7月23日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)會(huì)議部署了意在緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的十大措施。會(huì)議指出，企業(yè)特別是小微企業(yè)融資不易、成本較高的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題依然突出，不僅加重企業(yè)負(fù)擔(dān)、影響宏觀調(diào)控效果，也帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患。同時(shí)，會(huì)議提出了相應(yīng)的解決方案，按照定向調(diào)控要求，多措并舉、標(biāo)本兼治，推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革和調(diào)整，深化金融體制改革，加強(qiáng)金融服務(wù)和監(jiān)管，為做強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)大就業(yè)和改善民生提供金融支持。 國(guó)務(wù)院的十大措施(市場(chǎng)稱(chēng)為“金十條”)首條就是堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持信貸總量合理增長(zhǎng)，優(yōu)化信貸投向，這也是定向?qū)捤蓪?shí)施背后的主基調(diào)。其他幾條措施也直指資金成本不合理上升、流動(dòng)不暢等問(wèn)題，并有利于化解目前所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)?！敖鹗畻l”可以看作是穩(wěn)增長(zhǎng)的又一項(xiàng)重要舉措，給予投資者政策有可能加碼的預(yù)期。 緊隨“金十條”之后，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于完善和創(chuàng)新小微企業(yè)貸款服務(wù)、提高小微企業(yè)金融服務(wù)水平的通知》，同樣是為了緩解企業(yè)融資難、成本高的問(wèn)題。 同時(shí)，國(guó)開(kāi)行近期證實(shí)從央行獲得三年期1萬(wàn)億元抵押補(bǔ)充貸款(PSL)，用于支持棚戶(hù)區(qū)改造、保障房安居工程及三農(nóng)和小微經(jīng)濟(jì)發(fā)展。萬(wàn)億級(jí)別的PSL給予市場(chǎng)很大的信心，就是定向?qū)捤蓪?shí)施會(huì)堅(jiān)定地執(zhí)行下去。 樓市政策的微妙變化同樣在改變著投資者的情緒。房地產(chǎn)投資增幅的大幅回落是目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，今年以來(lái)開(kāi)發(fā)商庫(kù)存壓力加大，大部分城市房?jī)r(jià)環(huán)比回落，購(gòu)房者的觀望氣氛很濃。不過(guò)限購(gòu)政策放松的消息也開(kāi)始蔓延，蘇州、杭州、溫州、福州等地基本確認(rèn)取消限購(gòu)政策，另有二十多個(gè)城市也出現(xiàn)限購(gòu)政策調(diào)整的消息。同時(shí)，部分城市如上海地區(qū)的首套房按揭貸款也開(kāi)始出現(xiàn)折扣。 一系列的政策出臺(tái)將穩(wěn)增長(zhǎng)推向了高潮，確立了今年下半年貨幣政策偏寬松的環(huán)境。疊加匯豐銀行公布的PMI預(yù)覽值達(dá)到52、創(chuàng)出18個(gè)月以來(lái)最高值的消息，投資者近期對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑的擔(dān)憂(yōu)得到極大緩解，從而推動(dòng)A股周期板塊的拉升行情。建議未來(lái)密切觀察穩(wěn)增長(zhǎng)措施的新動(dòng)向和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回升的持續(xù)性。 微觀層面，截至26日有75家公司披露中報(bào)。從業(yè)績(jī)同比增速來(lái)看，已披露公司增長(zhǎng)44%，高于一季度的21%并明顯好于去年同期的-27%。分板塊來(lái)看，披露的創(chuàng)業(yè)板公司同比增長(zhǎng)162%，但較一季度(233%)有所下降；中小板和主板分別增長(zhǎng)22%和58%，較一季度有所回升。 資金面上，增量資金近期出現(xiàn)入市跡象。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及滬港通即將開(kāi)啟吸引海外資金流入，近兩月全球配置型基金在中國(guó)股票上的配置比例明顯上升。IPO重啟后新股出現(xiàn)明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，也吸引國(guó)內(nèi)的場(chǎng)外資金入市，客戶(hù)保證金近幾周明顯回升。 雖然近期周期品種帶動(dòng)下大盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈，但中長(zhǎng)期看經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)資金面并不支持市場(chǎng)大幅趨勢(shì)性走強(qiáng)。對(duì)于新興成長(zhǎng)和主題類(lèi)個(gè)股，前期漲幅較大，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)集中度較高，處于高估值狀態(tài)，且進(jìn)入中期業(yè)績(jī)證偽期，預(yù)計(jì)后期相對(duì)表現(xiàn)較弱。但是，從長(zhǎng)期投資的角度，我們堅(jiān)信代表中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)企業(yè)的投資價(jià)值。同時(shí)，一些盈利增長(zhǎng)穩(wěn)定，所處行業(yè)景氣向好、估值低的大盤(pán)藍(lán)籌類(lèi)個(gè)股也存在一定的投資機(jī)會(huì)。