每經(jīng)記者董華 今年，滬指再2000點(diǎn)上下波動(dòng)，A股缺乏指數(shù)行情。相比，海外市場(chǎng)依然保持了去年的強(qiáng)勁走勢(shì)，尤其是美國(guó)市場(chǎng)。 據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至6月10日，QDII基金平均收益接近3%，遠(yuǎn)超投資于A股市場(chǎng)的偏股型產(chǎn)品。受益于美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，REITsQDII的表現(xiàn)最好，漲幅均超過(guò)12%。 主投REITsQDII最受益 同花順數(shù)據(jù)顯示，截至6月10日，100多只QDII基金年內(nèi)平均收益率接近3%，其中7只QDII產(chǎn)品漲幅超過(guò)10%。而領(lǐng)跑的則是鵬華美國(guó)房地產(chǎn)，今年以來(lái)的收益超過(guò)17%。其次是諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)，為16.57%，廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)指數(shù)人民幣以及美元還有嘉實(shí)全球房地產(chǎn)業(yè)績(jī)都超過(guò)了12%。 然而，同是投資房地產(chǎn)，命運(yùn)卻截然不同，另外一只QDII基金國(guó)泰美國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，今年以來(lái)凈值下跌4.98%，但相對(duì)于一季報(bào)近7%的虧損，目前業(yè)績(jī)已在緩慢提升。其基金經(jīng)理吳向軍表示，該基金主要投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)股票，一季度末持有普通股比例為88.33%，今年初美國(guó)的暴雪天氣使得房屋銷(xiāo)售市場(chǎng)受到巨大打擊。 業(yè)內(nèi)人士分析，去年國(guó)泰的房地產(chǎn)和廣發(fā)同期發(fā)行的，相比，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)股票，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)已經(jīng)過(guò)了，和房地產(chǎn)銷(xiāo)量和增量有關(guān)系，上市公司利潤(rùn)有增長(zhǎng)，股價(jià)才能維持住，一旦沒(méi)增長(zhǎng)，股價(jià)肯定往下掉，現(xiàn)實(shí)情況是，目前美國(guó)房地產(chǎn)的銷(xiāo)量肯定是往下降的，開(kāi)發(fā)商的空間是不大的，房地產(chǎn)復(fù)蘇的初期開(kāi)發(fā)商的增量是比較大的。目前美國(guó)房地產(chǎn)的空置率是一直在往下降的，說(shuō)明了REITS的形勢(shì)是比較好的。 而業(yè)績(jī)墊底的QDII主要是投資新興市場(chǎng)的產(chǎn)品，比如易方達(dá)亞洲精選股票，嘉實(shí)海外中國(guó)，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選股票和交銀全球資源等，今年以來(lái)，截至6月10日的的跌幅分別為4.90%，4.57%和3.64%。不過(guò)，值得注意的是，在對(duì)新興市場(chǎng)的一片悲觀聲中，上投摩根全球新興市場(chǎng)股票卻錄得了10.96%的收益。 REITS未來(lái)仍有上漲空間 今年以來(lái)美國(guó)房地產(chǎn)的發(fā)展超出了預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，以前房地產(chǎn)REITS讓每年平均10%的收益，去年全年的收益不到10%，去年五月份QE退出的言論確實(shí)導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了一個(gè)比較大的波動(dòng)，另一個(gè)是之后9月份，所以去年幾乎沒(méi)有收益。 對(duì)此，廣發(fā)納斯達(dá)克100,，廣發(fā)美國(guó)房地產(chǎn)基金經(jīng)理邱煒表示；“事實(shí)上，今年的上漲就是兌現(xiàn)了去年QE退出的言論，補(bǔ)上了去年受壓抑的那部分，漲18%其實(shí)也不可怕，因?yàn)闅v史上一年漲20%到30%都是有的?！? “不過(guò)，現(xiàn)在又有一個(gè)情況，現(xiàn)在我們面臨著明年美國(guó)可能要加息，15年年中或者更晚，明年上半年的概率比較低，即使要加息，15年到16年他的利率還是比較低的，在2以下，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，利率還是一個(gè)低利率，比現(xiàn)在0.15.