每經(jīng)記者 鄭步春

歐元區(qū)本周公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較弱，這造成市場(chǎng)對(duì)歐央行降息的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，正巧本周美國(guó)公布的物價(jià)指標(biāo)高于預(yù)期，故在兩者合力下，美元兌歐元漲勢(shì)進(jìn)一步確立。英央行本周釋出信號(hào)明顯偏軟，英鎊單邊升勢(shì)或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩市。

美元反彈確立

本周美元延續(xù)自上周四（5月8日）以來形成的強(qiáng)勢(shì)，截至北京時(shí)間本周四（5月15日）20：45，美元指數(shù)暫報(bào)80.281點(diǎn)，這較上周四起漲點(diǎn)的78.906點(diǎn)已累計(jì)升值1.74%。從形態(tài)上看，美元走強(qiáng)應(yīng)可確認(rèn)，因其不僅完全收復(fù)了4月中下旬的盤整平臺(tái)，而且似已有效突破1月底及4月初高點(diǎn)所形成的下降壓力線。

本輪美元上漲六成力道應(yīng)來自歐元轉(zhuǎn)勢(shì)，歐央行曾出人意料地暗示或?qū)⒂谙略陆迪?，而美?lián)儲(chǔ)雖然刻意回避加息提法，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)畢竟正朝著有利于加息的方向發(fā)展，這與歐元形成了鮮明反差。

在余下四成力道中，美元應(yīng)得益于本周三與本周四公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

本周四公布的美國(guó)4月CPI環(huán)比漲0.3%，盡管高于3月時(shí)的漲0.2%，但符合預(yù)期；上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為29.7萬(wàn)人，顯著優(yōu)于預(yù)期的32.0萬(wàn)人；5月紐約州聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)為19.1，優(yōu)于預(yù)期的5.0。

上述經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較為強(qiáng)勁，故數(shù)據(jù)剛公布時(shí)美元又有一小波上漲。

本周三公布的PPI指標(biāo)也十向好，具體為：4月份美國(guó)PPI同比漲2.1%，創(chuàng)2012年3月來最大升幅；4月PPI環(huán)比漲0.6%，創(chuàng)2012年9月以來最大升幅。

低通脹是美聯(lián)儲(chǔ)維持超寬松貨幣政策的主因之一，如果物價(jià)局勢(shì)出現(xiàn)緩和甚至扭轉(zhuǎn)，對(duì)美元意味著什么不言而喻。假如美國(guó)物價(jià)有抬頭趨勢(shì)，接下來美聯(lián)儲(chǔ)就有可能比較明確地暗示未來加息時(shí)點(diǎn)，而不再會(huì)像現(xiàn)在一樣閃爍其詞。

目前妨礙美元過度上漲的主要因素還是美債收益率較低，因這意味著美元的上漲更多得依靠其國(guó)內(nèi)買盤，外國(guó)資金一般會(huì)對(duì)美債過低的收益率望而卻步。

歐元走勢(shì)極弱

連續(xù)一周多來，歐元呈現(xiàn)極弱走勢(shì)，偶爾的反彈也顯得極為微弱。本周四同上時(shí)間，歐元暫跌0.38%至1.3660美元，這較一周前高點(diǎn)1.3993美元已累計(jì)跌去2.4%。

經(jīng)過一周多的殺跌，歐元形態(tài)已壞，5周、10周、20周、30周這幾根均線在一周多時(shí)間內(nèi)悉數(shù)失守，且未呈現(xiàn)出應(yīng)有的抵抗。目前歐元下檔支撐已下移至1.34美元，即2012年7月見底后形成的原始上升通道處。

造成周四歐元進(jìn)一步殺跌的主因是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，因周四新公布的歐元區(qū)首季GDP環(huán)比增0.2%，僅為預(yù)期的一半；4月份歐元區(qū)CPI終值為環(huán)比漲0.2%，遠(yuǎn)不如3月時(shí)的環(huán)比漲0.9%。

