每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦 實(shí)習(xí)記者 黃麗    

每經(jīng)記者 岳琦 實(shí)習(xí)記者 黃麗

7月26日，停牌多日的云鋁股份（000807，收盤(pán)價(jià)3.58元）發(fā)布定增預(yù)案，公司擬向大股東冶金集團(tuán)定增收購(gòu)其旗下三家鋁業(yè)下游企業(yè)，標(biāo)的資產(chǎn)估值合計(jì)15.78億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，本次收購(gòu)標(biāo)的云南浩鑫鋁箔有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)浩鑫鋁箔）、云南冶金集團(tuán)進(jìn)出口物流股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)進(jìn)出口公司）部分房屋、土地產(chǎn)權(quán)存在瑕疵，而且今年一季度都處于虧損狀態(tài)。另一收購(gòu)標(biāo)的云南源鑫炭素有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)源鑫炭素）已籌建5年，但因產(chǎn)能、質(zhì)量等問(wèn)題遲遲未正式投產(chǎn)，云鋁股份公告稱(chēng)計(jì)劃于7月正式投產(chǎn)。而目前已至月底，記者從云鋁股份董秘饒剛處獲悉，源鑫炭素仍未正式投產(chǎn)。

對(duì)于標(biāo)的公司的瑕疵和虧損，饒剛對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，虧損是由于鋁業(yè)市場(chǎng)環(huán)境所致。

定增收購(gòu)延伸產(chǎn)業(yè)鏈

定增收購(gòu)預(yù)案顯示，云鋁股份擬向冶金投資發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有源鑫炭素的100%的股權(quán)；擬向冶金集團(tuán)、中煙物資、阿魯國(guó)際發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有浩鑫鋁箔的100%的股權(quán)；擬向冶金集團(tuán)、馳宏鋅鍺、鐵投恒維發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有進(jìn)出口公司的88.88%的股份。同時(shí)向不超過(guò)10名符合條件的特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股份募集不超過(guò)5.26億元的配套資金。

上述三家標(biāo)的公司均為云鋁股份大股東冶金集團(tuán)實(shí)際控制企業(yè)，因此本次收購(gòu)構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。收購(gòu)預(yù)案顯示，標(biāo)的資產(chǎn)在2014年4月30日評(píng)估基準(zhǔn)日的預(yù)估值為15.78億元。

對(duì)于收購(gòu)目的，云鋁股份公告稱(chēng)，一方面為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和減少關(guān)聯(lián)交易，另一方面為進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈，整合資源，發(fā)揮協(xié)同效益，提高整體盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

標(biāo)的資產(chǎn)盈利堪憂

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，云鋁股份此番收購(gòu)的資產(chǎn)存在部分虧損、產(chǎn)權(quán)不明晰、尚未投產(chǎn)等諸多問(wèn)題。

據(jù)公告顯示，浩鑫鋁箔2014年1～4月凈利潤(rùn)為虧損5560萬(wàn)元；進(jìn)出口公司2014年1～4月凈利潤(rùn)為虧損330萬(wàn)元；源鑫炭素目前處于試生產(chǎn)期，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，試生產(chǎn)期間產(chǎn)生的收入成本計(jì)入在建工程，不計(jì)入營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本。

對(duì)此，云鋁股份董秘饒剛向記者表示，收購(gòu)資產(chǎn)虧損主要是受行業(yè)疲軟的影響?！肮居凶约旱目剂?，不會(huì)收購(gòu)資產(chǎn)差的公司?！别垊傊赋觯阡X價(jià)已經(jīng)有所回升。

不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)于未來(lái)鋁價(jià)走勢(shì)并不看好，卓創(chuàng)資訊鋁業(yè)分析師張猛對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期的鋁價(jià)拉升除了受?chē)?guó)際市場(chǎng)和庫(kù)存影響，存在很大的資金炒作成分。張猛預(yù)計(jì)，隨著產(chǎn)能釋放，8月底鋁價(jià)就可能回調(diào)，而今年底到2015年都將處于偏弱行情，鋁企也將處于洗牌和鎮(zhèn)痛期。

此外，源鑫炭素早在2008年就已經(jīng)開(kāi)始籌備建設(shè)，但由于地質(zhì)結(jié)構(gòu)復(fù)雜、進(jìn)口設(shè)備周期占用等原因，核心工程歷時(shí)近3年。而項(xiàng)目主體設(shè)備未達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能，未進(jìn)行滿負(fù)荷性能測(cè)試,達(dá)不到驗(yàn)收規(guī)定要求等因素使其遲遲不能正式投產(chǎn)。

云鋁股份稱(chēng)，截至預(yù)案簽署日，源鑫炭素核心生產(chǎn)線運(yùn)行順暢，產(chǎn)能、指標(biāo)均達(dá)到設(shè)計(jì)的要求，預(yù)計(jì)2014年7月正式投產(chǎn)。

目前已至7月底，該項(xiàng)目是否已經(jīng)正式投產(chǎn)？饒剛對(duì)此表示，源鑫炭素公司目前仍是試生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)7月底正式投產(chǎn)。

此外，部分收購(gòu)標(biāo)的的房產(chǎn)、土地產(chǎn)權(quán)存在沒(méi)有產(chǎn)權(quán)和部分瑕疵也是擺在云鋁股份面前的事實(shí)。據(jù)公告披露顯示，浩鑫鋁箔存在房產(chǎn)權(quán)瑕疵面積合計(jì)約4.2萬(wàn)平方米，預(yù)估值合計(jì)為1438萬(wàn)元；進(jìn)出口公司房產(chǎn)、土地產(chǎn)權(quán)瑕疵面積合計(jì)約1500平方米，預(yù)估值合計(jì)12524萬(wàn)元。

對(duì)于上述產(chǎn)權(quán)“瑕疵”，饒剛認(rèn)為并不是大問(wèn)題，他向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱(chēng)，“部分房產(chǎn)產(chǎn)權(quán)問(wèn)題，只是存在瑕疵，并不是沒(méi)有產(chǎn)權(quán)。這是在收購(gòu)公司的發(fā)展更名過(guò)程中，存在一些變更遺漏問(wèn)題?！?/p>