每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙笛    

每經(jīng)記者 趙笛

2011年11月，洪都航空（600316，收盤(pán)價(jià)17.65元）拋出被稱(chēng)為“史上最絕情”的公告，股價(jià)當(dāng)即下跌。如今已過(guò)去近三年時(shí)間，洪都航空股價(jià)依舊只有當(dāng)時(shí)的三分之一。

2014年8月23日，中體產(chǎn)業(yè)（600158，收盤(pán)價(jià)12.17元）又拋出被稱(chēng)為可與洪都航空“媲美”的A股第二份“絕情”公告，昨日（8月25日）中體產(chǎn)業(yè)復(fù)牌“一”字跌停。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，“沒(méi)有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，這是大股東國(guó)家體育總局體育基金管理中心（以下簡(jiǎn)稱(chēng)體總基金中心）給出的無(wú)法履行注資承諾的理由。更令人吃驚的是，與此同時(shí)，體總基金中心表示擬在三年內(nèi)將所持中體產(chǎn)業(yè)股份全部賣(mài)出，這在此前公告中均未提及。

上半年彩票業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超2013全年/

有業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃：如果說(shuō)這幾年中體產(chǎn)業(yè)的業(yè)績(jī)是靠甩賣(mài)資產(chǎn)而“活著”，那么中體產(chǎn)業(yè)的股價(jià)無(wú)疑是靠彩票而“活”的。

2012年，中體產(chǎn)業(yè)的投資收益為6505萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比例高達(dá)83%；2013年，中體產(chǎn)業(yè)投資收益為4199萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比重高達(dá)31%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這表明出售資產(chǎn)是這幾年公司保持業(yè)績(jī)的主要方式之一。

而彩票概念則是公司股價(jià)高企的重要支撐因素。中體產(chǎn)業(yè)8月26日公布的2014年半年報(bào)顯示，上半年凈利為5780.19萬(wàn)元，同比增56.39%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從半年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，“彩票相關(guān)”業(yè)務(wù)上半年?duì)I收為5839.93萬(wàn)元，毛利率43.08%，居細(xì)分行業(yè)毛利率之首。同時(shí)，“彩票相關(guān)”業(yè)務(wù)營(yíng)收在2014年上半年總營(yíng)收中占比為14.83%，高于2013年上半年14.59%和2013年全年13.41%的占比。

資料顯示，中體產(chǎn)業(yè)體育彩票業(yè)務(wù)主要是終端機(jī)銷(xiāo)售以及向各省體彩中心客戶提供技術(shù)服務(wù)。在2013年年報(bào)中，公司表示將力爭(zhēng)在2014年獲得彩票互聯(lián)網(wǎng)投注運(yùn)營(yíng)服務(wù)許可并開(kāi)展運(yùn)營(yíng)服務(wù)，成為一流的互聯(lián)網(wǎng)投注彩票運(yùn)營(yíng)商；力爭(zhēng)獲得彩票電話投注運(yùn)營(yíng)服務(wù)許可并開(kāi)展經(jīng)營(yíng)服務(wù)，打造基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高端彩票移動(dòng)終端投注平臺(tái)。不過(guò)，在2014年半年報(bào)中，公司表示，世界杯的舉辦使得體育彩票受到各方關(guān)注，但體育彩票電話和互聯(lián)網(wǎng)投注政策未見(jiàn)進(jìn)一步進(jìn)展。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于多數(shù)投資者而言，更希望中體產(chǎn)業(yè)的實(shí)際控制人體育總局能將體彩中心注入到上市公司。

2014年8月8日，當(dāng)證監(jiān)會(huì)天津監(jiān)管局將《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》發(fā)給體總基金中心，責(zé)令體總基金中心公開(kāi)說(shuō)明2006年股改時(shí)，將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)優(yōu)先注入中體產(chǎn)業(yè)的承諾未履行的原因。由此，市場(chǎng)關(guān)于體育總局將向中體產(chǎn)業(yè)注資的消息再次被點(diǎn)燃。7月5日～8月13日的14個(gè)交易日中，中體產(chǎn)業(yè)共收出了13根陽(yáng)線，漲幅高達(dá)60%。

