每經(jīng)記者孟慶建發(fā)自深圳 在線旅游市場(chǎng)巨頭之間“三國(guó)殺”可能很快將變成“二人轉(zhuǎn)”。 近日，業(yè)界盛傳藝龍大股東Expedia或以換股方式，將其持有的65%藝龍股權(quán)轉(zhuǎn)讓給攜程，后者將擁有82.4%的投票權(quán)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此之前，資本市場(chǎng)已提前作出反應(yīng)。藝龍近兩周股價(jià)漲幅超過(guò)60%，6月30日單日漲幅達(dá)到22%，創(chuàng)半年新高。同時(shí)，攜程股價(jià)也一度達(dá)到歷史最高紀(jì)錄的65.20美元。 對(duì)該消息的真實(shí)性，攜程與藝龍均不置可否。有業(yè)內(nèi)人士分析，攜程與藝龍業(yè)務(wù)高度同質(zhì)化，收購(gòu)意義不大，不排除只是二級(jí)市場(chǎng)操縱輿論推高股價(jià)。也有美股投資者質(zhì)疑消息未公布藝龍股價(jià)就提前上漲，有可能涉嫌內(nèi)幕交易。 股價(jià)提前上漲引質(zhì)疑 近段時(shí)間，OTA（在線旅游）頻傳并購(gòu)傳聞。7月1日，藝龍?jiān)诿拦墒袌?chǎng)的爆發(fā)，再次激起在線旅游市場(chǎng)對(duì)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的想象。 當(dāng)日有消息稱，藝龍將有重大利好披露。直到7月4日，咨詢公司MabridgeConsulting援引知情人士的話稱，攜程計(jì)劃通過(guò)股票互換協(xié)議收購(gòu)美國(guó)在線旅游巨頭Expedia持有的藝龍65%的股份（82.4%的投票權(quán)），交易對(duì)藝龍估值8億美元至10億美元。藝龍目前市值為7.54億美元。 在酒店預(yù)訂領(lǐng)域，藝龍與攜程長(zhǎng)期就是對(duì)手。與攜程、去哪兒之間的差異化不同，攜程與藝龍業(yè)務(wù)重合度極高。此外，藝龍目前身陷虧損泥潭。財(cái)報(bào)顯示，藝龍第一季度凈虧損為3540萬(wàn)元，而去年同期虧損280萬(wàn)元。 藝龍目前的持股狀況為：第一大股東Expedia擁有65%的股權(quán)與高達(dá)82.4%的投票權(quán)，騰訊持有15.7%的股權(quán)與15.1%的投票權(quán)。按照目前的市場(chǎng)價(jià)值，攜程預(yù)計(jì)要拿出15%的股份作為交換。 不過(guò)，對(duì)藝龍股價(jià)的非正常表現(xiàn)，不少投資者質(zhì)疑藝龍重大事項(xiàng)已提前泄露。因藝龍目前基本面并沒(méi)有明顯利好，難以支撐股價(jià)如此暴漲。DCCI互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心創(chuàng)始人胡延平在微博中質(zhì)疑，“消息還沒(méi)公布之前，藝龍股價(jià)就出現(xiàn)明顯異動(dòng)，大幅上漲是否涉嫌內(nèi)幕交易？并購(gòu)后形成壟斷性市場(chǎng)份額，并購(gòu)本身是否需要通過(guò)壟斷問(wèn)題的排除性調(diào)查？” 有媒體援引接近藝龍人士稱，Expedia要促成這筆交易達(dá)成，前提是藝龍的市值(或者說(shuō)估值)必須漲到8億~10億美元。傳聞也加重了市場(chǎng)對(duì)藝龍、攜程幕后股東泄密炒作股價(jià)的懷疑情緒。 但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日（7月7日）通過(guò)多方采訪，并未從任何權(quán)威人士處得到關(guān)于股價(jià)“內(nèi)幕操作”的確鑿證據(jù)。 反壟斷調(diào)查或難避免 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日分別致電藝龍、攜程相關(guān)負(fù)責(zé)人，回答均稱對(duì)此不知情，對(duì)兩公司之間任何事情“不予置評(píng)”。勁旅咨詢?cè)诰€旅游首席分析師魏長(zhǎng)仁表示，“雖然傳聞四起，但不能確認(rèn)消息就是真的，攜程此前與同程網(wǎng)、途牛網(wǎng)合作的時(shí)候，市場(chǎng)并未提前得到任何消息，此次顯然是反常的?！? 傳聞之所以能引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注，是因?yàn)檫@對(duì)前景廣闊的OTA市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是“地震級(jí)”的消息。有分析認(rèn)為，攜程、同程和藝龍占據(jù)了中國(guó)OTA市場(chǎng)接近70%份額，其中，攜程和藝龍兩家在國(guó)內(nèi)在線酒店領(lǐng)域所占份額超過(guò)50%，如果聯(lián)手，無(wú)論是攜程控股抑或只是小股份投資，都會(huì)在實(shí)質(zhì)上形成“聯(lián)盟”，這將可能顛覆原有市場(chǎng)格局。 