每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

2011年11月，洪都航空（600316，收盤價17.65元）拋出被稱為“史上最絕情”的公告，股價當(dāng)即下跌。如今已過去近三年時間，洪都航空股價依舊只有當(dāng)時的三分之一。

2014年8月23日，中體產(chǎn)業(yè)（600158，收盤價12.17元）又拋出被稱為可與洪都航空“媲美”的A股第二份“絕情”公告，昨日（8月25日）中體產(chǎn)業(yè)復(fù)牌“一”字跌停。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，“沒有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，這是大股東國家體育總局體育基金管理中心（以下簡稱體總基金中心）給出的無法履行注資承諾的理由。更令人吃驚的是，與此同時，體總基金中心表示擬在三年內(nèi)將所持中體產(chǎn)業(yè)股份全部賣出，這在此前公告中均未提及。

上半年彩票業(yè)務(wù)營收占比超2013全年/

有業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃：如果說這幾年中體產(chǎn)業(yè)的業(yè)績是靠甩賣資產(chǎn)而“活著”，那么中體產(chǎn)業(yè)的股價無疑是靠彩票而“活”的。

2012年，中體產(chǎn)業(yè)的投資收益為6505萬元，占凈利潤的比例高達83%；2013年，中體產(chǎn)業(yè)投資收益為4199萬元，占凈利潤的比重高達31%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這表明出售資產(chǎn)是這幾年公司保持業(yè)績的主要方式之一。

而彩票概念則是公司股價高企的重要支撐因素。中體產(chǎn)業(yè)8月26日公布的2014年半年報顯示，上半年凈利為5780.19萬元，同比增56.39%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從半年報中發(fā)現(xiàn)，“彩票相關(guān)”業(yè)務(wù)上半年營收為5839.93萬元，毛利率43.08%，居細分行業(yè)毛利率之首。同時，“彩票相關(guān)”業(yè)務(wù)營收在2014年上半年總營收中占比為14.83%，高于2013年上半年14.59%和2013年全年13.41%的占比。

資料顯示，中體產(chǎn)業(yè)體育彩票業(yè)務(wù)主要是終端機銷售以及向各省體彩中心客戶提供技術(shù)服務(wù)。在2013年年報中，公司表示將力爭在2014年獲得彩票互聯(lián)網(wǎng)投注運營服務(wù)許可并開展運營服務(wù)，成為一流的互聯(lián)網(wǎng)投注彩票運營商；力爭獲得彩票電話投注運營服務(wù)許可并開展經(jīng)營服務(wù)，打造基于移動互聯(lián)網(wǎng)的高端彩票移動終端投注平臺。不過，在2014年半年報中，公司表示，世界杯的舉辦使得體育彩票受到各方關(guān)注，但體育彩票電話和互聯(lián)網(wǎng)投注政策未見進一步進展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于多數(shù)投資者而言，更希望中體產(chǎn)業(yè)的實際控制人體育總局能將體彩中心注入到上市公司。

2014年8月8日，當(dāng)證監(jiān)會天津監(jiān)管局將《行政監(jiān)管措施決定書》發(fā)給體總基金中心，責(zé)令體總基金中心公開說明2006年股改時，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)優(yōu)先注入中體產(chǎn)業(yè)的承諾未履行的原因。由此，市場關(guān)于體育總局將向中體產(chǎn)業(yè)注資的消息再次被點燃。7月5日～8月13日的14個交易日中，中體產(chǎn)業(yè)共收出了13根陽線，漲幅高達60%。

然而，8月23日，中體產(chǎn)業(yè)的一則公告卻讓投資者大失所望。公告稱，體總基金中心表示：“沒有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖經(jīng)多方努力，仍未能在規(guī)定的期限內(nèi)形成明確的可行性方案”。該中心還進一步表示，要在三年內(nèi)“轉(zhuǎn)讓我單位所持中體產(chǎn)業(yè)公司全部股份，由受讓方履行承諾事項”。

白紙黑字承諾未兌現(xiàn)/

中體產(chǎn)業(yè)這份公告一出，部分投資者直呼“絕情”，并由此聯(lián)想到2010年11月之后洪都航空股價下跌的緣由。

2010年11月11日，洪都航空披露的一份公告被稱為 “最無情澄清公告”。對于當(dāng)時市場一直憧憬的中航防務(wù)性資產(chǎn)注入，中航工業(yè)給出了“從未考慮過將所屬防務(wù)資產(chǎn)注入公司，未來也不會考慮將防務(wù)資產(chǎn)注入公司”的說法。這直接導(dǎo)致洪都航空股價連續(xù)三個跌停，隨后兩年內(nèi)最大跌幅高達80%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司中類似澄清公告不少，但像洪都航空實控人那樣把話“說死”的公告似不多見。因為一般而言，上市公司在核實重組、資產(chǎn)注入等傳言不實后，往往會發(fā)布“三個月內(nèi)無此事項”的澄清公告。

