每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 金微 發(fā)自北京

自發(fā)自還地方債漸行漸近。

上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司 （以下簡稱新世紀(jì)）網(wǎng)站6月6日發(fā)布的信息顯示，6月上旬，廣東省啟動(dòng)發(fā)債程序，就其債券發(fā)行進(jìn)行評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)招標(biāo)，共6家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)競標(biāo)，最終由新世紀(jì)中標(biāo)，新世紀(jì)也成為此次地方政府債務(wù)自發(fā)自還試點(diǎn)中首家中標(biāo)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。

昨日（6月9日），新世紀(jì)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，宏觀經(jīng)濟(jì)與財(cái)政管理體制、地方經(jīng)濟(jì)、財(cái)政狀況、地方債務(wù)管理以及地方治理等5方面內(nèi)容是對(duì)地方政府信用評(píng)級(jí)考慮的主要要素。“進(jìn)一步而言，地方政府信用評(píng)級(jí)的核心是一個(gè)合理的分析框架和評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)實(shí)地考察，新世紀(jì)的地方政府信用評(píng)級(jí)方法正在更新中，并將適時(shí)披露?！?/p>

業(yè)內(nèi)：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)各有模式

財(cái)政部發(fā)布的《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點(diǎn)辦法》要求，試點(diǎn)地區(qū)要按照有關(guān)規(guī)定開展債券信用評(píng)級(jí)，擇優(yōu)選擇信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。試點(diǎn)地區(qū)要與信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)簽署信用評(píng)級(jí)協(xié)議，明確雙方權(quán)利和義務(wù)。

“開展債券信用評(píng)級(jí)，這是試點(diǎn)的新實(shí)踐，意義重大，有助于進(jìn)一步規(guī)范債券發(fā)行，有利于讓地方政府的資產(chǎn)狀況等情況更多地進(jìn)入公眾視線，接受公眾監(jiān)督?！必?cái)政部財(cái)科所所長賈康表示。

信用評(píng)級(jí)是債券發(fā)行的充分條件，可以為投資者提供公正、客觀的信息。對(duì)地方債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，引入市場監(jiān)督機(jī)制，也是國際通行的做法。地方政府的信用等級(jí)，也將決定其發(fā)行債券利率的高低。

那么評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)該如何為地方政府評(píng)級(jí)呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前各家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推出了各自的評(píng)級(jí)方式，如鵬元資信將地方政府基礎(chǔ)信用等級(jí)列為經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、財(cái)政實(shí)力和靈活性、債務(wù)負(fù)擔(dān)與流動(dòng)性、管理與治理，這4個(gè)要素在地方政府基礎(chǔ)信用評(píng)級(jí)中的權(quán)重分別是20%、30%、30%和20%。

“目前各家評(píng)級(jí)公司都在積極往前推，參照國外的也好，借鑒地方融資平臺(tái)評(píng)級(jí)也好，各家的評(píng)級(jí)方法和參考因素五花八門?！庇袠I(yè)內(nèi)人士表示。

新世紀(jì)對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“本次招標(biāo)堅(jiān)持了公開、公正、透明的原則，并有公證機(jī)構(gòu)參與。由于本次招標(biāo)是邀請(qǐng)招標(biāo)，相關(guān)條件、要求及標(biāo)準(zhǔn)不便公開?！?/p>

“地方政府信用評(píng)級(jí)不是簡單的模型運(yùn)算和參數(shù)的套用，評(píng)級(jí)方法本身也不是簡單的指標(biāo)比較，而是圍繞地方政府償債能力的分析框架。這些框架性要素既需要定量分析，也需要定性的判定，更需要對(duì)未來的預(yù)測。因此，新世紀(jì)評(píng)級(jí)不建議把地方政府信用評(píng)級(jí)理解為各地方的指標(biāo)或參數(shù)大比拼?！毙率兰o(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人說，在對(duì)地方政府信用評(píng)級(jí)進(jìn)行分析的過程中，會(huì)涉及諸多方面的指標(biāo)，例如地方負(fù)債率、財(cái)政負(fù)擔(dān)率、人口凈流入或流出量、對(duì)外經(jīng)濟(jì)依存度，支出法結(jié)構(gòu)下消費(fèi)、投資和進(jìn)出口差額的占比等。

