每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

可以說(shuō)，一旦成為蘋果等跨國(guó)巨頭的合作伙伴，進(jìn)入其供應(yīng)鏈體系，意味著將有機(jī)會(huì)和這些巨頭一起分享的巨額財(cái)富。蘋果的風(fēng)生水起，帶動(dòng)了A股一系列公司在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中成為淘金者。

但是，在享受蘋果產(chǎn)業(yè)鏈光環(huán)的同時(shí)，這些蘋果概念股也潛藏著危機(jī)。一種可能是，隨著蘋果公司股價(jià)的漲跌，相關(guān)概念股股價(jià)隨之大起大落；另一種可能是，隨著蘋果產(chǎn)品快速升級(jí)換代，一旦上游公司技術(shù)變革無(wú)法跟上蘋果的腳步，可能就失去訂單，導(dǎo)致業(yè)績(jī)出現(xiàn)迅速下滑。

成也蘋果“敗”也蘋果

毫無(wú)疑問(wèn)，欣旺達(dá)被業(yè)內(nèi)寄予成為下一個(gè)德賽電池的期望。

據(jù)悉，德賽電池目前的客戶主要為蘋果和三星兩大巨頭，此外也涉及iWatch、谷歌眼鏡、iTv遙控器等領(lǐng)域的電池供應(yīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，自切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈后，德賽電池每年?duì)I收及利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2011年公司營(yíng)業(yè)總收入22.54億元，同比增長(zhǎng)71.29%；盈利1.14億元，同比增長(zhǎng)59.75%；2012年及2013年全年?duì)I收同比增長(zhǎng)分別為42.24%和43.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為20.38%和44.66%。

根據(jù)欣旺達(dá)財(cái)報(bào)披露，公司2011年?duì)I收、凈利同比增幅均在32%左右，但進(jìn)入2012年業(yè)績(jī)驟變，一季報(bào)營(yíng)收同比下降16%，凈利潤(rùn)同比更是大降71%。在2011年，欣旺達(dá)供應(yīng)蘋果的主要是iPhone3GS產(chǎn)品鋰電池。2012年未獲iPhone4代供應(yīng)資質(zhì)，iPhone3GS又已在2011年正式停產(chǎn)。從上述財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，蘋果訂單占欣旺達(dá)整體營(yíng)收比重略高，呈現(xiàn)單一客戶風(fēng)險(xiǎn)。

不僅是欣旺達(dá)，連蘋果的穩(wěn)定供應(yīng)商富士康也曾出現(xiàn)過(guò)類似境遇。

不過(guò)，相關(guān)證券公司電子行業(yè)研究員對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從長(zhǎng)久合作的角度看，供應(yīng)商本身應(yīng)該在研發(fā)上不斷跟進(jìn)甚至領(lǐng)先蘋果產(chǎn)品，但如果過(guò)度依賴單一客戶則會(huì)加大公司本身的風(fēng)險(xiǎn)。

目前欣旺達(dá)為蘋果公司供貨的數(shù)量和價(jià)格尚難以知曉，但欣旺達(dá)被曝出已順利解決了有關(guān)5.5英寸iPhone6電池大小厚度以及量產(chǎn)的難題，并且獲得兩千萬(wàn)塊電池的訂單，目前所占份額約在20%~30%之間，據(jù)稱每塊電池價(jià)格約為40元人民幣，據(jù)此計(jì)算，該筆蘋果訂單將為公司貢獻(xiàn)8億元收入。

此外，資料顯示，大陸企業(yè)在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)分配格局中相對(duì)較少，所獲利潤(rùn)在蘋果iPad和iPhone產(chǎn)業(yè)鏈中的占比分別為2%和1.8%。

對(duì)此，一位研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者做了詳細(xì)解答?！耙孕劳_(dá)為例，去年及今年一季度公司的凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于收入增速，收入更多的是來(lái)自于國(guó)產(chǎn)智能機(jī)方面訂單的持續(xù)高增長(zhǎng)，相關(guān)客戶的低價(jià)策略也使得公司毛利率下降，使得業(yè)績(jī)?cè)鏊俳档??！?/p>

