每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李卓 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李卓 發(fā)自北京

5月12日晚，中國(guó)石油天然氣股份有限公司（601857，SH；以下簡(jiǎn)稱中石油）一紙主動(dòng)剝離管道業(yè)務(wù)的公告，將市場(chǎng)期待度極高的油氣領(lǐng)域改革再次推向高潮。

一方面，相比中石油此前兩次小規(guī)模開(kāi)放管網(wǎng)領(lǐng)域的民資引入，此次重組成立的東部管道公司的100%股權(quán)都將轉(zhuǎn)讓，力度前所未有。

“這標(biāo)志著繼中石化今年宣布向民資開(kāi)放成品油銷售 ‘下游’混合所有制改革破冰之后，‘中游’管網(wǎng)領(lǐng)域也正式步入油氣改革深水區(qū)。”一位資深業(yè)內(nèi)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者評(píng)價(jià)認(rèn)為，這符合國(guó)家能源改革要求建立的 “管道獨(dú)立、多家經(jīng)營(yíng)、公平接入的競(jìng)爭(zhēng)性管網(wǎng)”目標(biāo)。

不過(guò)，據(jù)中石油2013年年報(bào)數(shù)據(jù)，2013年中石油天然氣和管道板塊實(shí)現(xiàn)約289億元經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，但銷售進(jìn)口氣虧損近419億元，說(shuō)明其管道經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)相當(dāng)可觀。這意味著這次改革對(duì)于中石油來(lái)說(shuō)，某種程度上或存在“陣痛”。

對(duì)于接盤者，分析師認(rèn)為，大型投資公司的可能性比較大。

中石油改革“陣痛”/

“管道分離出去，中石油相當(dāng)于做兩頭、缺中間，失去了協(xié)同效應(yīng)，并且失去的是賺錢能力和前景都不錯(cuò)的中游業(yè)務(wù)。”信息服務(wù)商安迅思分析認(rèn)為，市場(chǎng)蛋糕重新切割以后，對(duì)中石油這樣上下游一體化的公司來(lái)說(shuō)，等于失去了一大現(xiàn)金奶牛。

中石油方面表示，公司擬以西氣東輸管道分公司管理的與西氣東輸一、二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債，以及管道建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)理部核算的與西氣東輸二線相關(guān)的資產(chǎn)及負(fù)債出資設(shè)立東部管道公司。在東部管道公司成立之后，公司擬轉(zhuǎn)讓所持東部管道公司100%的股權(quán)。

據(jù)畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)確認(rèn)，2013年12月31日東部管道公司總資產(chǎn)816.7億元，總負(fù)債526.7億元，凈資產(chǎn)290萬(wàn)元；北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司依據(jù)重置成本法評(píng)估，東部管道公司總資產(chǎn)916.3億元，總負(fù)債526.7億元，凈資產(chǎn)389.5億元。

隆眾資訊分析師王皓浩昨日（5月13日）對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者估算，上述東部管道公司運(yùn)營(yíng)的管道在中石油所有管道中占比大概為17.3%。這意味著對(duì)于原本占比全國(guó)管道80%左右的中石油來(lái)說(shuō)，稀釋比例是比較高的。

安迅思同時(shí)指出，在中石油失去天然氣運(yùn)輸這塊業(yè)務(wù)之后，其本身也將面臨資源如何送出去的問(wèn)題，其中的成本也將由不得它去控制。這對(duì)中石油來(lái)說(shuō)可能會(huì)“比較痛苦”。

不過(guò)，正如一枚硬幣有正反面，雖然剝離管道業(yè)務(wù)使中石油看似失去一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的盈利板塊，但通過(guò)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓卻可以幫助中石油進(jìn)一步回收投資成本。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，2012年5月，全國(guó)社?；?、國(guó)聯(lián)基金、寶鋼集團(tuán)各出資100億元，以總計(jì)300億元入股中石油西氣東輸三線項(xiàng)目。

2013年，中石油又聯(lián)合民營(yíng)資本泰康資產(chǎn)以及國(guó)聯(lián)基金，以5∶3∶2的出資比例組建中石油管道聯(lián)合有限公司。其中泰康資產(chǎn)代表9家保險(xiǎn)行業(yè)出資者出資360億元，占30%；國(guó)聯(lián)基金代表工行、農(nóng)行、建行等出資者出資240億元，占20%。