然而，中航工業(yè)當(dāng)時卻直接使用“從未考慮”、“未來也不會考慮”，以及“未來幾年內(nèi)也不會”考慮等詞語，封死長期注資可能和洪都航空股價未來想象空間。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，當(dāng)年，中航工業(yè)并未明確表態(tài)或承諾將防務(wù)資產(chǎn)注入洪都航空，這一說法主要是相關(guān)研究員的分析和市場猜測。

與之相比，中體產(chǎn)業(yè)大股東的注資承諾則是白紙黑字。2006年12月11日，在中體產(chǎn)業(yè)股權(quán)分置改革期間，中體產(chǎn)業(yè)大股東體總基金中心承諾：在未來適當(dāng)時機，在符合國家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，并履行相應(yīng)的法律程序情況下，將可提供的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盡可能優(yōu)先注入中體產(chǎn)業(yè)公司。

然而，在投資者等待了8年之后，該中心又給出“沒有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”且還要轉(zhuǎn)讓所持股份一說，讓投資者失望。

公司：體總基金和彩票中心系獨立部門/

“怎么可能沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，彩票中心不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嗎？”對于中體產(chǎn)業(yè)因“絕情”公告而跌停，有投資者表達出兩點疑惑：

第一，大股東到底有沒有努力促成注資？有投資者表示，自1998年上市以來，中體產(chǎn)業(yè)股本不斷擴大，但沒有一次因增發(fā)募資。這或可表明無論大股東還是上市公司本身，似乎都沒有做大做強上市公司的愿望。

第二，中體產(chǎn)業(yè)的實控人體育總局能否為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入買單？

“承諾的主體是國家體育總局下面的體育基金管理中心，不是國家體育總局。”昨日，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電中體產(chǎn)業(yè)，公司證券部工作人員表示，他們也不清楚體育基金管理中心下面有什么資產(chǎn)。不過，體育基金管理中心和彩票中心是兩個獨立的部門，基金管理中心不可能存在注入彩票中心的可能。

對此，有投資者表示，“體育基金管理中心也只是體育總局的一個持股平臺，體育總局為什么不擔(dān)負注資的責(zé)任呢？”該投資者還舉例稱：同樣是國有控股，中航機電（002013，收盤價17.08元）以前的大股東是中國航空救生研究所，但最終注資的是中國航空救生研究所實控人中航工業(yè)集團；申銀萬國和宏源證券的重組也是由雙方實際控制人中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司主導(dǎo)。“這說明，體育總局向中體產(chǎn)業(yè)注資并不存在法律障礙，就看想不想注資。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若注資主體變?yōu)轶w育總局，掌握的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就不少了。比如，體育總局體彩管理中心旗下就擁有體彩網(wǎng)、競彩網(wǎng)及中體體彩運營有限公司等資產(chǎn)；此外，體總下屬各運動管理中心、中國足協(xié)占比36%的中超公司華奧星空等也有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

體總基金中心持股市值達23億/

如前所述，在中體產(chǎn)業(yè)8月23日公告中，有一個突如其來的內(nèi)容是：體總基金中心表示要在三年內(nèi)“轉(zhuǎn)讓我單位所持中體產(chǎn)業(yè)公司全部股份”。

8年前的承諾沒有兌現(xiàn)，如今還想減持，對于這樣的變故，中體產(chǎn)業(yè)證券部工作人員表示，他們也是收到體總基金中心的文件說明后才知曉此事，在此之前，該中心未表示將退出。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然體總基金中心此前一直沒有通過減持來獲得收益，但多年來中體產(chǎn)業(yè)貢獻給體總的分紅收益并不少。

僅以體育總局旗下的體育基金管理中心、體育彩票管理中心、體育器材裝備中心合計持有的21592.55萬股計算，2013年，體育總局就從中體產(chǎn)業(yè)分紅進賬1005萬元；2012年進賬574萬元；2011年獲分紅972萬元。

不過，對于體總基金中心表態(tài)將轉(zhuǎn)讓股份，也有分析人士認(rèn)為并非利空，而是利好。

有一種說法認(rèn)為，擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的體總體育彩票管理中心或就此接手，從而替體總基金中心實現(xiàn)注資。但對此有分析人士認(rèn)為，同在體育總局一個系統(tǒng)下，體總完全可以發(fā)動注資，如此進行股權(quán)劃轉(zhuǎn)，似乎多此一舉。

另一種說法則如廣發(fā)證券發(fā)布研報所表示的那樣，體總基金中心的退出是體育產(chǎn)業(yè)改革大勢所趨，其他有實力公司或?qū)⒔邮帧?/p>

不過，國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需按照《國有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》及國家相關(guān)政策法規(guī)進行審批，股份擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓事項須經(jīng)相關(guān)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)同意，在不存在國有資產(chǎn)流失的情況后方能組織實施。

目前，體總基金中心持有中體產(chǎn)業(yè)18624萬股，按8月25日收盤價計算，這部分股票市值高達22.67億元。如此巨額的借殼成本，又有誰會愿意買單呢？