然而，8月23日，中體產(chǎn)業(yè)的一則公告卻讓投資者大失所望。公告稱(chēng)，體總基金中心表示：“沒(méi)有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖經(jīng)多方努力，仍未能在規(guī)定的期限內(nèi)形成明確的可行性方案”。該中心還進(jìn)一步表示，要在三年內(nèi)“轉(zhuǎn)讓我單位所持中體產(chǎn)業(yè)公司全部股份，由受讓方履行承諾事項(xiàng)”。

白紙黑字承諾未兌現(xiàn)/

中體產(chǎn)業(yè)這份公告一出，部分投資者直呼“絕情”，并由此聯(lián)想到2010年11月之后洪都航空股價(jià)下跌的緣由。

2010年11月11日，洪都航空披露的一份公告被稱(chēng)為 “最無(wú)情澄清公告”。對(duì)于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)一直憧憬的中航防務(wù)性資產(chǎn)注入，中航工業(yè)給出了“從未考慮過(guò)將所屬防務(wù)資產(chǎn)注入公司，未來(lái)也不會(huì)考慮將防務(wù)資產(chǎn)注入公司”的說(shuō)法。這直接導(dǎo)致洪都航空股價(jià)連續(xù)三個(gè)跌停，隨后兩年內(nèi)最大跌幅高達(dá)80%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上市公司中類(lèi)似澄清公告不少，但像洪都航空實(shí)控人那樣把話“說(shuō)死”的公告似不多見(jiàn)。因?yàn)橐话愣?，上市公司在核?shí)重組、資產(chǎn)注入等傳言不實(shí)后，往往會(huì)發(fā)布“三個(gè)月內(nèi)無(wú)此事項(xiàng)”的澄清公告。

然而，中航工業(yè)當(dāng)時(shí)卻直接使用“從未考慮”、“未來(lái)也不會(huì)考慮”，以及“未來(lái)幾年內(nèi)也不會(huì)”考慮等詞語(yǔ)，封死長(zhǎng)期注資可能和洪都航空股價(jià)未來(lái)想象空間。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，當(dāng)年，中航工業(yè)并未明確表態(tài)或承諾將防務(wù)資產(chǎn)注入洪都航空，這一說(shuō)法主要是相關(guān)研究員的分析和市場(chǎng)猜測(cè)。

與之相比，中體產(chǎn)業(yè)大股東的注資承諾則是白紙黑字。2006年12月11日，在中體產(chǎn)業(yè)股權(quán)分置改革期間，中體產(chǎn)業(yè)大股東體總基金中心承諾：在未來(lái)適當(dāng)時(shí)機(jī)，在符合國(guó)家法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，并履行相應(yīng)的法律程序情況下，將可提供的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盡可能優(yōu)先注入中體產(chǎn)業(yè)公司。

然而，在投資者等待了8年之后，該中心又給出“沒(méi)有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”且還要轉(zhuǎn)讓所持股份一說(shuō)，讓投資者失望。

公司：體總基金和彩票中心系獨(dú)立部門(mén)/

“怎么可能沒(méi)有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，彩票中心不是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嗎？”對(duì)于中體產(chǎn)業(yè)因“絕情”公告而跌停，有投資者表達(dá)出兩點(diǎn)疑惑：

第一，大股東到底有沒(méi)有努力促成注資？有投資者表示，自1998年上市以來(lái)，中體產(chǎn)業(yè)股本不斷擴(kuò)大，但沒(méi)有一次因增發(fā)募資。這或可表明無(wú)論大股東還是上市公司本身，似乎都沒(méi)有做大做強(qiáng)上市公司的愿望。

第二，中體產(chǎn)業(yè)的實(shí)控人體育總局能否為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入買(mǎi)單？

