編者按：資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)健康與否的重要財務(wù)指標(biāo)。雖然企業(yè)通常會保持一定的資產(chǎn)負(fù)債率來進(jìn)行擴張，但過高的資產(chǎn)負(fù)債率往往意味著債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重，財務(wù)壓力大。本專題聚焦上市公司2014年中報中披露的資產(chǎn)負(fù)債率情況，關(guān)注那些負(fù)債率高企的上市公司或行業(yè)，揭開企業(yè)高杠桿經(jīng)營背后存在的風(fēng)險。

鋼鐵行業(yè)背債已達(dá)3萬億元

18家上市鋼企負(fù)債率超70%拉響警報

在上市鋼企中，目前八一鋼鐵的資產(chǎn)負(fù)債率最高，已達(dá)86.46%

■本報見習(xí)記者王荊陽

截至8月31日，33家上市鋼企半年報全部披露完畢，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，在這33家上市鋼企中，有18家鋼企資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，占比達(dá)到54.5%。資產(chǎn)負(fù)債率超過80%的鋼企為6家，分別為八一鋼鐵、撫順特鋼、韶鋼松山、西寧特鋼、華菱鋼鐵和重慶鋼鐵。

對此，蘭格鋼鐵網(wǎng)分析師張琳在接受《證券日報》記者采訪時表示，“一般大型鋼企負(fù)債率相對較高，普遍不低于60%。相比其他行業(yè)，鋼鐵的資產(chǎn)負(fù)債率屬于比較高的，這也體現(xiàn)出了行業(yè)的困境。”

張琳表示，“鋼鐵企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率超過70%說明公司存在資金問題。鋼鐵行業(yè)的企業(yè)投資一般比較大，但是投入回收周期較長。在這雙重限制之下，鋼企資金鏈越來越緊，鋼企債務(wù)問題自然越來越嚴(yán)重。”

鋼企資金鏈緊張加劇

上半年負(fù)債逾3萬億元

在盈利方面，數(shù)據(jù)顯示，上半年88家鋼企中有63家鋼企實現(xiàn)盈利，盈利超5億元的鋼企僅6家，盈利額達(dá)80.98億元，占整體盈利額的53.4%，與此同時，25家處于虧損的鋼企中，虧損超過5億元的鋼廠7家，虧損額達(dá)到53.22億元，占整體虧損額的69.32%。

與之相對應(yīng)的是，此前來自中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，全國86家大中型鋼鐵企業(yè)總負(fù)債已超過3萬億元，其中銀行貸款達(dá)1.3萬億元。

“我的鋼鐵網(wǎng)”分析師徐向春向記者表示，“鋼企最近幾年擴張的速度比較快，但事與愿違的是，鋼鐵的利潤空間卻在逐漸縮小。關(guān)鍵就在于，絕大部分鋼企不是靠著公司固有的資金和公司的盈利去發(fā)展和擴張，而是依靠銀行借貸和融資借款達(dá)到目的，這就導(dǎo)致了資產(chǎn)負(fù)債率連年攀升。”

徐向春同時向記者表示，由于鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，這將加大其將來向銀行貸款的難度。

他指出，在資金緊張壓力之下，很多鋼企會減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，“比如海鑫鋼鐵，就是處于完全停工的狀態(tài)，很多鋼企也會通過減產(chǎn)來緩解危機”。另外，變賣公司的固定資產(chǎn)也是鋼企常見的化解資金鏈緊張的做法之一。

業(yè)績大幅下滑

八一鋼鐵負(fù)債率86.46%

值得一提的是，在所有上市鋼企中，八一鋼鐵的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到86.46%，為所有上市鋼企最高。

據(jù)八一鋼鐵發(fā)布的2014年半年報，公司營業(yè)收入為108.13億元，相比去年同期的120.25億元下滑10.08%，公司上半年虧損7.19億元，比去年同期下滑高達(dá)1294.35%。

對此，八一鋼鐵解釋稱，由于國內(nèi)房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等用鋼行業(yè)增長放緩，市場需求嚴(yán)重萎縮，鋼鐵市場總體表現(xiàn)低迷。疆內(nèi)其他新建鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能釋放，進(jìn)一步加劇了區(qū)域市場的競爭，鋼材價格持續(xù)下跌，而產(chǎn)品成本降幅有限，造成公司盈利能力明顯下滑。

“八一鋼鐵今年上半年虧損擴大，新疆基建與地產(chǎn)投資增速顯著下滑，長時間沒有利好消息出現(xiàn)，導(dǎo)致公司盈利下滑，負(fù)債率攀升。”張琳表示。

此外，張琳還表示，八一鋼鐵虧損嚴(yán)重主要受其競爭力不足以及公司多元化發(fā)展欠缺導(dǎo)致，“八一鋼鐵主要是受南疆鋼鐵拖累業(yè)績，并且新興鑄管、山東鋼鐵等大型鋼廠近些年在新疆均有產(chǎn)能投產(chǎn)，造成了僧多粥少的局面，新疆出現(xiàn)了集中釋放的鋼材供應(yīng)，而八一鋼鐵的產(chǎn)品競爭力并不是十分突出，并且公司的鋼鐵行業(yè)占主營業(yè)務(wù)的98.62%，可以看出公司多元化發(fā)展極其欠缺。”

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