(shù)連續(xù)兩個月下滑。

國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜認為,今年以來政策對去過剩產(chǎn)能施加的壓力較大,制造業(yè)PMI下降跟政策環(huán)境有關。同時,市場資金流動性也是影響因素之一。今年出現(xiàn)企業(yè)債違約,資金狀況惡化,一些低效企業(yè)在逐步退出,體現(xiàn)為制造業(yè)PMI大幅下降。

清華大學經(jīng)管學院院長錢穎一提到,當前改革力度很大,需要支付短期成本,如向污染宣戰(zhàn),長期來看有利于增長,但短期內(nèi)會關閉一些企業(yè),這會給短期經(jīng)濟增長帶來壓力。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解,近期就有7家包頭污染企業(yè)在檢查中被勒令整改,部分企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)改造,這只是向環(huán)境要效益的一個縮影。

匯豐PMI數(shù)據(jù)公布后,對中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)非常敏感的澳元兌美元瞬間下跌超過40個點,觸及0.9047的日內(nèi)新低。上證指數(shù)一度小幅回吐早前漲幅,滬深300指數(shù)快速回吐之前走出的0.3%漲幅,但數(shù)據(jù)對A股的影響比較短暫。

威脅就業(yè)市場穩(wěn)定/

民生證券研究院宏觀分析師李衡分析稱,3月匯豐PMI數(shù)據(jù)不樂觀在市場預期之內(nèi),確實反映了經(jīng)濟下行態(tài)勢。出口數(shù)據(jù)持續(xù)低迷,去產(chǎn)能的政策持續(xù)推進壓制了經(jīng)濟。此外,房地產(chǎn)銷售放緩,價格漲幅也在回落,預計宏觀經(jīng)濟短期內(nèi)難以好轉。

劉世錦表示,從大背景來看,中國經(jīng)濟目前仍處在由高速增長向中高速增長的轉換期,這個中高速的底在何處,現(xiàn)在還沒有探明,經(jīng)濟還可能有一個探底的過程。

他還提到,如何有效地把控和化解轉換過程中的財政金融風險,當前的風險集中在地方融資平臺、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)和影子銀行等領域。它們之間相互交織、相互傳導形成了一個風險傳遞的循環(huán)。

“由于過去幾年房地產(chǎn)需求增長較快,房地產(chǎn)投資存在較高盈利預期,一旦融資受到限制,與房地產(chǎn)相關的企業(yè)通常會努力通過非傳統(tǒng)渠道獲取資金。”劉世錦表示,地方融資平臺和房地產(chǎn)對資金的需求,一起推高了全社會資金的邊際成本,使大多數(shù)實體經(jīng)濟無力負擔。

而在金融機構一端,由于中小銀行及影子銀行以大量短期負債支撐長期資產(chǎn)的擴張,資產(chǎn)負債期限、結構、投向的錯配問題不斷積累。防控地方債已經(jīng)成為今年經(jīng)濟工作的一個重點。

財政部財科所所長賈康告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,在總量可控的同時,確實可以觀察到局部、某些地方政府轄區(qū)內(nèi)債務率相當高,審計署也給出了明確的口徑,債務率是地方所有可用財力年度合在一起和GDP相抵,某些地方債務率已經(jīng)高達100%以上。

申銀萬國董事長李劍閣表示,關注政府債務的同時,應該更加關注企業(yè)可能出現(xiàn)的債務風險,因為最近出現(xiàn)的支付危機,這些企業(yè)是資不抵債的,政府的資產(chǎn)很健康,但是會有一些企業(yè)資不抵債導致違約。

另一個風險點在于總理最關心的就業(yè),匯豐控股經(jīng)濟學家團隊在一份報告中指出,如果中國政府不從政策層面作出回應,GDP增速恐將下滑至7.0%,甚至更低,進而威脅到就業(yè)市場的穩(wěn)定。

穩(wěn)增長步點料將加快/

在經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)幾個月下行未見扭轉時,決策層恐怕也將相機而動。屈宏斌預計,決策層將出臺一系列穩(wěn)增長的措施,包括降低民間資本投資準入,加大對地鐵、環(huán)保和政策性公共住房的支出,以及指導借款利率下行,保持對實體經(jīng)濟的信貸流動性支持。

上周,國務院總理李克強主持國務院常務會議,確定政府工作報告重點工作部門分工,強調做好今年工作,既要整體推進,也要突出重點、抓住焦點,提出要努力保持經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間,抓緊出臺已確定的擴內(nèi)需、穩(wěn)增長措施,加快重點投資項目前期工作和建設進度。

“在出口增長乏力,消費拉動尚需時日的今天,滿足一個相對較高的增長目標,最可靠的手段還是投資。”劉俏如是說。

今年投資增長的一個掣肘在于地產(chǎn),目前各地樓盤降價消息不斷,地產(chǎn)行業(yè)承壓,劉世錦分析說,以占房地產(chǎn)投資約70%的城鎮(zhèn)住宅投資為例,隨著城鎮(zhèn)住宅年度需求峰值的逐步逼近,住宅實際投資增速也將明顯放緩。

