每經(jīng)編輯 陳小雨

每經(jīng)記者 楊可瞻

由于與“釘子戶”投資者的協(xié)商毫無(wú)進(jìn)展，且雙方都沒(méi)有任何妥協(xié)的跡象，拉美第三大經(jīng)濟(jì)體阿根廷很可能在本周四出現(xiàn)十多年來(lái)第二次債務(wù)違約。

“釘子戶”成避免違約死結(jié)

阿根廷距離債務(wù)違約只剩最后一天了，這對(duì)于其債權(quán)人來(lái)說(shuō)絕對(duì)不是一個(gè)好消息。

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，阿根廷談判組上周與美國(guó)法院指定的調(diào)解員會(huì)面，但未能解決一項(xiàng)有關(guān)未嘗債務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)糾紛問(wèn)題，隨著7月30日最后償債日期的到來(lái)，阿根廷很可能出現(xiàn)技術(shù)性違約。

事實(shí)上，這次債務(wù)危機(jī)的種子還要追溯至2001年，當(dāng)時(shí)阿根廷發(fā)生了歷史上規(guī)模最大的一次主權(quán)違約，違約迫使阿根廷進(jìn)行債務(wù)重組，但一些債權(quán)人拒絕接受債務(wù)重組條款，在以億萬(wàn)富豪保羅·辛格為首的對(duì)沖基金連續(xù)10多年討債后，美國(guó)最高法院宣布維持阿根廷敗訴的原判。

這意味著，阿根廷政府必須支付這些對(duì)沖基金13.3億美元，而如果算上其他一些被動(dòng)的釘子戶債權(quán)人，那么總的償還債務(wù)規(guī)模將達(dá)到150億美元。

值得一提的是，與13年前那次主權(quán)債務(wù)違約不同，阿根廷現(xiàn)在擁有290億美元左右的外匯儲(chǔ)備，是有償債能力的，但問(wèn)題卻發(fā)生在與“釘子戶”的法律糾紛上，首先，阿根廷希望能在30日前向接受債務(wù)重組的債權(quán)人償還債務(wù)，但美國(guó)地區(qū)法官ThomasGriesa卻禁止阿根廷在同釘子戶債權(quán)人達(dá)成協(xié)議前這樣做。

另一方面，如果阿根廷與釘子戶債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，將可能違反《未來(lái)發(fā)行權(quán)力》（RUFO）條款，該條款明令禁止阿根廷主動(dòng)提供比接受重組的債權(quán)人更優(yōu)惠的償債條件，換句話說(shuō)，除非阿根廷與“釘子戶”達(dá)成協(xié)議，否則有很大的可能在本周四違約。

當(dāng)然，這件事并不是完全沒(méi)有解決措施，由于RUFO條款是在今年12月31日到期，所以阿根廷可以試圖讓債權(quán)人相信，在該條款到期后雙方可以協(xié)商一個(gè)快速解決方案。

違約將沉重打擊國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)

如果阿根廷在本周四違約，會(huì)發(fā)生什么樣的影響？

首先，在國(guó)際金融市場(chǎng)上，這種影響可以忽略不計(jì)，原因是阿根廷已被驅(qū)逐于國(guó)際信貸市場(chǎng)之外，其不能向海外投資者發(fā)債，只有向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)融資。

但對(duì)于阿根廷本身來(lái)說(shuō)，違約將使其付出沉重代價(jià)，一個(gè)最直接的結(jié)果是，違約將大幅推升債券利率，從而使得企業(yè)融資成本狂飆，彭博資料顯示，昨日，于2033年到期的阿根廷國(guó)債下跌3%至81.99美分，創(chuàng)下自6月20日以來(lái)新低。

另一個(gè)鏈條式反應(yīng)則是，違約將使得阿根廷比索大幅貶值，進(jìn)而使得進(jìn)口商品更為昂貴從而加劇通脹，阿根廷為了抑制貨幣貶值只有用外匯儲(chǔ)備去買比索，但是這樣就會(huì)使得本國(guó)金融市場(chǎng)更加脆弱。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，截至去年12月，阿根廷通脹率為10.9%，僅比過(guò)去5年最高水平低0.3個(gè)百分點(diǎn)（2010年7月）。

今年1季度，阿根廷經(jīng)濟(jì)同比下滑0.2%，自2012年3季度以來(lái)首次進(jìn)入衰退，按季度看，經(jīng)濟(jì)增速已連續(xù)3個(gè)季度放緩。

截至記者發(fā)稿時(shí)，美元對(duì)阿根廷比索報(bào)8.1835，盤中創(chuàng)出自1992年3月以來(lái)新高，今年以來(lái)，美元對(duì)阿根廷比索累計(jì)升值幅度為25%。同期，阿根廷MERVAL股票指數(shù)跌至1個(gè)月新低，但由于通脹高企，今年以來(lái)累計(jì)漲幅達(dá)到46%。