近期，幾大鋁業(yè)的股價(jià)持續(xù)向好，引起機(jī)構(gòu)注意：在去年8月跌至四年半低點(diǎn)后，美國鋁業(yè)的股價(jià)近一年來翻了一番，而另一支鋁加工龍頭股中國忠旺近兩月來股價(jià)上漲也超過50%。有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，汽車輕量化趨勢(shì)加速是這兩個(gè)公司股價(jià)上漲的重要原因,投資者預(yù)期車身用鋁的爆發(fā)式增長(zhǎng)將推動(dòng)鋁材加工公司的業(yè)績(jī)?cè)谖磥肀l(fā)。

日前,方正證券、華泰證券等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布汽車行業(yè)輕量化報(bào)告指出，車用鋁材的春天即將來到，鋁加工相關(guān)上市公司也將受益于這一趨勢(shì)，受益于整車鋁化率的提高,從而帶來相關(guān)投資機(jī)會(huì)。而作為全球第二大、亞洲及中國最大的工業(yè)鋁型材研發(fā)制造商的中國忠旺，更是成為機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)推薦對(duì)象，被寄予厚望。

綠色金屬性能優(yōu)越

鋁是全球產(chǎn)量最大的有色金屬，2013年全球共消費(fèi)了5170萬噸鋁。鋁的使用成本遠(yuǎn)低于鈦合金、碳纖維等材料。鋁合金除了適合大規(guī)模應(yīng)用外，并且對(duì)環(huán)境友好，易于回收。有資料顯示，自1888年以來，約75%的鋁金屬今天依然在使用中。再生鋁的能耗相當(dāng)于原鋁生產(chǎn)能耗的5%，但廢鋼的再生能耗相當(dāng)于精鋼冶煉能耗的25％～60％。

鋁是最環(huán)保的綠色金屬，是“低碳經(jīng)濟(jì)”的推進(jìn)器。鋁的性能優(yōu)良，大到航天飛機(jī)、高端裝備，小到包裝容器、鍋碗瓢盆，都離不開鋁；鋁既是重要的結(jié)構(gòu)材料，直接促進(jìn)了飛機(jī)、高鐵等的出現(xiàn)，又是重要的功能材料，成為新材料、高端裝備制造和新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)支撐。

鋁合金是對(duì)環(huán)境完全無害的綠色材料。鋁合金由純度高達(dá)92%以上的鋁錠為主要原材料，同時(shí)添加增加強(qiáng)度、硬度、耐磨性等性能金屬元素，如碳、鎂、硅、硫等，組成含多種成分的鋁合金。鋁合金材料的回收率約為80%，目前有60%的汽車用鋁合金材料來自回收的廢料，預(yù)計(jì)將來鋁合金回收率可進(jìn)一步提高到90%以上。

鋁材主要在建筑業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、電子電氣及機(jī)械裝備等上使用。2013年的全球鋁消費(fèi)中，交通運(yùn)輸業(yè)的占比達(dá)27%，而交通運(yùn)輸包括汽車、軌道交通、船舶、飛機(jī)等。汽車用鋁在交通運(yùn)輸中是權(quán)重最大的子類，占下游總體鋁消費(fèi)的12%～15%。

由于環(huán)保和節(jié)能要求日趨嚴(yán)格，汽車輕量化已成為世界汽車發(fā)展的趨勢(shì)。輕量化就是在保證汽車強(qiáng)度和安全性能前提下，盡可能地降低汽車的整車重量，從而提高汽車的動(dòng)力性，減少燃料消耗，降低排氣污染。輕量化是乘用車發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，提高用鋁比例是輕量化最現(xiàn)實(shí)的選擇。通常情況下，車身自重約消耗70%的燃油，因此降低汽車油耗的首要問題就是使汽車輕量化。一般來說，車體、底盤這兩項(xiàng)占據(jù)了整個(gè)汽車重量的60%以上。因此只要車體和底盤方面使用更加輕質(zhì)的材料，整車重量的降低就會(huì)立竿見影。