與此同時,二、三線城市的住宅庫存連續(xù)3年保持了較快增長,年均增幅超過了30%。“2014年房地產(chǎn)投資幅度預計在2013年基礎上繼續(xù)小幅回落,全年大致增長17%左右。”劉世錦說。

近兩周,政府已出臺不少政策舉措,這些措施都與投資密切相關,包括公布的《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014~2020)》,地方基礎設施將成為投資的重點。發(fā)改委批復5條鐵路線路建設項目獲批,總投資額約1424億元。

值得注意的是,目前熱議的京津冀一體化,也很難避開基礎建設的投資。就目前信息來看,京津冀建設方面最為確定的就是北京新機場的啟動。據(jù)媒體最新消息,北京大興區(qū)首都新機場工程將于今年下半年開始拆遷,涉及幾十個村,其核心區(qū)和配套設施加起來的投資不會低于2000億元。

抵御風險爆發(fā)與化解風險不能混為一談,劉世錦表示,還是要通過深化改革化解風險,促進經(jīng)濟轉入增長新常態(tài)。要特別重視改革增長效應,把那些有利于穩(wěn)增長、調結構、促轉型的改革放在優(yōu)先位置,這一點在改革初期尤為重要。

著名經(jīng)濟學家吳敬璉評論說,目前經(jīng)濟界比較流行的說法有先易后難,或達成共識先改等。但吳敬璉認為,十八屆三中全會決定中提到的改革項目多達336項,首先要選出最為重要的和關聯(lián)性最強的改革項目。(實習生周程程對本文亦有貢獻)