要高那么一兩個(gè)點(diǎn)，還是比較低?！鼻駸槺硎?。 那么，美國(guó)的加息周期會(huì)不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)產(chǎn)生比較大的影響呢？“其實(shí)可以看到，在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的背景下加息，REITS的漲勢(shì)就好，加息的早期和中期比較好，晚期需要特別注意?！鼻駸?lè)Q、 看好美國(guó)科技醫(yī)療消費(fèi) 上海某QDII基金經(jīng)理對(duì)記者表示，在資金的追逐下，美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)上漲了不少，估值已經(jīng)接近合理，所以如果想從大市獲得回報(bào)不太可能，現(xiàn)在的機(jī)會(huì)就是可以尋找一些成長(zhǎng)性好的公司，從及結(jié)構(gòu)化的行情中去尋找一些投資機(jī)會(huì)。 “我重點(diǎn)看好三個(gè)方向，科技，醫(yī)療，消費(fèi)，覺(jué)得還是未來(lái)幾年以內(nèi)的好的主題，可能周期性的行業(yè)會(huì)有一些機(jī)會(huì)，但是都不如這三個(gè)行業(yè)穩(wěn)定?！鼻駸槺硎荆艾F(xiàn)在市場(chǎng)都在說(shuō)，科技股有泡沫了，要崩盤(pán)，但是從數(shù)據(jù)上來(lái)看，科技股跌幅還沒(méi)有超過(guò)10%?！? 上海一家基金經(jīng)理也對(duì)記者分析稱(chēng)，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)主要靠科技創(chuàng)新，提高生產(chǎn)率，靠醫(yī)療，靠消費(fèi)。中國(guó)在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)潮流中其實(shí)是引領(lǐng)世界潮流的，其實(shí)在美國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展所處的水平都沒(méi)有國(guó)內(nèi)的比如騰訊發(fā)展的水平高，所以說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，2000年開(kāi)始，中國(guó)是落后于美國(guó)的，但是目前來(lái)看，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，中國(guó)企業(yè)水平是超過(guò)美國(guó)的，人多，智能手機(jī)的使用人數(shù)絕對(duì)是超過(guò)美國(guó)，這也就催生出中國(guó)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)絕對(duì)是比美國(guó)大很多的。 事實(shí)上，科技股的大泡沫，主要是看估值，現(xiàn)在的估值水平和2000年沒(méi)法比，另外一個(gè)數(shù)據(jù)是看新股發(fā)行的數(shù)量，風(fēng)險(xiǎn)投資的數(shù)量，包括科技股占標(biāo)普500的比重，現(xiàn)在大概是19%左右，2000年高峰時(shí)期，35%都是科技股，說(shuō)泡沫還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到?！捌鋵?shí)相比較標(biāo)普500，納斯達(dá)克科技股還是可以的，估值不高。比如去年年底，蘋(píng)果見(jiàn)底，從去年年底開(kāi)始，新的周期又到了，目前，蘋(píng)果把系統(tǒng)的弱點(diǎn)進(jìn)行了改進(jìn)，相對(duì)來(lái)說(shuō)，安卓系統(tǒng)在用戶的控制力方面是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如蘋(píng)果，谷歌的用戶是割裂的。蘋(píng)果統(tǒng)一的用戶推送。8億的用戶，未來(lái)是從硬件公司變成了軟件服務(wù)公司?！? 另外，過(guò)去幾年，美國(guó)醫(yī)療行業(yè)漲的比較好，未來(lái)依舊被邱煒看好。他分析稱(chēng)，首先主要是需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，供給越來(lái)越集中，越來(lái)越集中到大的醫(yī)療公司。