OTA公司的主要盈利模式為收取傭金，即通過(guò)參與市場(chǎng)二次定價(jià)，在酒店和航空公司給出的價(jià)格基礎(chǔ)上向消費(fèi)者多收一部分錢形成自己的營(yíng)收，占據(jù)如此大份額的兩家企業(yè)一旦結(jié)盟，極有可能最終形成“價(jià)格同盟”。 機(jī)票、酒店領(lǐng)域持續(xù)的價(jià)格戰(zhàn)，雖然令企業(yè)盈利承壓，但消費(fèi)者卻享受到了優(yōu)惠。魏長(zhǎng)仁表示，攜程拿下藝龍之后，面臨的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)減弱，雙方在酒店、門票等領(lǐng)域返現(xiàn)力度將會(huì)減弱，利潤(rùn)有可能調(diào)高，零售價(jià)格可能將上調(diào)。 中國(guó)旅游研究院副研究員楊彥鋒表示，“作為國(guó)內(nèi)在線酒店預(yù)訂市場(chǎng)的頭把、二把交椅，并購(gòu)還有潛在的壟斷問(wèn)題，商務(wù)部可能會(huì)啟動(dòng)反壟斷調(diào)查?！? OTA市場(chǎng)空間巨大 艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國(guó)在線旅游市場(chǎng)交易規(guī)模2204.6億元，到2015年，這一數(shù)字有望達(dá)到3400億元，空間仍非常大。 巨大的“蛋糕”讓中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司加緊爭(zhēng)奪，攜程動(dòng)作最快。通過(guò)一系列投資并購(gòu)，攜程試圖打造在線旅游生態(tài)圈。2013年至今，攜程已在上下游產(chǎn)品、供應(yīng)商方面進(jìn)行了一系列投資。 “攜程對(duì)藝龍完成并購(gòu)之后，因?yàn)橹睾隙认喈?dāng)高，事實(shí)上就消滅了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，幾乎沒(méi)有什么互補(bǔ)性，也難以形成獨(dú)大?！蔽洪L(zhǎng)仁認(rèn)為，攜程面對(duì)的不只藝龍一個(gè)對(duì)手，相比攜程，擁有百度靠山的去哪兒網(wǎng)，在業(yè)務(wù)層面得到更多支持。特別是在打造一站式旅游和出行服務(wù)上，與去哪兒能從百度獲得大量資源支持相比，攜程算是“孤軍奮戰(zhàn)”。 數(shù)據(jù)顯示，目前去哪兒網(wǎng)機(jī)票業(yè)務(wù)已占據(jù)中國(guó)航空市場(chǎng)22%的份額，是中國(guó)最大的機(jī)票分銷平臺(tái)?！叭绻圐埡腿ツ膬壕W(wǎng)牽手，在業(yè)務(wù)互補(bǔ)上取得的價(jià)值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)聯(lián)姻業(yè)務(wù)重合的攜程，可見(jiàn)攜程想要控股藝龍，很有可能是出于防御?！蔽洪L(zhǎng)仁表示。 巨頭的合縱連橫，擠壓著OTA第二梯隊(duì)的生存。分析認(rèn)為，細(xì)分的垂直網(wǎng)站及團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站仍有機(jī)會(huì)。宏源證券研究所副所長(zhǎng)易歡歡表示，攜程網(wǎng)核心業(yè)務(wù)是機(jī)票和酒店，途牛為旅游產(chǎn)品定制，同程優(yōu)勢(shì)在于短線游及低價(jià)銷售景區(qū)門票，去哪兒則主要依靠點(diǎn)擊量和流量盈利，螞蜂窩、窮游網(wǎng)、面包旅行主要依靠游記攻略在聚集效應(yīng)下通過(guò)廣告展示、內(nèi)容植入等方式贏取市場(chǎng)?！霸诰€旅游社交”未來(lái)也將會(huì)開(kāi)拓一部分市場(chǎng)，代理商將以不同的運(yùn)營(yíng)模式來(lái)分享在線旅游市場(chǎng)這塊蛋糕。 魏長(zhǎng)仁認(rèn)為，類似美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)這些團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站也正在切入OTA市場(chǎng)。團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站擁有強(qiáng)大的地推團(tuán)隊(duì)，比如美團(tuán)在全國(guó)有3000多人的地推人員，相比攜程、藝龍這些以輕資產(chǎn)標(biāo)榜的OTA公司，在營(yíng)銷能力和維護(hù)能力上有很大優(yōu)勢(shì)。比如在一些信息化程度不高的中低檔酒店，簽約能力出眾的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站有很大的市場(chǎng)空間，同時(shí)它們擁有大量的用戶群和一定的議價(jià)能力，前景十分可觀。