對(duì)歐元而言，上述兩大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)弱勢(shì)顯然十分要命。GDP反映整體經(jīng)濟(jì)熱度，其重要性自然無需多說，而物價(jià)正是歐央行常掛在嘴邊的數(shù)據(jù)。

周四歐央行恰好公布了月底經(jīng)濟(jì)報(bào)告，歐央行在這份報(bào)告再度提及通脹，其表示：如果通脹在低點(diǎn)維持時(shí)間過長(zhǎng)，“必將加以干預(yù)”。

降息預(yù)期應(yīng)該是歐元這一周多來持續(xù)弱勢(shì)的主因，上述偏弱的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)則進(jìn)一步加劇了該趨勢(shì)。目前市場(chǎng)中多數(shù)人相信下個(gè)月歐央行利率會(huì)議將把各類利率下調(diào)10至20基點(diǎn)，估計(jì)其中最低的存款利率有機(jī)會(huì)降至負(fù)值。

降息預(yù)期可能將持續(xù)壓制歐元，直到下月消息面明朗，故投資者近期顯然不宜貿(mào)然抄底歐元。

從操作技巧來說，一般而言，較好的抄底時(shí)機(jī)要么等到歐央行利率會(huì)議前夕或之后，要么等到哪天歐元開始對(duì)利淡經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反應(yīng)趨于麻木。

如果并非上述兩種情況，那么除非歐元意外地快速殺破上述于1.34美元的原始支撐線，因?yàn)楫?dāng)首度殺破時(shí)，偏中期均線仍保持向上，這種情況下假突破的機(jī)會(huì)應(yīng)該會(huì)有不少。

英鎊將轉(zhuǎn)為高位震蕩

最近一周多的時(shí)間，英鎊以跌為主，由1.6996美元降至周四同上時(shí)間的1.6753英鎊，累計(jì)跌1.45%。英鎊之所以持續(xù)下跌，一方面是前期漲幅過大，另一方面是因英央行周三公布的通脹報(bào)告口氣意外偏弱。

周三，英央行公布的通脹報(bào)告下調(diào)了失業(yè)率預(yù)估，但比較明確地表達(dá)了“并不急于上調(diào)利率”的立場(chǎng)。英央行還在報(bào)告中提到了英鎊匯率，并表示出了憂慮，其稱“強(qiáng)勢(shì)英鎊或?qū)⒆璧K通脹回升。”

在這份報(bào)告公布前，市場(chǎng)人士對(duì)英央行加息時(shí)點(diǎn)的預(yù)測(cè)是“九個(gè)月之后”，而在報(bào)告公布后，市場(chǎng)對(duì)英央行加息的預(yù)期變成了“十二個(gè)月之后”。

在通脹報(bào)告公布前不久，英國(guó)公布了一系列就業(yè)報(bào)告，具體情況為：在截至2月份的前三個(gè)月，以國(guó)際勞工組織（ILO）方法計(jì)算的失業(yè)率從6.9%降至6.8%，創(chuàng)五年來最優(yōu)水平，不過這符合預(yù)期；1~3月平均收入同比增1.7%，差于預(yù)期的增2.1%；4月請(qǐng)領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)減2.51萬(wàn)人，差于預(yù)期的減3.07萬(wàn)人；

以往英央行曾以就業(yè)情況作為是否加息依據(jù)，但今年2月份便已放棄了“7%失業(yè)率閾值”，取代失業(yè)率的是相對(duì)模糊的“閑置產(chǎn)能”，英央行最近常說“在升息之前，央行要看到閑置產(chǎn)能會(huì)否得到進(jìn)一步削減”。

“閑置產(chǎn)能”之所以比較模糊，是因?yàn)闆]有明確的對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)目前大致估計(jì)英國(guó)該“閑置產(chǎn)能”大約占經(jīng)濟(jì)總量的1%至2%。

英鎊雖然連續(xù)回調(diào)，但基本面應(yīng)優(yōu)于歐元，相信不久將回穩(wěn)，其后頂多進(jìn)入震蕩橫盤。雖然英央行刻意不給出加息預(yù)期，但英鎊仍然極可能成為美元、歐元、日元、英鎊這四大主要幣種中最早加息的幣種。