每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王霞 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 王霞 發(fā)自上海

在行業(yè)遇冷的情況下，餐飲企業(yè)的上市之路充滿坎坷。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理發(fā)現(xiàn)，去年來試圖沖刺資本市場的順峰、凈雅食品、嘉和一品、狗不理、俏江南等企業(yè)均告“失利”，目前已經(jīng)上市的餐飲企業(yè)大都面臨轉(zhuǎn)型甚至“改行”。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，目前餐飲企業(yè)難以上市的主要原因是餐飲行業(yè)的現(xiàn)金流良好的特性，可能使企業(yè)在募集資金使用方面不被認(rèn)可。餐飲行業(yè)總體不景氣、盈利能力變差也使餐飲行業(yè)普遍不被資本市場看好。

廣州酒家上會未獲通過

2012年1月，證監(jiān)會做出了終止審查俏江南的決定。A股上市折戟后，俏江南轉(zhuǎn)投港股，但是沒有結(jié)果。此外，順峰、凈雅食品、嘉和一品等多家大型餐飲企業(yè)都在去年相繼撤回IPO申請。今年7月1日，狗不理集團(tuán)也進(jìn)入了IPO終止審查企業(yè)名單，無緣IPO。

2014年9月3日，證監(jiān)會發(fā)審委2014年第139次會議審核結(jié)果公告顯示，廣州酒家集團(tuán)股份有限公司（首發(fā)）未獲通過。

雖然廣州酒家擬募資進(jìn)行擴(kuò)張，但并“不差錢”。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，廣州酒家經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為2.30億元、2.45億元、2.79億元，賬上資金逐年豐盈，未向銀行借款，甚至還有522.42萬元的利息收入。

上海高特佳投資管理有限公司高級投資經(jīng)理王海蛟對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，廣州酒家現(xiàn)金流情況良好，顯示了餐飲行業(yè)普遍現(xiàn)金流相對較好的現(xiàn)狀，而這對于公司想通過上市募集資金并不有利。

昨日（9月9日），《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次聯(lián)系廣州酒家媒體聯(lián)系負(fù)責(zé)人，但是截至記者發(fā)稿，其電話一直沒有接通。

行業(yè)特點(diǎn)決定“上市難”

為何餐飲企業(yè)在A股的上市路上受到挫折？在王海蛟看來，餐飲行業(yè)的特點(diǎn)決定了“上市難”，由于餐飲業(yè)的現(xiàn)金流大，但難沉淀形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，財(cái)務(wù)硬指標(biāo)很難符合上市的法定條件和要求。

記者了解到，在此之前，資本市場已經(jīng)出現(xiàn)多起“不差錢”的公司進(jìn)行IPO募資被否定的案例。根據(jù)前瞻投顧提供的數(shù)據(jù)，2012年累計(jì)有14家企業(yè)的IPO申請因募集資金運(yùn)用問題被證監(jiān)會否決，位居被否原因統(tǒng)計(jì)第三名，占被否企業(yè)總數(shù)的38%。

在博蓋咨詢董事總經(jīng)理高劍鋒看來，過去，餐飲企業(yè)在勞動力、稅收等方面的不規(guī)范是其難以上市的主要原因，但是近年來，餐飲行業(yè)的景氣度較差、持續(xù)盈利能力缺乏等成為另外一個(gè)原因。

而從資本市場關(guān)注的角度來看，資本市場相對重視高科技、高成長性產(chǎn)業(yè)，對門檻較低、科技含量低、勞動力比較密集的餐飲企業(yè)普遍存在“規(guī)模小、收入少、利潤少、凈資產(chǎn)少”等問題，資本投入熱情并不高，并且相對估值也較低。

目前，在行業(yè)不景氣的環(huán)境下，餐飲企業(yè)不得不面臨轉(zhuǎn)型。全聚德、小南國和西安飲食紛紛向大眾餐飲靠攏，但居高不下的經(jīng)營費(fèi)用已成為高端餐飲轉(zhuǎn)型的掣肘。以小南國為例，其銷售及分銷成本、一般及行政開支占收益比近七成。而此前專注于高端餐飲的湘鄂情則是直接“改行”，由餐飲企業(yè)變身大數(shù)據(jù)企業(yè)。