“承諾的主體是國(guó)家體育總局下面的體育基金管理中心，不是國(guó)家體育總局。”昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電中體產(chǎn)業(yè)，公司證券部工作人員表示，他們也不清楚體育基金管理中心下面有什么資產(chǎn)。不過(guò)，體育基金管理中心和彩票中心是兩個(gè)獨(dú)立的部門(mén)，基金管理中心不可能存在注入彩票中心的可能。

對(duì)此，有投資者表示，“體育基金管理中心也只是體育總局的一個(gè)持股平臺(tái)，體育總局為什么不擔(dān)負(fù)注資的責(zé)任呢？”該投資者還舉例稱(chēng)：同樣是國(guó)有控股，中航機(jī)電（002013，收盤(pán)價(jià)17.08元）以前的大股東是中國(guó)航空救生研究所，但最終注資的是中國(guó)航空救生研究所實(shí)控人中航工業(yè)集團(tuán)；申銀萬(wàn)國(guó)和宏源證券的重組也是由雙方實(shí)際控制人中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司主導(dǎo)。“這說(shuō)明，體育總局向中體產(chǎn)業(yè)注資并不存在法律障礙，就看想不想注資。”

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若注資主體變?yōu)轶w育總局，掌握的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)就不少了。比如，體育總局體彩管理中心旗下就擁有體彩網(wǎng)、競(jìng)彩網(wǎng)及中體體彩運(yùn)營(yíng)有限公司等資產(chǎn)；此外，體總下屬各運(yùn)動(dòng)管理中心、中國(guó)足協(xié)占比36%的中超公司華奧星空等也有不少優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

體總基金中心持股市值達(dá)23億/

如前所述，在中體產(chǎn)業(yè)8月23日公告中，有一個(gè)突如其來(lái)的內(nèi)容是：體總基金中心表示要在三年內(nèi)“轉(zhuǎn)讓我單位所持中體產(chǎn)業(yè)公司全部股份”。

8年前的承諾沒(méi)有兌現(xiàn)，如今還想減持，對(duì)于這樣的變故，中體產(chǎn)業(yè)證券部工作人員表示，他們也是收到體總基金中心的文件說(shuō)明后才知曉此事，在此之前，該中心未表示將退出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然體總基金中心此前一直沒(méi)有通過(guò)減持來(lái)獲得收益，但多年來(lái)中體產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)給體總的分紅收益并不少。

僅以體育總局旗下的體育基金管理中心、體育彩票管理中心、體育器材裝備中心合計(jì)持有的21592.55萬(wàn)股計(jì)算，2013年，體育總局就從中體產(chǎn)業(yè)分紅進(jìn)賬1005萬(wàn)元；2012年進(jìn)賬574萬(wàn)元；2011年獲分紅972萬(wàn)元。

不過(guò)，對(duì)于體總基金中心表態(tài)將轉(zhuǎn)讓股份，也有分析人士認(rèn)為并非利空，而是利好。

有一種說(shuō)法認(rèn)為，擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的體總體育彩票管理中心或就此接手，從而替體總基金中心實(shí)現(xiàn)注資。但對(duì)此有分析人士認(rèn)為，同在體育總局一個(gè)系統(tǒng)下，體總完全可以發(fā)動(dòng)注資，如此進(jìn)行股權(quán)劃轉(zhuǎn)，似乎多此一舉。

另一種說(shuō)法則如廣發(fā)證券發(fā)布研報(bào)所表示的那樣，體總基金中心的退出是體育產(chǎn)業(yè)改革大勢(shì)所趨，其他有實(shí)力公司或?qū)⒔邮帧?/p>

不過(guò)，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓需按照《國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓所持上市公司股份管理暫行辦法》及國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)進(jìn)行審批，股份擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)須經(jīng)相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)同意，在不存在國(guó)有資產(chǎn)流失的情況后方能組織實(shí)施。

目前，體總基金中心持有中體產(chǎn)業(yè)18624萬(wàn)股，按8月25日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，這部分股票市值高達(dá)22.67億元。如此巨額的借殼成本，又有誰(shuí)會(huì)愿意買(mǎi)單呢？