2014-04-10 00:31:55
此次IPO重新開閘后,在第一批上市企業(yè)中,招商證券保薦的公司有4家:牧原股份、金一文化、金貴銀業(yè)和創(chuàng)意信息。
每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 唐強 賈麗娟 趙笛
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縱觀A股“江湖”20余載,新股發(fā)行已經(jīng)歷了多次暫停和恢復(fù)發(fā)行,而2014年IPO的重啟也為各大券商保薦機構(gòu)帶來了一場資本“盛宴”。
但保薦機構(gòu)的良莠不齊,使其“為資本市場保駕護航”的效果大打折扣,也令眾投資者不斷“中招”。IPO重新開閘至今僅僅兩個月,首批上市企業(yè)中有的已開演“變臉”戲法。3月下旬,牧原股份(002714,SZ)、金一文化(002721,SZ)接連發(fā)出一季度預(yù)虧公告。而巧的是,這兩家公司均為招商證券保薦。
而在招商證券此前的保薦履歷中,所保項目也是頻出問題,從蓉勝超微(002141,SZ),到金城醫(yī)藥(300233,SZ)……這些公司的風(fēng)險如同一把利劍,高懸于投資者的頭頂。
第一篇
IPO開閘后 所保公司半數(shù)“變臉”
每經(jīng)記者 唐強 賈麗娟 趙笛
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,此次IPO重新開閘后,在第一批上市企業(yè)中,招商證券保薦的公司有4家:牧原股份、金一文化、金貴銀業(yè)和創(chuàng)意信息。而短短兩個多月時間,已經(jīng)有牧原股份和金一文化兩家公司業(yè)績出現(xiàn)變臉,占招商證券該批保薦項目的一半。
牧原股份、金一文化“變臉”
3月29日,牧原股份發(fā)布公告稱,公司2014年一季度凈利預(yù)計為虧損4500萬元~6500萬元,這一數(shù)據(jù)與兩個月前公布的預(yù)測數(shù)據(jù)相差巨大。1月27日,牧原股份預(yù)告公司一季度凈利潤變動區(qū)間為2331.6萬元至3497.4萬元之間。牧原股份成為此次IPO開閘后變臉第一股。
不僅如此,《每日經(jīng)濟新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),牧原股份在招股書中反映出高毛利率、出欄數(shù)據(jù)“打架”、養(yǎng)殖成本過低等一連串不合理的數(shù)據(jù)。作為IPO開閘后的首批新股之一,牧原股份曾被券商高度關(guān)注。身為牧原股份的主承銷商,招商證券更是不遺余力地推薦該股,在上市前夕給予牧原股份“強烈推薦A”的評級。
牧原股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告后兩天,同是招商證券保薦的金一文化也發(fā)布了 《2014年第一季度業(yè)績預(yù)告修正公告》,預(yù)計一季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1200萬元~1900萬元,而在2013年同期,這一數(shù)字還為盈利2435.83萬元。而在上市時的招股書中,公司僅表示,預(yù)計“扣非”后的凈利潤會出現(xiàn)-15.02%至-28.80%的變動。公司稱,由于金價上漲,使得公司類似套期保值的“黃金租賃”業(yè)務(wù)錄得大幅虧損。
“企業(yè)想要在一定程度上規(guī)避貴金屬價格波動的風(fēng)險,套期保值業(yè)務(wù)是一個可行的選擇,不過要注意控制量,否則便成了投機。”一位有色行業(yè)分析師對記者表示。
值得注意的是,金一文化的簽字保代為吳喻慧、陳慶隆,而陳慶隆曾擔(dān)任廣東迅通科技股份有限公司的保代,該公司目前已經(jīng)終止審查。
記者致電招商證券欲了解詳情,但對方稱相關(guān)人士均在開會,無法回復(fù)。
另兩家公司已提示風(fēng)險
招商證券保薦的另外兩家企業(yè),金貴銀業(yè)及創(chuàng)意信息,均在招股書中提示了業(yè)績下滑的風(fēng)險。
金貴銀業(yè)稱,公司收入和利潤主要來源于白銀。若銀價出現(xiàn)大幅下跌,公司可能需要計提大額存貨跌價準備,也影響著產(chǎn)成品銷售價格。而在2013年,銀價從1月的6285元/千克,震蕩下跌至12月下旬的約4035元/千克。因此,公司2013年1~9月的扣非凈利潤同比下降14.79%。其中7~9月的扣非凈利潤同比下降45.35%。按照四季度白銀的下跌走勢,公司全年業(yè)績不容樂觀。
業(yè)內(nèi)人士表示,白銀的價格雖然與黃金聯(lián)動,但波動幅度要比黃金大得多,而且受人為因素影響較大,因此白銀的風(fēng)險高于黃金。