此外，上述人士表示，2013年是欣旺達(dá)生產(chǎn)布局的一年，通過(guò)自動(dòng)化改造不斷提升生產(chǎn)效率，這一過(guò)程也使得費(fèi)用增長(zhǎng)，帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俳档?。不過(guò)2014年，該公司的發(fā)展前景還是很光明的。一方面是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面更加傾向于高毛利的平板及筆記本電腦產(chǎn)品，而手機(jī)類電池模組則會(huì)向高端客戶延伸。另一方面，欣旺達(dá)已經(jīng)通過(guò)某國(guó)際高端客戶的認(rèn)證，2014年為這個(gè)國(guó)際大客戶大規(guī)模出貨將值得期待，不會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)下滑的風(fēng)險(xiǎn)相反會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。

雖然上述人士并未直接提及蘋果公司，但業(yè)界普遍認(rèn)為蘋果訂單的利潤(rùn)高于同行業(yè)，假如欣旺達(dá)促成與蘋果的合作將有助于扭轉(zhuǎn)公司近幾年來(lái)業(yè)績(jī)上的平淡，如果合作能夠持續(xù)，將有望增厚公司利潤(rùn)。

欣旺達(dá)股東頻繁減持

值得注意的是，就在市場(chǎng)傳聞蘋果iPhone6上市前夕，8月29日晚間欣旺達(dá)公告稱，公司控股股東、實(shí)際控制人王明旺2014年8月27日~8月28日于二級(jí)市場(chǎng)共減持公司流通股250萬(wàn)股，占公司總股本的0.99%。按各期成交均價(jià)計(jì)算，套現(xiàn)約8079萬(wàn)元。本次減持后，王明旺尚持有公司股份7339.03萬(wàn)股，占公司總股本的比例為29.17%，仍為公司控股股東和實(shí)際控制人。

事實(shí)上，這不是欣旺達(dá)第一次遭遇股東減持。5月30日欣旺達(dá)公告顯示，股東新余市欣明達(dá)投資有限公司于2014年5月23日~5月29日期間通過(guò)大宗交易共減持公司無(wú)限售條件流通股410萬(wàn)股，減持后不再是持有公司5％以上股份的股東。

6月17日晚間欣旺達(dá)公告顯示，持股5%以上的股東東莞市源源化工有限公司從2014年5月22日~6月17日期間通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)交易及大宗交易系統(tǒng)共減持公司無(wú)限售條件流通股878萬(wàn)股。7月初欣旺達(dá)再次發(fā)布公告表示，2014年7月2日~7月3日，公司控股股東、實(shí)際控制人王威通過(guò)大宗交易減持公司股份748萬(wàn)股，占公司總股本2.97%。

通常，上市公司遭股東減持，往往會(huì)對(duì)股價(jià)造成明顯影響，甚至?xí)徽J(rèn)為是利空消息，是股東對(duì)企業(yè)的不看好。

不過(guò)，在大股東王明旺減持之前幾日，欣旺達(dá)剛剛發(fā)布2014上半年財(cái)報(bào)，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.92億元，同比增長(zhǎng)98.06%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)4735.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.11%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤(rùn)4736.78萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)93.81%；歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)13.92億元，同比增長(zhǎng)13.6%；基本每股收益0.19元。

在此背景之下，欣旺達(dá)股東連續(xù)減持的做法令人不解。行業(yè)分析人士認(rèn)為，目前欣旺達(dá)相對(duì)估值稍有偏高，過(guò)去多年都有借助蘋果概念炒作自己的嫌疑，能夠預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)可能來(lái)自于智能手機(jī)出貨量增速放緩導(dǎo)致電源產(chǎn)品需求減緩，以及動(dòng)力類和儲(chǔ)能類鋰離子電池市場(chǎng)需求不足。