在26日由新湖期貨舉辦的“第一屆期權(quán)中國(國際)論壇”上，中國金融期貨交易所副總經(jīng)理魯東升表示，中金所下一步將積極推進(jìn)策略組合保證金的上線運(yùn)行，加快研究落實(shí)資產(chǎn)組合保證金，降低投資者保證金占用水平，提高市場效率。

2014年是中國期權(quán)元年，多家交易所都在積極籌備期權(quán)相關(guān)品種及業(yè)務(wù)，其中由中金所全力打造的股指期權(quán)目前已經(jīng)大體準(zhǔn)備就緒。魯東升介紹，股指期權(quán)上市準(zhǔn)備已經(jīng)完成，做市商培育工作正在不斷深化。目前股指期權(quán)相關(guān)合約規(guī)則方案設(shè)計(jì)已經(jīng)就緒，一百多家會員單位和數(shù)十家做市商完成了股指期權(quán)的技術(shù)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備。

據(jù)了解，策略組合保證金是將買方繳納的權(quán)利金提取一部分作為保證金。一些特定的期權(quán)投資組合，如蝶式套利、跨式組合、寬跨式組合等的買入和賣出之間的部分風(fēng)險可相互抵消，進(jìn)而沖減保證金。相對于單一合約保證金水平，在風(fēng)險可控的前提下，策略組合保證金能降低約50%的保證金占用，進(jìn)而有效降低機(jī)構(gòu)投資者的持倉成本。策略組合保證金上線有利于刺激套利者進(jìn)場交易，激勵投資者進(jìn)行策略交易。

股權(quán)期權(quán)仿真交易已運(yùn)行了8個多月，中金所現(xiàn)有方式為單一期權(quán)保證金收取方式。安信期貨報(bào)告指出，截至7月18日，滬深300股指日內(nèi)已實(shí)現(xiàn)波動率43.83%，呈大幅走低態(tài)勢。然而，對比成熟市場，波動率依然處于較高水平。

滬上分析師認(rèn)為，滬深300股指期權(quán)日均的持倉成交比不足0.5，也表明在仿真交易中投機(jī)氛圍較為濃重。純期權(quán)的方向性投機(jī)交易可能占主導(dǎo)，而平抑這種過高報(bào)價的方法只能是增加期權(quán)賣方的力量，而賣期權(quán)策略大部分都要和現(xiàn)貨結(jié)合在一起。若中金所上線策略組合保證金，則將有效降低出售期權(quán)保證金的收取比例，進(jìn)而提振投資者參與賣出期權(quán)的積極性，并進(jìn)一步平抑股指期權(quán)仿真交易中的波動率。

從國際經(jīng)驗(yàn)看，境外多數(shù)市場采取的是多種保證金模式并行實(shí)施。此外，采用單一期權(quán)保證金收取模式的交易所如東京工業(yè)品交易所等的期權(quán)交易也不太活躍。

上期所衍生品創(chuàng)新工作辦公室主任范文韜也在會上介紹了商品期貨期權(quán)的進(jìn)展情況。范文韜表示，到目前為止，商品期貨期權(quán)的方案基本定型，所有基于此方案系統(tǒng)的開發(fā)也已完成，目前正在組織測試，大約133家的會員已經(jīng)完成測試。下一步，上期所也將籌備仿真大賽，讓更多的投資者參與其中。