而創(chuàng)意信息預(yù)計2013年收入與利潤較上年增長0~10%,但在2014年一季度,如果項目不能在一季度末及時驗收,加上發(fā)行費等費用增加的影響,可能導(dǎo)致公司2014年一季度凈利潤較上年同期發(fā)生較大下降。
近日,市場消息稱,IPO開閘后的第二批企業(yè)開始沖刺上市。據(jù)大智慧通訊社報道,第二批公司共27家,招商證券保薦的公司有兩家,均為中小板企業(yè),一家為昇興集團,一家為中航文化(證監(jiān)會最新披露信息顯示已終止審查)。
第二篇
招商證券多項目“失敗”相關(guān)公司暴露三大問題
每經(jīng)記者 唐強 賈麗娟 趙笛
每逢A股IPO開閘,各大券商保薦機構(gòu)也隨之迎來資本 “盛宴”。而招商證券憑借強大的實力輔佐52家企業(yè)登陸A股市場,所獲承銷收入高居主流券商前列。
不過,《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn),盡管招商證券保薦業(yè)務(wù)十分靚麗,但其背后并非完美。自上一輪IPO開閘(2009年)以來,該券商共有23個保薦項目終止審核,另有13家企業(yè)首次闖關(guān)IPO未果,相關(guān)企業(yè)暴露出數(shù)據(jù)差異、關(guān)聯(lián)交易過大、經(jīng)營環(huán)境變化等問題。
23家企業(yè)終止IPO審查
據(jù)證監(jiān)會發(fā)審委IPO審核申報企業(yè)情況名單顯示,自2009年以來,招商證券共有84個保薦項目上榜,但目前已有23家企業(yè)終止相關(guān)審查,占其保薦項目總量的27%。
進入2014年后,招商證券所保薦的廣東迅通科技股份有限公司、廣東凌豐集團股份有限公司、深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程股份有限公司、河南藍天燃氣股份有限公司等4家企業(yè),已經(jīng)先后終止審查。
時間回溯到2013年,當(dāng)時在IPO審核停滯后,IPO“堰塞湖”曾一度擴容至近900家。隨著排隊規(guī)模的不斷擴大,證監(jiān)會也開啟了“突擊檢查”——《關(guān)于做好首次公開發(fā)行股票公司2012年度財務(wù)報告專項檢查工作的通知》(以下簡稱《通知》),由此IPO企業(yè)遭遇“最嚴”審核。
在此背景之下,大量擬上市企業(yè)紛紛終止審核,而招商證券在2013年后終止審核的保薦項目竟高達17家之多。記者通過梳理這份名單發(fā)現(xiàn),招商證券保薦的福建安溪鐵觀音集團股份有限公司 (以下簡稱鐵觀音)于2013年1月終止審核,不幸成為“最嚴”審核后,首個結(jié)束IPO排隊之旅的項目。
值得一提的是,2012年6月鐵觀音就已進行了預(yù)披露,就過往業(yè)績而言,鐵觀音很不錯,公司營業(yè)收入、凈利潤等財務(wù)數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢。2009~2011年,公司的營業(yè)收入分別為9097.91萬元、1.68億元、2.27億元,增長率分別為84.30%、35.10%;實現(xiàn)凈利潤1774.71萬元、2629.11萬元、4889.38萬元,年增長率分別為48.14%、85.97%。
然而,鐵觀音靚麗的業(yè)績卻引來專業(yè)人士質(zhì)疑,因為當(dāng)?shù)夭璁a(chǎn)業(yè)及同行業(yè)企業(yè),并未出現(xiàn)相應(yīng)的增長。中國茶葉流通協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示:福建省安溪縣鐵觀音茶葉的銷售量和銷售價格均處于平穩(wěn)狀態(tài),2010年度、2011年度安溪鐵觀音年度平均價格指數(shù)分別為124.76和128.38,只上漲2.9%;年度總銷售量分別為16220.05噸和16366.4噸,僅微增0.9%。
“2012年春季,安溪鐵觀音在開采后遭遇陰雨不利天氣,茶葉品質(zhì)較往年打了不少折扣。”福建省安溪某茶葉公司經(jīng)理曾對記者表示,目前,綠茶和紅茶受熱捧,二者市場占有率快速提升。受到多方因素影響,去年鐵觀音量價出現(xiàn)下滑,降幅達到20%左右,甚至有部分茶農(nóng)出現(xiàn)虧損。
13項目首次闖關(guān)IPO失利
數(shù)據(jù)統(tǒng)計也許更能說明招商證券保薦項目所存在的問題。通過wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),2009年以來,招商證券共有13個IPO保薦項目首次闖關(guān)IPO未能通過證監(jiān)會發(fā)審委審核,項目未通過數(shù)量高居保薦商第三位。
