每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 馮海超 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 馮海超 發(fā)自北京

在經(jīng)過了數(shù)月的醞釀之后，悶聲發(fā)大財(cái)?shù)膶?shí)時(shí)社交視頻秀場(chǎng)9158終于敲定赴港上市。

6月25日，9158母公司天鴿互動(dòng)控股有限公司正式向港交所提交招股說明書，擬于7月9日登陸香港聯(lián)交所交易。

招股書顯示，此次IPO天鴿互動(dòng)擬發(fā)行3.04267億普通股，發(fā)行價(jià)為4.5港元-5.3港元，擬募集資金13.6億港元-16.1億港元。

天鴿互動(dòng)旗下?lián)碛?158及新浪秀2個(gè)主要實(shí)時(shí)社交視頻社區(qū)，主要靠售賣給用戶用于虛擬物品的虛擬貨幣獲取收益，毛利率接近90%。這一模式已經(jīng)得到資本市場(chǎng)認(rèn)可，其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歡聚時(shí)代（YY）此前在納斯達(dá)克上市，目前市值超過40億美元。

互聯(lián)網(wǎng)評(píng)論人士丁道師分析稱：“盡管9158給外界的標(biāo)簽是做‘屌絲’生意，但實(shí)際支撐其發(fā)展的是付費(fèi)意愿強(qiáng)烈的精英用戶，這為其向在線娛樂、教育以及移動(dòng)游戲方向轉(zhuǎn)型提供了支撐基礎(chǔ)?！?/p>

在線秀場(chǎng)模式“悶聲發(fā)財(cái)”

9158成立于2005年，是中國(guó)“網(wǎng)絡(luò)秀場(chǎng)”模式的開創(chuàng)者，其主打的服務(wù)模式是通過平臺(tái)上的“美女主播”吸引用戶，收取其贈(zèng)送虛擬禮物的分成。但這種“曖昧經(jīng)濟(jì)”面臨著政策風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上盡管成立近十年，但直到2012年底其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手歡聚時(shí)代 （YY）赴美上市成功，低調(diào)的9158才進(jìn)入大眾視野，其首創(chuàng)的在線秀場(chǎng)模式也成為眾多玩家爭(zhēng)先效仿的對(duì)象，其中最重要的原因就是“能賺錢”。

招股書顯示，天鴿2011~2013年的營(yíng)收分別為：3.844億元、4.558億元、5.482億元，相對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)分別為1.399億元、1.583億元及2.063億元。

值得注意的是毛利率，公司最近三年毛利率分別為87.5%、88.5%及87.6%，對(duì)應(yīng)的凈利率分別為36.4%、35.8%及41.3%。

另據(jù)了解，天鴿互動(dòng)近期的路演已經(jīng)獲得諸多機(jī)構(gòu)投資者的追捧，超額認(rèn)購倍數(shù)或已達(dá)到5-6倍。

市場(chǎng)規(guī)模激增致競(jìng)爭(zhēng)加劇

9158的目前收入主要來自三分方面，包括視頻社區(qū)增值收入、手機(jī)及網(wǎng)絡(luò)游戲收入和其他廣告服務(wù)收入。其中，來自視頻社區(qū)的收入超過95%，2011~2013的收入分別是3.7億元、4.37億元和5.28億元。

不過，隨著這一模式逐漸被市場(chǎng)認(rèn)可，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈，很多視頻網(wǎng)站和社區(qū)玩家都有意分一杯羹。

第三方數(shù)據(jù)顯示，實(shí)時(shí)社交視頻社區(qū)行業(yè)用戶規(guī)模已從2009年的800萬人增至2013年的1.4億人，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)104.5%。假定未來按31.1%的年復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)，2017年用戶規(guī)模將達(dá)到4.14億人。市場(chǎng)規(guī)模從2009年的2.2億元增至2013年的38億元，再增至2017年的133億元。

目前的市場(chǎng)格局是，2013年按用戶支出額劃分，天鴿互動(dòng)的市場(chǎng)份額為33.9%，歡聚時(shí)代為23.1%，呱呱網(wǎng)為11.6%，六間房為11.6%。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，包括網(wǎng)易、優(yōu)酷、愛奇藝等巨頭也先后實(shí)施或計(jì)劃開通秀場(chǎng)項(xiàng)目。

丁道師向記者介紹，由于早期“曖昧經(jīng)濟(jì)”的標(biāo)簽仍然籠罩在整個(gè)互動(dòng)視頻行業(yè)，來自政策監(jiān)管方面的壓力仍然存在。天鴿互動(dòng)也在招股書中表示，監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。該平臺(tái)上的內(nèi)容一旦被認(rèn)為有不當(dāng)內(nèi)容而違反中國(guó)法規(guī)，其互聯(lián)網(wǎng)出版許可證及業(yè)務(wù)所需的其他許可證可能被撤銷，業(yè)務(wù)及營(yíng)運(yùn)可能受到重大不利影響。

這也加劇了天鴿互動(dòng)向更廣闊的娛樂市場(chǎng)進(jìn)軍的步伐——作為“線上KTV”模式的最大玩家，9158正在計(jì)劃向千億規(guī)模的傳統(tǒng)KTV市場(chǎng)滲透，試圖打通線上線下的K歌平臺(tái)。

此外，天鴿集團(tuán)也于2013年10月悄然進(jìn)軍手游行業(yè)，今年會(huì)推出6到8款移動(dòng)游戲，其中將有一半是自主研發(fā)的產(chǎn)品。傅政軍表示，天鴿上市后將啟動(dòng)專項(xiàng)資金進(jìn)行投資并購，方向是現(xiàn)有的互動(dòng)視頻社區(qū)、音樂和互動(dòng)相關(guān)的上下游產(chǎn)業(yè)，以及移動(dòng)端一些有比較大的流量、但是還沒有明確商業(yè)化的一些產(chǎn)品。