在大公司壟斷以后，價(jià)格會(huì)比較高。比如，可以治療丙型肝炎的藥，一個(gè)療程12個(gè)星期，共計(jì)8萬(wàn)4千美元，一天一粒。但是治愈率高，方便。確實(shí)是高科技公司，最終催生了壟斷。長(zhǎng)期，人口老齡化也是一個(gè)很重要的推動(dòng)力 歐央行QE預(yù)期帶來(lái)機(jī)會(huì)新興市場(chǎng)要謹(jǐn)慎 “歐洲的情況可能要比美國(guó)復(fù)雜一些，但是歐洲也是存在機(jī)會(huì)的，比如德國(guó)裝備的企業(yè)，英國(guó)和瑞士的醫(yī)藥企業(yè)等等。目前來(lái)看，歐洲出現(xiàn)黑天鵝的幾率也小，現(xiàn)在歐洲債務(wù)慢慢也解除了，錢(qián)也還了，目前在降息，QE政策的預(yù)期下，股市還是往上的，而且大部分國(guó)家企業(yè)還是在底部的?！鼻駸槺硎?。 在通縮風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下,歐洲央行上周宣布全面降息并首次實(shí)施存款負(fù)利率來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉還稱(chēng)將推出4000億歐元的定向長(zhǎng)期再融資操作。確切的是，現(xiàn)在歐洲面臨一個(gè)比較嚴(yán)重的情況，雖然現(xiàn)在見(jiàn)底了，可能大概率往上，但是現(xiàn)在馬上要面臨通縮。 “數(shù)據(jù)上來(lái)看，CPI通脹率太低了，每次公布的數(shù)據(jù)都低于預(yù)期，如果接下來(lái)公布的通脹數(shù)據(jù)還是低于預(yù)期的話，可能在下半年三季度末或者四季度就要開(kāi)始QE了，國(guó)外的人更害怕通縮，在國(guó)外人的意識(shí)中，有點(diǎn)通脹還是可以控制的，所以歐洲央行是不會(huì)讓市場(chǎng)通縮的，也就意味著市場(chǎng)的流動(dòng)性泛濫起來(lái)了，所以房地產(chǎn)面臨著一波比較穩(wěn)健的走勢(shì)，美國(guó)房地產(chǎn)，房?jī)r(jià)在2012年見(jiàn)底了，12年到13年，房?jī)r(jià)漲了15%左右，離2006年的高點(diǎn)還有不少，還有25%到30%的距離，房?jī)r(jià)是處于上漲的一個(gè)穩(wěn)定期，相對(duì)來(lái)說(shuō)是可以的?！鼻駸槺硎?。 在對(duì)新興市場(chǎng)的態(tài)度上，目前大多數(shù)投資經(jīng)理已經(jīng)在遠(yuǎn)離。記者了解到，此前，廣發(fā)亞太目前改名廣發(fā)全球，邱煒表示，會(huì)把眼光重點(diǎn)放在配置美國(guó)市場(chǎng)，目前來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)會(huì)比較穩(wěn)定點(diǎn)。但是亞太市場(chǎng)有好的機(jī)會(huì)，也會(huì)進(jìn)行一些配置。 上投摩根全球新興市場(chǎng)基金經(jīng)理王邦祺表示，以整體新興市場(chǎng)觀察，指數(shù)持續(xù)上漲的風(fēng)險(xiǎn)在于中國(guó)市場(chǎng)，在這之中，中國(guó)的房地產(chǎn)價(jià)格可能又是2014年市場(chǎng)的最大變量，我們目前很難確信中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底，投資人有必要持續(xù)謹(jǐn)慎，然而不論是A股市場(chǎng)或是海外上市的中國(guó)股票，大部份股票的估值已經(jīng)達(dá)到非常便宜的水平，要等待的就是風(fēng)險(xiǎn)全面釋放的時(shí)間，今年的第三季可能就是反應(yīng)的時(shí)間點(diǎn)，或許在第三季與第四季之間，會(huì)出現(xiàn)這幾年中國(guó)市場(chǎng)最好的買(mǎi)點(diǎn)。 所以，王邦祺對(duì)接下來(lái)的投資建議是，便宜但是疲軟的中國(guó)市場(chǎng)并不會(huì)拖累整體新興市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)，但是要在操作上取得較好的成績(jī)，可適當(dāng)增配其他市場(chǎng)。 就長(zhǎng)期的角度看，他相信人口結(jié)構(gòu)較年輕的印度、印度尼西亞、土耳其等市場(chǎng)會(huì)是未來(lái)幾年表現(xiàn)較好的市場(chǎng)，工業(yè)、商品可能會(huì)有周期反轉(zhuǎn)向上的機(jī)會(huì)，科技與醫(yī)療則有持續(xù)創(chuàng)新突破的可能。