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每經(jīng)記者胡健發(fā)自北京 昨日(3月24日),匯豐銀行公布的3月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值意外降至48.1,低于市場預期值48.7,創(chuàng)8個月最低水平,且連續(xù)3個月處于榮枯線50下方。 國務院發(fā)展研究中心副主任劉世錦在剛剛結束的“中國發(fā)展高層論壇2014”上表示,中國經(jīng)濟目前處在由高速增長向中高速增長的轉換期,但中高速增長的均衡點還沒有找到,所以還可能有一個探底的過程。 北京大學光華管理學院教授劉俏告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,今年全國“兩會”期間政府提出的7.5%左右的經(jīng)濟增長目標,顯示了政府容忍經(jīng)濟下行的限度其實非常有限。 匯豐控股經(jīng)濟學家屈宏斌預計,決策層將出臺一系列穩(wěn)增長的措施。 受去過剩產(chǎn)能政策影響 從分項指數(shù)來看,幾乎全面下滑,顯示內(nèi)需走弱趨勢加劇,整體經(jīng)濟增長動能仍在減弱。新訂單減庫存衡量的增長動力指標回落至19個月低點-4.3(2月為-1.5);新訂單指數(shù)同樣下滑至19個月低點,產(chǎn)成品庫存回升;就業(yè)分項指數(shù)連續(xù)5個月收縮,積壓工作指數(shù)連續(xù)兩個月下滑。 國泰君安首席經(jīng)濟學家林采宜認為,今年以來政策對去過剩產(chǎn)能施加的壓力較大,制造業(yè)PMI下降跟政策環(huán)境有關。同時,市場資金流動性也是影響因素之一。今年出現(xiàn)企業(yè)債違約,資金狀況惡化,一些低效企業(yè)在逐步退出,體現(xiàn)為制造業(yè)PMI大幅下降。 清華大學經(jīng)管學院院長錢穎一提到,當前改革力度很大,需要支付短期成本,如向污染宣戰(zhàn),長期來看有利于增長,但短期內(nèi)會關閉一些企業(yè),這會給短期經(jīng)濟增長帶來壓力。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解,近期就有7家包頭污染企業(yè)在檢查中被勒令整改,部分企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)改造,這只是向環(huán)境要效益的一個縮影。 匯豐PMI數(shù)據(jù)公布后,對中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)非常敏感的澳元兌美元瞬間下跌超過40個點,觸及0.9047的日內(nèi)新低。上證指數(shù)一度小幅回吐早前漲幅,滬深300指數(shù)快速回吐之前走出的0.3%漲幅,但數(shù)據(jù)對A股的影響比較短暫。 威脅就業(yè)市場穩(wěn)定/ 民生證券研究院宏觀分析師李衡分析稱,3月匯豐PMI數(shù)據(jù)不樂觀在市場預期之內(nèi),確實反映了經(jīng)濟下行態(tài)勢。出口數(shù)據(jù)持續(xù)低迷,去產(chǎn)能的政策持續(xù)推進壓制了經(jīng)濟。此外,房地產(chǎn)銷售放緩,價格漲幅也在回落,預計宏觀經(jīng)濟短期內(nèi)難以好轉。 劉世錦表示,從大背景來看,中國經(jīng)濟目前仍處在由高速增長向中高速增長的轉換期,這個中高速的底在何處,現(xiàn)在還沒有探明,經(jīng)濟還可能有一個探底的過程。 他還提到,如何有效地把控和化解轉換過程中的財政金融風險,當前的風險集中在地方融資平臺、房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)和影子銀行等領域。它們之間相互交織、相互傳導形成了一個風險傳遞的循環(huán)。 “由于過去幾年房地產(chǎn)需求增長較快,房地產(chǎn)投資存在較高盈利預期,一旦融資受到限制,與房地產(chǎn)相關的企業(yè)通常會努力通過非傳統(tǒng)渠道獲取資金?!眲⑹厘\表示,地方融資平臺和房地產(chǎn)對資金的需求,一起推高了全社會資金的邊際成本,使大多數(shù)實體經(jīng)濟無力負擔。 而在金融機構一端,由于中小銀行及影子銀行以大量短期負債支撐長期資產(chǎn)的擴張,資產(chǎn)負債期限、結構、投向的錯配問題不斷積累。防控地方債已經(jīng)成為今年經(jīng)濟工作的一個重點。 財政部財科所所長賈康告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者,在總量可控的同時,確實可以觀察到局部、某些地方政府轄區(qū)內(nèi)債務率相當高,審計署也給出了明確的口徑,債務率是地方所有可用財力年度合在一起和GDP相抵,某些地方債務率已經(jīng)高達100%以上。 申銀萬國董事長李劍閣表示,關注政府債務的同時,應該更加關注企業(yè)可能出現(xiàn)的債務風險,因為最近出現(xiàn)的支付危機,這些企業(yè)是資不抵債的,政府的資產(chǎn)很健康,但是會有一些企業(yè)資不抵債導致違約。 另一個風險點在于總理最關心的就業(yè),匯豐控股經(jīng)濟學家團隊在一份報告中指出,如果中國政府不從政策層面作出回應,GDP增速恐將下滑至7.0%,甚至更低,進而威脅到就業(yè)市場的穩(wěn)定。 穩(wěn)增長步點料將加快/ 在經(jīng)濟數(shù)據(jù)連續(xù)幾個月下行未見扭轉時,決策層恐怕也將相機而動。屈宏斌預計,決策層將出臺一系列穩(wěn)增長的措施,包括降低民間資本投資準入,加大對地鐵、環(huán)保和政策性公共住房的支出,以及指導借款利率下行,保持對實體經(jīng)濟的信貸流動性支持。 上周,國務院總理李克強主持國務院常務會議,確定政府工作報告重點工作部門分工,強調做好今年工作,既要整體推進,也要突出重點、抓住焦點,提出要努力保持經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間,抓緊出臺已確定的擴內(nèi)需、穩(wěn)增長措施,加快重點投資項目前期工作和建設進度。 “在出口增長乏力,消費拉動尚需時日的今天,滿足一個相對較高的增長目標,最可靠的手段還是投資。”劉俏如是說。 今年投資增長的一個掣肘在于地產(chǎn),目前各地樓盤降價消息不斷,地產(chǎn)行業(yè)承壓,劉世錦分析說,以占房地產(chǎn)投資約70%的城鎮(zhèn)住宅投資為例,隨著城鎮(zhèn)住宅年度需求峰值的逐步逼近,住宅實際投資增速也將明顯放緩。 與此同時,二、三線城市的住宅庫存連續(xù)3年保持了較快增長,年均增幅超過了30%?!?014年房地產(chǎn)投資幅度預計在2013年基礎上繼續(xù)小幅回落,全年大致增長17%左右。”劉世錦說。 近兩周,政府已出臺不少政策舉措,這些措施都與投資密切相關,包括公布的《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014~2020)》,地方基礎設施將成為投資的重點。發(fā)改委批復5條鐵路線路建設項目獲批,總投資額約1424億元。 值得注意的是,目前熱議的京津冀一體化,也很難避開基礎建設的投資。就目前信息來看,京津冀建設方面最為確定的就是北京新機場的啟動。據(jù)媒體最新消息,北京大興區(qū)首都新機場工程將于今年下半年開始拆遷,涉及幾十個村,其核心區(qū)和配套設施加起來的投資不會低于2000億元。 抵御風險爆發(fā)與化解風險不能混為一談,劉世錦表示,還是要通過深化改革化解風險,促進經(jīng)濟轉入增長新常態(tài)。要特別重視改革增長效應,把那些有利于穩(wěn)增長、調結構、促轉型的改革放在優(yōu)先位置,這一點在改革初期尤為重要。 著名經(jīng)濟學家吳敬璉評論說,目前經(jīng)濟界比較流行的說法有先易后難,或達成共識先改等。但吳敬璉認為,十八屆三中全會決定中提到的改革項目多達336項,首先要選出最為重要的和關聯(lián)性最強的改革項目。(實習生周程程對本文亦有貢獻)

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