閻 岳

“交通銀行漲停了，銀行股是要‘暴動’的節(jié)奏啊。”一位投資者看到昨天銀行股的表現(xiàn)有點驚呆了。銀行股漲停絕對是A股市場的一件新鮮事。筆者以為，銀行股的整體表現(xiàn)是資本市場改革創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)金融深化改革的必然，這可以從外部因素和內(nèi)部因素來分析。

監(jiān)管層有關(guān)滬港通的安排是，計劃分別于8月底、9月中旬進(jìn)行兩次全網(wǎng)測試。據(jù)媒體報道，滬港通有望于10月13日正式推出。對于這一消息，港交所昨日予以回應(yīng)，“目前尚無具體啟動時間表”。

銀行股上漲的外部因素就是緣于滬港通的推出。這項資本市場的創(chuàng)新舉措將改變A股市場的投資者結(jié)構(gòu)，并將借此夯實價值投資理念，而業(yè)績穩(wěn)定、股息率高的銀行股將成為香港投資者重點關(guān)注的對象。

滬港通除了能給A股市場帶來3000億元資金，還將推動國內(nèi)資本市場向國際靠攏，尤其是在投資風(fēng)格上。

眾所周知，A股市場投資者更熱衷于炒小、炒新、炒差，這與港股市場的投資風(fēng)格截然不同。受投資偏好影響，A股市場投資者(包括基金等機(jī)構(gòu)在內(nèi))更熱衷于追逐成長股，持有藍(lán)籌股往往只是出于資產(chǎn)配置的需要。而港股市場投資者更傾向于投資業(yè)績穩(wěn)定、股息率高的金融、藍(lán)籌股。因此，滬港通推出后，A股市場由于投資者結(jié)構(gòu)的變化其投資風(fēng)格也將有所改變，藍(lán)籌股將受到越來越多投資者的關(guān)注和青睞。

目前，A股市場銀行股的動態(tài)市盈率普遍在5倍以下，僅有3只達(dá)到或略高于5倍。而銀行股的股息率卻相當(dāng)誘人。據(jù)統(tǒng)計，2013年股息率排名前20位的上市公司中，銀行股占據(jù)了8席。其中，工、農(nóng)、中、建四大行股息率全部在7%以上，浦發(fā)銀行、交通銀行、中信銀行、光大銀行股息率也均超6%。14家銀行股平均股息率達(dá)到5.73%，領(lǐng)跑其他行業(yè)。

據(jù)香港投資機(jī)構(gòu)預(yù)測，今年A股至少有20%的漲幅才是比較合理的，這個漲幅也僅僅是追上了其他新興市場的漲幅。

銀行股飆漲的內(nèi)部因素則是金融體制改革深化。繼央企混合所有制改革正式啟動之后，銀行混合所有制改革也已提上議事日程。

上周末，有消息稱，交通銀行已上報實施混合所有制的申請，正等待相關(guān)部門的批準(zhǔn)。若獲批準(zhǔn)，將開啟國有銀行試點的先河。對此，交通銀行昨日予以回應(yīng)稱，“正在積極研究深化混合所有制改革，完善公司內(nèi)部治理機(jī)制的可行方案”。

分析人士稱，交通銀行目前已經(jīng)是股份制商業(yè)銀行，所以不一定會馬上涉及股東變化，但不排除未來會進(jìn)一步引入新的股東，以進(jìn)一步完善現(xiàn)代企業(yè)制度管理，加強(qiáng)銀行的市場化經(jīng)營力度。

混合所有制改革不僅國內(nèi)投資者關(guān)注，香港投資者也認(rèn)為A股市場最大的機(jī)遇就是央企和國企的改革。最近香港市場上獲利空間最大的股票幾乎都與國企改革概念有關(guān)。

國內(nèi)四大證券報之一的《證券日報》在5月下旬推出的《混合所有制與牛市驅(qū)動力》系列報道從全方位論證了二者的關(guān)系。6月14日召開的《混合所有制與牛市驅(qū)動力》座談會更是明確指出，資本市場和混合所有制都需要加強(qiáng)頂層設(shè)計，且兩者互為因果，混合所有制的穩(wěn)步推行可為股市提供驅(qū)動力，股市上行可提升混合所有制的推進(jìn)速度和效率。

從以上外部因素和內(nèi)部因素看，銀行股的集體啟動不是偶然事件。這會不會是A股市場一波中級行情的開始呢？

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