這意味著，通過(guò)上述兩項(xiàng)引資，中石油已經(jīng)獲得總計(jì)900億元的資金。

而據(jù)中國(guó)石油新聞中心今年4月發(fā)布的《西氣東輸（2002~2013）企業(yè)社會(huì)責(zé)任專題報(bào)告》數(shù)據(jù)，西氣東輸工程直接投資超過(guò)3000億元。若再加上這一次資產(chǎn)的100%轉(zhuǎn)讓，中石油西氣東輸工程將進(jìn)一步回收投資，滿足上游勘探的資金需求，也一定程度減輕中石油已經(jīng)高達(dá)45.77%（2013年末）的負(fù)債壓力。

管網(wǎng)獨(dú)立勢(shì)在必行？/

據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，中石油相關(guān)人士透露，預(yù)計(jì)這次動(dòng)作將在短時(shí)間內(nèi)完成。

誰(shuí)是最可能的接盤者？

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日采訪的多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，民資參與的態(tài)度當(dāng)然會(huì)比較積極，特別是一些非常規(guī)天然氣企業(yè)。因?yàn)榫屯顿Y回報(bào)而言，西一線建成3年后已經(jīng)結(jié)束虧損，運(yùn)行相對(duì)成熟，即使是2012年底剛剛投入運(yùn)營(yíng)的二線回報(bào)也被認(rèn)為相對(duì)樂(lè)觀。據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，一位熟悉西氣東輸項(xiàng)目的投資人曾透露，總體說(shuō)來(lái)，二線項(xiàng)目股本回報(bào)率應(yīng)該會(huì)超過(guò)10%。

業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，投資者的收益只與國(guó)家發(fā)改委規(guī)定的天然氣管輸費(fèi)用掛鉤，隨著進(jìn)口氣量和國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)的大幅增長(zhǎng)，管道輸送的收益也將逐年提升。

不過(guò)值得注意的是，就中石油前兩次資本引入來(lái)看，出資的公司以基金、銀行為主。

“中石油方面應(yīng)該也不愿意讓一些帶有同行色彩的資金進(jìn)入吧，這樣也更方便于在它出售管道以后保持管道的‘中立’”。王皓浩昨日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)猜測(cè)說(shuō)。

王皓浩特別指出，在我國(guó)天然氣價(jià)改的過(guò)程中，天然氣管網(wǎng)的獨(dú)立是重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，從去年的《油氣管網(wǎng)設(shè)施公平開(kāi)放監(jiān)管辦法(征求意見(jiàn)稿)》到“兩會(huì)”上的積極討論，都能看出這已經(jīng)是勢(shì)在必行的事情，中石油這次放開(kāi)東部管道公司全部股權(quán)，明顯可以看出是比以往下了更大決心的，這是我國(guó)天然氣價(jià)改邁出的重要一步，也是我國(guó)油氣管道獨(dú)立的一個(gè)標(biāo)志性開(kāi)始，“所以這次接盤也許大型的投資公司的可能性比較大。”

根據(jù)中石油2013年年報(bào)，貢獻(xiàn)盈利最大的業(yè)務(wù)板塊——勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)1896.98億元，雖然中石油此前已明確，要將上游勘探開(kāi)采及相關(guān)業(yè)務(wù)板塊向社會(huì)資本開(kāi)放，但這部分目前仍沒(méi)有實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，真正的“現(xiàn)金奶牛”仍然牢牢掌握在中石油自己手上。

從記者昨日采訪看來(lái)，雖然油氣改革已經(jīng)逐步在“下游”、“中游”動(dòng)刀，何時(shí)能真正觸及“上游”，時(shí)間尚不樂(lè)觀。

但為業(yè)界共識(shí)的是，中石油這次管道業(yè)務(wù)的破除壟斷、多重資本“混合”，未來(lái)上下游企業(yè)可以選擇不同的管道運(yùn)營(yíng)商，使得市場(chǎng)更加開(kāi)放，同時(shí)運(yùn)行效率也有望提高，對(duì)整個(gè)天然氣行業(yè)都將長(zhǎng)期利好。