一般情況下，交通工具的重量減輕10%，燃料可以降低8%；交通工具每使用1公斤鋁，可降低20公斤二氧化碳排放。鋁的密度約為鋼的1/3，鋁代替鋼制造汽車，可使整車重量減輕30%～40%，制造發(fā)動(dòng)機(jī)可減重30%，鋁質(zhì)散熱器比相同的銅制品輕20%～40%，鋁車輪可減重30%左右。車身輕巧可讓汽車的速度和操控能力得到大幅提升。除了輕，鋁還能帶來更高的安全性能。由于鋁合金的強(qiáng)度尤勝精鋼，全鋁車身吸收的撞擊力量比鋼還要大，因此更能保證車內(nèi)駕乘人員的安全。因?yàn)殇X的優(yōu)良特性，今天鋁合金已被廣泛使用到汽車各部位，如儀表臺(tái)及發(fā)動(dòng)機(jī)支架、鋁合金車輪、懸掛系統(tǒng)零件、保險(xiǎn)杠防撞梁、汽缸、車門及熱交換器等。

節(jié)能環(huán)保大勢(shì)所趨

汽車用鋁主要分為壓鑄、擠壓和壓延三種形態(tài)。目前汽車中壓鑄件用量占比達(dá)80%左右，擠壓件和壓延件各占10%左右。壓鑄件主要用于發(fā)動(dòng)機(jī)、車輪等部位，擠壓件主要用于座架、行李架、門梁等，而壓延件主要用于生產(chǎn)車身用鋁板等。一般來說車身重量占到整車重量的30%～40%左右，未來全鋁車身是汽車輕量化的主要方向。

在今年初的底特律車展上，福特發(fā)布了2015款F-150車型，為全球首款采用全鋁車身的高量產(chǎn)車，開啟了汽車用鋁的新時(shí)代。F-150采用全鋁車身后，整車重量將減輕317kg，燃油經(jīng)濟(jì)性有望提高15%～20%。這是全球首次在高量產(chǎn)車上使用全鋁車身，意義非常重大。之前也有汽車廠商在某些高端車型上采用全鋁車身，例如奧迪A8等，但都是在豪華車上使用，用量比較小。F-150一直是福特旗下的經(jīng)典皮卡，多年高踞美國的十大暢銷車榜首。去年該車型銷量超過76.3萬輛，占皮卡市場(chǎng)份額的40%。F-150在北美的售價(jià)在3萬美元左右，屬于中端車型。福特F-150作為銷量第一的皮卡，采用了全鋁車身，標(biāo)志著傳統(tǒng)整車廠大規(guī)模用鋁的開始，全鋁車身從高端車向中端車開始普及。

高盛當(dāng)時(shí)曾發(fā)布報(bào)告評(píng)價(jià)鋁車身F-150的推出只是行業(yè)變化的“冰山一角”，預(yù)計(jì)未來幾年，主要汽車制造商都將轉(zhuǎn)向部分或全部采用鋁制車身。

眼下美歐市場(chǎng)均推行迫使汽車制造商降低油耗和碳排放量的政策。美國的CAFE（公司平均燃油經(jīng)濟(jì)性）規(guī)則強(qiáng)制要求整車公司銷售的輕型車平均油耗不得超過規(guī)定的年度限值，并要求平均油耗到2016年增加值每加侖35.5公里，到2025年增加值每加侖54.5公里。歐盟雖然對(duì)汽車的燃油經(jīng)濟(jì)性沒有法令性的規(guī)定，但也通過征收較重的燃油稅來鼓勵(lì)消費(fèi)者購買省油汽車。

目前，北美采用全鋁車身的車型占比不到1%，全球全鋁車身車型的占比只會(huì)更低。根據(jù)HISAutomotive的數(shù)據(jù)，2013年全球乘用車產(chǎn)量為8280萬輛，預(yù)計(jì)到2025年采用全鋁車身的車型占比將達(dá)到30%，按平均車身用鋁350kg計(jì)算，車身用鋁將新增870萬噸需求。2013年，全球車身用鋁量為10萬噸左右，從10萬噸到870萬噸，年平均增速高達(dá)45%。為了滿足這些新增的需求，車身用鋁行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

