每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

5月16日，央行等五部門聯(lián)合發(fā)布 《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》（銀發(fā)〔2014〕127號(hào)，以下簡稱“127號(hào)文”）。至此，市場傳言已久的“9號(hào)文”（即《商業(yè)銀行同業(yè)融資管理辦法》）正式落地，金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)被進(jìn)一步規(guī)范。

在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，“127號(hào)文”相比此前傳出的“9號(hào)文”略顯溫和。

不過，“127號(hào)文”和“9號(hào)文”一樣，都對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的期限、風(fēng)險(xiǎn)集中度等作出了要求，并明確對(duì)買入返售（賣出回購）和非標(biāo)（非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)）業(yè)務(wù)作出限制，內(nèi)容規(guī)定也更加細(xì)化。

多位分析人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，實(shí)際上，同業(yè)新規(guī)的出臺(tái)，短期內(nèi)對(duì)貨幣市場和債券市場的影響并不會(huì)很大，這種影響更多的體現(xiàn)在長期的發(fā)展中。

“約束不算嚴(yán)厲”

“127號(hào)文”逐項(xiàng)界定并規(guī)范了同業(yè)拆借、同業(yè)存款、同業(yè)借款、同業(yè)貸款、買入返售（賣出回購）等同業(yè)投融資業(yè)務(wù)，還強(qiáng)調(diào)“采用正確的會(huì)計(jì)處理方法”計(jì)入相應(yīng)會(huì)計(jì)科目。

東莞銀行金融市場分析師陳龍對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“127號(hào)文”對(duì)各類同業(yè)業(yè)務(wù)界定清楚以后，再對(duì)其中的很多項(xiàng)目進(jìn)行了限制，但短期內(nèi)對(duì)非標(biāo)資產(chǎn)打壓的效果不會(huì)太大，因?yàn)閷?shí)際上絕大多數(shù)的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在這么做了。

“真正能起到限制作用的，應(yīng)該是對(duì)單家商業(yè)銀行不超過一級(jí)資本50%的限制，還有不得超過負(fù)債總額三分之一的限制?！标慅堉赋?。

“127號(hào)文”規(guī)定，單家商業(yè)銀行對(duì)單一金融機(jī)構(gòu)法人的不含結(jié)算性同業(yè)存款的同業(yè)融出資金，扣除風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)后的凈額，不得超過該銀行一級(jí)資本的50%。其中，一級(jí)資本、風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為零的資產(chǎn)按照《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》（銀監(jiān)會(huì)令2012年第1號(hào)發(fā)布）的有關(guān)要求計(jì)算。單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負(fù)債總額的三分之一，農(nóng)村信用社省聯(lián)社、省內(nèi)二級(jí)法人社及村鎮(zhèn)銀行暫不執(zhí)行。

陳龍告訴記者，一般而言，金融機(jī)構(gòu)不會(huì)把所有的同業(yè)融出資金都放在同一家銀行，這樣也就不會(huì)超過50%的限制；另據(jù)了解，目前好像只有一兩家商業(yè)銀行的同業(yè)融入資金超過了負(fù)債總額的30%。

此外，中金公司也指出，根據(jù)“127號(hào)文”對(duì)同業(yè)融出資金比例的規(guī)定，約束還不算很嚴(yán)厲。至于“單家商業(yè)銀行同業(yè)資金融入不得超過該行負(fù)債總額的三分之一”，粗略測算，目前只有少數(shù)股份行比較接近該指標(biāo)，對(duì)大部分銀行而言，還構(gòu)不成很明顯的約束。

未來轉(zhuǎn)向債券融資？

此外，值得注意的是，“127號(hào)文”規(guī)定，買入返售（賣出回購）業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為銀行承兌匯票，債券、央票等在銀行間市場、證券交易所市場交易的具有合理公允價(jià)值和較高流動(dòng)性的金融資產(chǎn)。賣出回購方不得將業(yè)務(wù)項(xiàng)下的金融資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)出。

同時(shí)，“127號(hào)文”第7條規(guī)定，金融機(jī)構(gòu)開展買入返售（賣出回購）和同業(yè)投資業(yè)務(wù)，不得接受和提供任何直接或間接、顯性或隱性的第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保，國家另有規(guī)定的除外。

中金公司指出，以往在買入返售（賣出回購）項(xiàng)下的非標(biāo)標(biāo)的主要是信托受益權(quán)，但按照該規(guī)定，流動(dòng)性較低的金融資產(chǎn)不能作為買入返售的標(biāo)的，因此限制了這種傳統(tǒng)類型的非標(biāo)業(yè)務(wù)。此外，實(shí)際上，非標(biāo)業(yè)務(wù)大部分依賴于銀行的信用支撐，如果不能進(jìn)行“顯性或者隱形”的擔(dān)保，沒有銀行信用的明顯支撐，非標(biāo)業(yè)務(wù)本身也難以大規(guī)模擴(kuò)張。

華南某券商固定收益總部研究員對(duì)記者表示，返售類業(yè)務(wù)計(jì)入同業(yè)資產(chǎn)的信托收益權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重只計(jì)提25%，相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)很大?！?27號(hào)文”對(duì)返售類業(yè)務(wù)進(jìn)行限制，返售項(xiàng)下資產(chǎn)到期后就可能會(huì)轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的投資類。

中金公司認(rèn)為，這些到期的非標(biāo)可能有相當(dāng)一部分會(huì)轉(zhuǎn)向債券類融資。陳龍也認(rèn)為，很多資金從非標(biāo)資產(chǎn)中退出，就只能去投資標(biāo)準(zhǔn)市場，標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)兩端的供給和需求都會(huì)上升。也就是說，銀行會(huì)增加對(duì)信用債的配置，事實(shí)上很多機(jī)構(gòu)很早就已經(jīng)開始這么做了。而在債券市場上最受關(guān)注的還是城投債，畢竟城投債雖然理論上也有違約風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上卻不存在這種可能。從整體上看，不管資金放在哪里，都是在銀行間市場，所以短期內(nèi)對(duì)銀行間市場的影響不會(huì)很大。