“這些指標(biāo)也許給市場各參與人員或觀察家更為直觀的一些感受或認(rèn)可，但是，這些指標(biāo)也僅是從一個(gè)側(cè)面或緯度反映了地方政府的信用品質(zhì)，而不是對(duì)地方政府信用評(píng)級(jí)的綜合判定?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人舉例說，從國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)看，美國、日本等國家或地區(qū)的負(fù)債水平都非常高，但是他們也獲得了很高的信用等級(jí)。

專家：倒逼財(cái)稅體制改革

對(duì)地方政府進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的關(guān)鍵在于財(cái)政信息的透明度，評(píng)級(jí)模型中的很多要素都需要獲得可靠的原始數(shù)據(jù)，但此前國內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)反映很少有地方政府愿意主動(dòng)公開一些信息。

廣東省兩年前就嘗試做信用評(píng)級(jí)，并與一些金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行了洽談，希望把市場評(píng)級(jí)引入進(jìn)來約束政府的發(fā)債行為，但未能成行。

廣東省財(cái)科所所長黎旭東在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)說，推行的難點(diǎn)主要在于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為一個(gè)市場機(jī)構(gòu)很難獲取全面的政府信息?！耙?yàn)榈胤截?fù)債信息不僅分散而且不公開，怎么評(píng)？當(dāng)時(shí)這個(gè)坎兒沒有過?！?/p>

中國政法大學(xué)財(cái)稅法研究中心主任施正文告訴記者，信息公開的內(nèi)容包括地方財(cái)政狀況、債務(wù)情況、債券用途和投資去向以及具體項(xiàng)目等。這對(duì)發(fā)債主體的信息透明度要求更高，要求地方政府編制財(cái)務(wù)報(bào)告、資產(chǎn)負(fù)債表等，對(duì)編制的詳細(xì)程度和科學(xué)程度要求較高。

其中，很重要的一點(diǎn)在于資產(chǎn)負(fù)債表，這是企業(yè)或金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)的必要、基礎(chǔ)材料，不過目前，地方政府還沒有建立基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的資產(chǎn)負(fù)債表。

新世紀(jì)相關(guān)負(fù)責(zé)人說，在這種情況下，新世紀(jì)的評(píng)級(jí)方法體系并沒有將其作為地方政府信用評(píng)級(jí)的必要材料?！拔覀兞私獾剑?cái)政部目前正在著手進(jìn)行地方政府權(quán)責(zé)發(fā)生制綜合財(cái)務(wù)報(bào)告的相關(guān)工作，廣東省財(cái)政廳也進(jìn)行了相關(guān)市區(qū)的試點(diǎn)工作，我們也將密切關(guān)注事情的進(jìn)展，及時(shí)對(duì)新世紀(jì)評(píng)級(jí)的地方政府信用評(píng)級(jí)方法體系進(jìn)行完善?！?/p>

施政文說，很多地方政府達(dá)不到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要求程度，這要求地方政府改進(jìn)債務(wù)管理水平和財(cái)政管理水平，地方債自主發(fā)行也有利于倒逼財(cái)稅體制改革，有利于提升政府財(cái)政管理水平和社會(huì)透明度。

財(cái)政部國庫司負(fù)責(zé)人曾表示，2014年上海等10個(gè)試點(diǎn)地區(qū)將在以前年度信息披露工作基礎(chǔ)上，進(jìn)一步規(guī)范信息披露工作，按有關(guān)要求及時(shí)披露債券基本信息、財(cái)政經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及債務(wù)情況等。