每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

傳說中的“9號(hào)文”（即《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》）終于以五部門聯(lián)合下發(fā)的“127號(hào)文”（即《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》）的形式落地，信托公司賴以生存和發(fā)展的傳統(tǒng)銀信合作業(yè)務(wù)受到重創(chuàng)，其中銀行系信托公司短期內(nèi)受到的影響可能更大。

一位大型信托公司研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“‘127號(hào)文’對(duì)于傳統(tǒng)銀信合作業(yè)務(wù)沖擊很大，單一通道類業(yè)務(wù)基本上就被堵死了?！?/p>

通道業(yè)務(wù)或大幅收縮

上星期五，深夜，北京金融街上空無一人，只有昏黃的路燈在忽閃著，顯得格外寂靜。然而，位于金融街某大廈的一家信托公司卻燈火通明。無論是公司后臺(tái)研究人員，還是前臺(tái)業(yè)務(wù)部門，都在研讀五部門聯(lián)合發(fā)布的“127號(hào)文”，面對(duì)監(jiān)管層突然拋出的重磅炸彈，信托公司從業(yè)人員的周末計(jì)劃被徹底打亂。

“127號(hào)文”第五條規(guī)定，買入返售（賣出回購(gòu)）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣出回購(gòu)方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。

上述信托公司研究員表示，“過去，由于銀行有大量將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到表外的需求，同業(yè)業(yè)務(wù)也不規(guī)范，使得大量信貸資產(chǎn)通過銀信合作這樣的通道類業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)出，減少計(jì)提資本，也使得表外資產(chǎn)爆炸式增長(zhǎng)。‘127號(hào)文’將導(dǎo)致買入返售信托受益權(quán)等類似業(yè)務(wù)無法在同業(yè)項(xiàng)下續(xù)做，只能到期結(jié)清或轉(zhuǎn)入投資項(xiàng)下。銀行表外業(yè)務(wù)也將面臨極大收縮壓力。”

事實(shí)上，信托業(yè)狂奔到11萬億元的資管管理規(guī)模，很大程度上得益于銀信業(yè)務(wù)的發(fā)展。截至2014年3月31日，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，銀信合作資產(chǎn)規(guī)模2.19萬億，占資產(chǎn)管理總規(guī)模20.03%。

用益信托首席研究員李旸表示，“127號(hào)文”將大幅影響通道類業(yè)務(wù)，銀信合作2萬億元左右的資產(chǎn)規(guī)模將大幅縮減。

“127號(hào)文”規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)開展買入返售（賣出回購(gòu)）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國(guó)家另有規(guī)定的除外。

一位信托項(xiàng)目經(jīng)理向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“由于券商資管和基金子公司對(duì)于這塊業(yè)務(wù)的搶食，通道類業(yè)務(wù)沒有太多的利潤(rùn)空間，我們目前已經(jīng)很少做了。‘127號(hào)文’還不允許第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，相當(dāng)于沒有了暗保，估計(jì)這就更沒有信托公司敢做了?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，截至2014年一季度末，單一資金信托資產(chǎn)管理規(guī)模8.15萬億，占總信托資產(chǎn)的69.28%。

上述信托公司研究員表示：“‘127號(hào)文’禁止對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)提供任何第三方擔(dān)保，而按照目前整體通道業(yè)務(wù)超8萬億元的規(guī)模，現(xiàn)有的所有非銀行金融機(jī)構(gòu)資本金均不足以承擔(dān)其資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，也意味著信托公司發(fā)展所依賴的通道業(yè)務(wù)將極大萎縮?！?/p>

銀行系信托公司影響更明顯

“‘127號(hào)文’規(guī)定，買入返售中非標(biāo)標(biāo)的禁止，但是投資項(xiàng)下并沒有禁止。監(jiān)管層并不是將通道類業(yè)務(wù)完全堵死，反而是希望能夠陽(yáng)光化、透明化，更準(zhǔn)確地說，是希望金融機(jī)構(gòu)能堵邪路，開正門，尋求更健康的良性循環(huán)?！鄙鲜鲂磐泄狙芯繂T分析認(rèn)為。

上述信托經(jīng)理表示，由于當(dāng)前企業(yè)有融資的需求，而且還比較旺盛，信貸額度不夠，而銀行自身也有追求利潤(rùn)的客觀需求。非標(biāo)相對(duì)于信貸也有優(yōu)勢(shì)，因此也就在客觀上使得非標(biāo)有其存在的現(xiàn)實(shí)意義。

上述信托經(jīng)理認(rèn)為，企業(yè)需要非標(biāo)，銀行也喜歡非標(biāo)。目前，信托公司只是通道業(yè)務(wù)被堵死了，按照信托發(fā)展的歷史來看，總會(huì)找到一條渠道繞過現(xiàn)有的監(jiān)管體制。

“127號(hào)文”限制了信托公司開展銀行合作業(yè)務(wù)，將對(duì)整個(gè)行業(yè)造成了很大沖擊。對(duì)于通道類業(yè)務(wù)開展業(yè)務(wù)占比較高的信托公司而言，特別是銀行系信托公司短期內(nèi)受到的影響會(huì)更加明顯。

2013年信托公司年報(bào)顯示，單一資金信托占總信托資產(chǎn)，交銀國(guó)信高達(dá)94.09%,興業(yè)信托高達(dá)92.46%,建信信托78.02%。

此外，信托公司投向金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)域的信托業(yè)務(wù)，其中很大一部分是與銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接，投資于信貸資產(chǎn)、銀行票據(jù)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等回報(bào)穩(wěn)健的資產(chǎn)。其中，建信信托、華寶信托遠(yuǎn)高于其它信托公司，占比分別為37.22%、32.74%。