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,深圳市雄帝科技股份有限公司(以下簡稱雄帝科技)、江西西林科股份有限公司 (以下簡稱西林科)等10家企業(yè)未能通過審核,廣州鹿山新材料股份有限公司、廣東依頓電子科技股份有限公司更是直接取消審核,而信息產(chǎn)業(yè)電子第十一設(shè)計研究院科技工程股份有限公司則是暫緩表決。
此外,衛(wèi)寧軟件(300253,SZ)和佳創(chuàng)視訊(300264,SZ)則通過二次闖關(guān),最終在2011年過會上市。但需要指出的是,在13家企業(yè)首次闖關(guān)IPO的過程中,數(shù)據(jù)差異、關(guān)聯(lián)交易過大、經(jīng)營環(huán)境變化等三大問題成為阻撓其過會的關(guān)鍵因素。
其中,雄帝科技反饋意見回復(fù)中財務(wù)數(shù)據(jù)存在多處前后不一致的情形,如2011年度數(shù)據(jù)中“本期外購存貨”前后反饋差異-1310萬元,“應(yīng)收票據(jù)余額的減少”前后反饋差異-180萬元,“應(yīng)收賬款余額的減少”前后反饋差異-144萬元。對此,創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認為,該公司會計基礎(chǔ)工作薄弱,與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(證監(jiān)會令第61號)第二十條的規(guī)定不符。
另外,西林科因所處的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了重大變化,金仕達因IPO申請期間抗風(fēng)險能力較弱等情況,兩者持續(xù)盈利能力均不被發(fā)審委看好。
值得一提的是,河南藍天燃氣股份有限公司 (以下簡稱藍天燃氣)已經(jīng)連續(xù)兩次向資本市場發(fā)起沖擊,但均以失敗告終。資料顯示,藍天燃氣為綜合天然氣供應(yīng)商,運營西氣東輸一線最大的單一區(qū)域支干線,主要從事天然氣管道輸送及銷售。所處行業(yè)為天然氣管道輸送及分銷,位于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的中下游。其運營模式為天然氣產(chǎn)業(yè)的“中游+下游”,即中下游一體化的運營模式,經(jīng)營業(yè)務(wù)包括天然氣長輸管道及城市燃氣管網(wǎng)的建設(shè)及經(jīng)營。
早在2011年,藍天燃氣就開始了首次闖關(guān)中小板,但因大量關(guān)聯(lián)交易等問題,而被發(fā)審委予以否決。證監(jiān)會稱,在2008年至2011年,河南藍天燃氣上半年的關(guān)聯(lián)銷售分別為6.04億元、2.64億元、3.23億元和2.55億元,占各期營業(yè)收入之比分別為64.87%、30.37%、28.35%和33.35%,其業(yè)務(wù)獨立性存在嚴重缺陷。
此后,藍天燃氣不甘心失敗,于次年再度闖關(guān)A股市場,并將上市地點改為上交所主板。然而,在經(jīng)歷了大規(guī)模財務(wù)核查和IPO的長期關(guān)閘后,藍天燃氣在2014年3月終止審查,其A股IPO之路仍以失敗告終。
第三篇
招商證券多位保代被罰13項目上市當(dāng)年即“變臉”
每經(jīng)記者 唐強 賈麗娟 趙笛
從IPO項目的選擇到上市輔導(dǎo),再到上市和上市后的持續(xù)督導(dǎo),保薦人是公司上市的關(guān)鍵角色。但事實上,不少保薦人都遇到過公司上市當(dāng)年即業(yè)績變臉的情況,更有甚者,在公司上市之后,業(yè)績一路下滑,再也沒能回到上市前的水平。
不僅如此,在招商證券的保薦履歷上,不乏保薦代表人因未能盡責(zé)而受到處罰的例子。
所保多家公司業(yè)績下滑
《每日經(jīng)濟新聞》在梳理資料的過程中發(fā)現(xiàn),招商證券保薦的一些公司不僅在上市當(dāng)年業(yè)績下滑,在此后的幾年內(nèi),下滑甚至有愈演愈烈之勢。
根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示,自2009年IPO重啟以來,招商證券保薦并過會的項目共有53家,其中在上市當(dāng)年業(yè)績出現(xiàn)變臉的就有13家。還有一部分企業(yè),不僅上市當(dāng)年變臉,之后業(yè)績更是出現(xiàn)了連續(xù)下降。
