每經(jīng)記者楊可瞻 大衛(wèi)·埃因霍恩（DavidEinhorn），這位曾靠成功做空雷曼兄弟而一戰(zhàn)成名的華爾街大鱷日前對(duì)科技股提出警告，他表示投資者正見(jiàn)證15年來(lái)第二次科技股泡沫，目前正做空高價(jià)股。 綠光持倉(cāng)逾一半為科技股 對(duì)于很多美股投資者而言，埃因霍恩無(wú)疑是一位“偶像級(jí)”人物，一個(gè)形象的案例是，有次他去參加一個(gè)投資者路演，席間他闡述了對(duì)一家公司的看空，不到5分鐘后，該公司股價(jià)旋即暴跌。 如今，埃因霍恩將槍口瞄準(zhǔn)了科技股，他在一份致投資者信中指出，“現(xiàn)在達(dá)成的明確共識(shí)是，我們正在見(jiàn)證15年來(lái)第二次科技泡沫，不確定的是泡沫進(jìn)一步擴(kuò)張的程度，以及導(dǎo)致泡沫破裂的原因。” 埃因霍恩進(jìn)一步舉出了幾個(gè)跡象表明股市過(guò)度繁榮，包括對(duì)傳統(tǒng)估值方式的否定，賣空者因投資損失被迫平倉(cāng)，股票在IPO首日出現(xiàn)暴漲等，他認(rèn)為如今的泡沫是上次科技股泡沫的重現(xiàn)，不同的是大盤股較少，公眾熱情沒(méi)那么高。 上世紀(jì)末、本世紀(jì)初，由于投資者瘋狂買入互聯(lián)網(wǎng)股票，但后者多數(shù)并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，導(dǎo)致高估值難以支撐而泡沫破裂，資料顯示，從2000年1季度至2002年3季度，納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)到了驚人的74%。 值得一提的是，如今的科技股即便有泡沫，也與14年前大相徑庭，彭博顯示，截至23日收盤，納斯達(dá)克綜合指數(shù)PE為33倍，遠(yuǎn)低于2001年巔峰時(shí)期的550倍，而從2月16日開(kāi)始的這個(gè)財(cái)季，58家已披露業(yè)績(jī)的科技股收入平均較預(yù)估值高出1.6%，凈利潤(rùn)則平均高出10%。 埃因霍恩透露他旗下的對(duì)沖基金綠光資本正做空一些高價(jià)科技股和“酷小孩公司”(coolkidcompanies)，這不免讓人聯(lián)想到全球第二大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)FACEBOOK，其首席執(zhí)行官扎克伯格今年剛滿30歲，據(jù)統(tǒng)計(jì)，F(xiàn)ACEBOOK今年累計(jì)上漲12%，是全球表現(xiàn)第二好的大型互聯(lián)網(wǎng)股，僅次于在香港上市的騰訊。 綠光資本并未披露空頭倉(cāng)位，所以我們無(wú)從確定他在做空哪些科技股，但一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，這只基金有55%的多頭頭寸都投向科技股，其中前三大持倉(cāng)依次是蘋果（17%）、半導(dǎo)體商鎂光科技(17%)和集成電路商MARVELL科技（9.5%）。 這意味著，埃因霍恩對(duì)科技股的看空至少不是全方位的，他有超過(guò)一半的持倉(cāng)都在科技股上，如果他的言論引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，接近41億美元市值的科技股持倉(cāng)也會(huì)受到威脅，所以埃因霍恩選擇了偏保守的語(yǔ)態(tài)，即“不確定的是泡沫進(jìn)一步擴(kuò)張的程度”。 今年以來(lái)，綠光資本的回報(bào)率為2.4%，跑贏同期標(biāo)普500指數(shù)僅1個(gè)百分點(diǎn)，其中投資科技股的回報(bào)率為7%。 巴菲特感興趣科技股 相比埃因霍恩的“曖昧”態(tài)度，股神巴菲特則公開(kāi)表示有興趣現(xiàn)在買一些科技股。 這位億萬(wàn)富豪在接受彭博采訪時(shí)稱，現(xiàn)在有極少數(shù)科技股是我愿意買的，而且這個(gè)價(jià)格也是可以接受的，如今的科技泡沫與15年前那次有所不同，因?yàn)槲覀儾](méi)有目睹市場(chǎng)的瘋狂，但I(xiàn)PO公司往往得到極高估值，這是值得警惕的。 標(biāo)普500信息技術(shù)指數(shù)今年以來(lái)僅上漲0.4%，該指數(shù)追蹤66家科技類公司，包括谷歌、蘋果、IBM和高通等。 彭博匯編的資料顯示，科技股占巴菲特旗下的伯克希爾持倉(cāng)比重為13%，僅次于金融股和消費(fèi)股，其中只有4家公司、分別是IBM、智能基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)商威瑞信(Verisign)、VISA和萬(wàn)事達(dá)卡（MasterCard），可見(jiàn)老巴對(duì)投資科技股的挑剔。