每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 周雅玨 發(fā)自北京

繼保險(xiǎn)、證券、基金、期貨等金融行業(yè)建立行業(yè)性保障基金后，信托業(yè)也已提上日程。

近日，《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）已下發(fā)至各家信托公司。監(jiān)管部門(mén)籌劃設(shè)立中國(guó)信托業(yè)保障基金，為防范信托行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和處置單體信托機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，這是繼信托業(yè)引入“生前遺囑”制度后，設(shè)立的又一道風(fēng)控防線。

業(yè)內(nèi)多位資深研究人員向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，保障基金作為維護(hù)行業(yè)穩(wěn)定的最后一道保障，重要性毋庸置疑。不過(guò)，多位業(yè)內(nèi)人士亦表示，信托業(yè)保障基金第一版的征求意見(jiàn)雖然還存在很多有爭(zhēng)議的問(wèn)題，但雛形已現(xiàn)，更完善更規(guī)范的監(jiān)管值得期待。

防范信托業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

相較于其他金融行業(yè)保障基金而言，行業(yè)性基金的成立無(wú)一例外都是以投資者保護(hù)和化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)功能為主。

征求意見(jiàn)稿顯示，將設(shè)立中國(guó)信托業(yè)基金有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱信保基金），信保基金集多項(xiàng)職責(zé)于一身，其中，既包括籌集、管理和運(yùn)作基金，基金的保值增值；還包括監(jiān)測(cè)信托公司風(fēng)險(xiǎn)，向銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)提出監(jiān)管和處置意見(jiàn)；同時(shí)還要負(fù)責(zé)基金認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益保護(hù)和基金的清算償付。不過(guò)，征求意見(jiàn)稿中對(duì)于基金如何運(yùn)作并未詳細(xì)闡述。

一位參與研討的信托人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，行業(yè)性基金構(gòu)想的初衷還是防范信托業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是信托業(yè)“生前遺囑信托”處置計(jì)劃之后，信托公司股東無(wú)法抵御風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層對(duì)信托風(fēng)險(xiǎn)把控的最后一道防線。

縱觀國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)，建立以投資者保護(hù)、問(wèn)題金融機(jī)構(gòu)救助等為核心內(nèi)容的行業(yè)穩(wěn)定機(jī)制，是金融市場(chǎng)監(jiān)管的重要內(nèi)容。自2005年6月，證監(jiān)會(huì)聯(lián)合財(cái)政部、人民銀行共同頒布《證券投資者保護(hù)基金管理辦法》開(kāi)始，監(jiān)管層逐步開(kāi)始對(duì)金融行業(yè)引入風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，設(shè)立行業(yè)保障基金，防范行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

以保險(xiǎn)保障基金為例，記者了解到，2007年，保險(xiǎn)保障基金以27億元接管了陷入危機(jī)的新華人壽38.8%股權(quán)，成為新華人壽的大股東，成功挽救了新華人壽；之后溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，保險(xiǎn)保障基金因此獲得了5億元以上的收益。此后，保險(xiǎn)保障基金接盤(pán)中華聯(lián)合保險(xiǎn)，成功幫助其重組。

不僅如此，證券投資者保護(hù)基金主要用于證券公司被撤銷(xiāo)、關(guān)閉和破產(chǎn)或被證監(jiān)會(huì)實(shí)施行政接管、托管經(jīng)營(yíng)等強(qiáng)制性監(jiān)管措施時(shí)，按照國(guó)家有關(guān)政策規(guī)定對(duì)債權(quán)人予以償付。其中，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金投資安信證券也是一個(gè)成功的案例。

上述參與前期研討的信托人士表示，信托行業(yè)保障基金在研討之初，參考了金融行業(yè)已在運(yùn)營(yíng)的行業(yè)性基金，包括保險(xiǎn)、證券、基金等。不過(guò)，信托具有一定的特殊性，信托保障基金在研討的過(guò)程中也有一些特殊化的東西。目前而言，第一版征求意見(jiàn)稿在細(xì)節(jié)上，與之前討論的結(jié)果還是有很大的出入。

基金籌集存三點(diǎn)爭(zhēng)議

征求意見(jiàn)稿顯示，基金的籌集方式包括三部分：其一，信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)；其二，資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)；其三，財(cái)產(chǎn)信托按其收益的一定比例認(rèn)購(gòu)，具體辦法另行規(guī)定。

基金的提取與使用關(guān)乎各家信托公司最根本的利益，也是引起最多爭(zhēng)議的話題。業(yè)內(nèi)目前爭(zhēng)議最大的在于：其一，基金提取未對(duì)業(yè)務(wù)類(lèi)型做出明確的區(qū)分；其二，提取比例也未與各家機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)規(guī)模、風(fēng)險(xiǎn)水平直接掛鉤；其三，信托賠償準(zhǔn)備金如何使用。對(duì)于征求意見(jiàn)稿第一點(diǎn)，基金提取按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)，與公司凈資本直接關(guān)聯(lián)，這意味著資本實(shí)力越強(qiáng)的公司提取的比例越大。

分析保險(xiǎn)、證券、基金、期貨行業(yè)的保障基金提取情況，均是按照各家機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)類(lèi)型劃分，提取比例與營(yíng)業(yè)收入相關(guān)。如保險(xiǎn)保障基金提取是按照各險(xiǎn)種劃分提取比例，并且，在達(dá)到上限后可暫停提取。如財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)保障基金余額達(dá)到公司總資產(chǎn)6%、人身保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)保障基金余額達(dá)到公司總資產(chǎn)1%時(shí)，可暫停繳納保險(xiǎn)保障基金。

對(duì)于第二點(diǎn)要求資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，讓融資方進(jìn)行認(rèn)購(gòu)，實(shí)際增加了融資成本，對(duì)于交易對(duì)手而言恐怕難于接受。而基金籌集未對(duì)業(yè)務(wù)類(lèi)型做出明顯區(qū)分，可能對(duì)通道業(yè)務(wù)造成直接影響，對(duì)于越來(lái)越微薄的通道收入而言，將進(jìn)一步加速通道類(lèi)業(yè)務(wù)向基金子公司或券商資管轉(zhuǎn)移。

一位大型信托公司研究總監(jiān)向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，證券行業(yè)保障基金提取辦法規(guī)定，公司的運(yùn)營(yíng)能力與公司評(píng)級(jí)直接與提取的基金比例掛鉤，促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)化行為，能夠更規(guī)范的開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

另外，信托業(yè)與保險(xiǎn)、證券等行業(yè)不同。在《信托公司管理辦法》中規(guī)定，“信托公司每年應(yīng)當(dāng)從稅后利潤(rùn)中提取5%作為信托賠償準(zhǔn)備金，累計(jì)總額達(dá)到公司注冊(cè)資本的20%時(shí)，可不再提取”，但對(duì)于信托賠償準(zhǔn)備金如何使用的問(wèn)題，并沒(méi)有相關(guān)規(guī)定說(shuō)明。