2012年,招商證券保薦上市的企業(yè)有國瓷材料 (300285,SZ)、西部證券 (002673,SZ)、邦訊技術(shù)(300312,SZ)等7家企業(yè),而在這7家企業(yè)中,有3家公司在2012年當(dāng)年便出現(xiàn)了業(yè)績下滑,比例達到四成以上。除了西部證券早已經(jīng)出現(xiàn)下滑態(tài)勢之外,邦訊技術(shù)、浙江世寶(002703,SZ)均是在2012年上市當(dāng)年便出現(xiàn)了業(yè)績變臉。
2012年5月上市的邦訊技術(shù),2009年~2011年的歸屬凈利潤分別為3043.55萬元、5571.66萬元、8158.45萬元,年復(fù)合增長率達到83%及46%,但這樣的高增長在2012年結(jié)束,當(dāng)年歸屬凈利潤為7173.77萬元,同比下滑12%。
而2012年11月上市的浙江世寶,2009年~2011年也以56%和9%的速度增長,但在2012年出現(xiàn)了36%的下滑。而其剛剛發(fā)布的2013年報顯示,這一下滑態(tài)勢還在繼續(xù),2013年實現(xiàn)歸屬凈利潤4882.4萬元,在2012年下滑的基礎(chǔ)上再次下滑32.31%。
再往前的2011年,招商證券保薦的企業(yè)有13家,有3家在上市當(dāng)年業(yè)績出現(xiàn)變臉。當(dāng)年6月,主營頭孢類醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的金城醫(yī)藥,成功登陸創(chuàng)業(yè)板,而創(chuàng)業(yè)板從成立伊始,就被貼上了“高科技、高成長”的標簽,頗受市場關(guān)注。
但遺憾的是,金城醫(yī)藥上市尚不足一個月時間,其中報業(yè)績就迅速變臉,2011年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑11.66%,而2011年全年,金城醫(yī)藥實現(xiàn)凈利潤僅5599萬元,同比大幅下滑46.48%。要知道,其在2009年歸屬凈利潤為8134.78萬元,2010年為1.05億元。從2012年及2013年年報來看,公司業(yè)績再也未能達到上市前兩年的水平。
2010年是IPO公司的爆發(fā)之年,僅招商證券保薦的IPO公司就達到21家,而在上市當(dāng)年業(yè)績便下滑的有7家,比例剛好為1/3。其中,有3家公司出現(xiàn)了30%以上的下滑,如梅泰諾 (300038,SZ),2010年實現(xiàn)歸屬凈利潤同比下滑了43.85%;如浩寧達 (002356,SZ),2010年歸屬凈利潤同比下滑46.38%;如合眾思壯(002383,SZ),當(dāng)年歸屬凈利潤同比下滑36.54%。
合眾思壯的業(yè)績在開始下滑后,便一發(fā)不可收拾。在2011年,公司利潤在2010年的5000余萬元的基礎(chǔ)上,下滑至4000余萬元,并在2012年轉(zhuǎn)為虧損5513萬元。而上市當(dāng)年業(yè)績下滑15%的新亞制程,在其后的2011年和2012年,業(yè)績一路下滑,到2012年僅為1451萬元,較上市前一年的3114萬,減少了一半以上。
招商證券多位保代被處罰
2009年7月,桂林三金成為那一輪IPO重啟第一單,并順利登陸深圳中小板。然而一年過后,當(dāng)時參與這個項目的保薦代表人,前招商證券周凱,卻接到了證監(jiān)會一紙罰單,因其在擔(dān)任保薦代表人期間,未充分勤勉盡責(zé),被處以12個月內(nèi)不受理推薦的重罰。
據(jù)證監(jiān)會發(fā)布的公告稱,招商證券保薦代表人周凱在保薦桂林三金首發(fā)并上市時,未參與現(xiàn)場盡職調(diào)查,未勤勉盡責(zé)地履行相關(guān)義務(wù),違反了《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》第四條的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,對周凱采取12個月暫不受理與行政許可有關(guān)的文件的監(jiān)督管理措施。
無獨有偶,2011年5月蓉勝超微因違規(guī)挪用募集資金,公司及相關(guān)負責(zé)人遭深交所通報批評。在其遭深交所處分的同一天,作為蓉勝超微上市的保薦代表人招商證券的王黎祥、帥暉因未能勤勉盡責(zé)、及時發(fā)現(xiàn)并制止公司的上述違規(guī)行為,也未能督導(dǎo)公司做出整改,同樣遭到深交所通報批評。
但另一位資深保代對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,宏觀環(huán)境和行業(yè)情況的變化,都會對企業(yè)的業(yè)績產(chǎn)生影響,而且每個企業(yè)都有其特殊之處,強制要求業(yè)績都不出現(xiàn)下滑,也是不現(xiàn)實的。
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