在未來十年內(nèi)，汽車的各個(gè)主要部件用鋁滲透率都將明顯提高。根據(jù)DuckerWorldwide的預(yù)測(cè)，鋁制引擎蓋的滲透率會(huì)從2015年的48%提升到2025年的85%，鋁制車門滲透率會(huì)從2015年的6%提升到2025年的46%。具體反映在平均單車用鋁量上，在1980年，北美地區(qū)每輛車平均用鋁量為54kg，到2010年增長(zhǎng)到了154kg，預(yù)計(jì)到2025年，每輛車的平均用鋁量將會(huì)達(dá)到接近325kg。

北美乘用車鋁化率加速提高的趨勢(shì)，將很快影響到我國以及其他國家。2013年，中國汽車產(chǎn)量為2200萬輛，位居世界第一，目前平均每輛車用鋁量比發(fā)達(dá)國家低15%左右。在全球乘用車鋁化率提高的大趨勢(shì)下，中國車用鋁材生產(chǎn)企業(yè)將顯著受益。這個(gè)趨勢(shì)從北美擴(kuò)散到中國是個(gè)必然的進(jìn)程。

鋁業(yè)先鋒前景可期

目前汽車用鋁合金基本可分為壓鑄鋁合金和變形鋁合金，其中以壓鑄鋁合金為主，約占80%左右。變形鋁合金又可以分為擠壓件和壓延件，各占10%左右。汽車所用的鋁合金零件，特別是用于車身和結(jié)合部的部件，對(duì)于加工工藝有很高的要求。要進(jìn)入主流汽車廠商的供應(yīng)鏈，必須經(jīng)歷嚴(yán)格的資格認(rèn)證，這往往需要較長(zhǎng)的生產(chǎn)技術(shù)、加工工藝以及時(shí)間上的積累。這是一場(chǎng)行業(yè)的盛宴，但僅屬于鋁材加工行業(yè)里的領(lǐng)先企業(yè)，國內(nèi)外眾多的小型鋁材加工企業(yè)將與此無緣。

中國忠旺是全球第二大、亞洲及中國最大的工業(yè)鋁型材研發(fā)制造商，一直致力于交通運(yùn)輸、機(jī)械設(shè)備及電力工程等領(lǐng)域的輕量化發(fā)展，提供高質(zhì)量高技術(shù)含量的鋁加工產(chǎn)品，顯然這家企業(yè)已經(jīng)為享受這場(chǎng)鋁業(yè)盛宴做好了十足的準(zhǔn)備。

據(jù)忠旺集團(tuán)2014年中期財(cái)報(bào)，集團(tuán)工業(yè)鋁型材深加工產(chǎn)品的銷量按年增加39.2%至約3.7萬噸；銷售額較去年同期增長(zhǎng)36.0%至約9.9億元人民幣。隨著深加工中心于2013年投產(chǎn)，集團(tuán)已開發(fā)出一系列鋁合金交通運(yùn)輸樣品，包括鋁制半掛車、消防車、高寒高鐵車廂等，引起不少潛在客戶的關(guān)注。

據(jù)悉，從2011年起，忠旺集團(tuán)在原有的工業(yè)鋁型材業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，延伸至深加工業(yè)務(wù)，并落實(shí)了鋁壓延材業(yè)務(wù)的發(fā)展計(jì)劃，建立了資源共享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的三大核心業(yè)務(wù)架構(gòu)。

忠旺集團(tuán)在深加工中心添置了先進(jìn)的龍門自動(dòng)焊機(jī)、IGM總組成自動(dòng)焊機(jī)、高速龍門加工中心、數(shù)控加工中心、型材拉彎成型機(jī)及滾彎?rùn)C(jī)等深加工設(shè)備，以加強(qiáng)集團(tuán)的深加工能力。這些高度自動(dòng)化的設(shè)備可以高效精準(zhǔn)地生產(chǎn)大規(guī)格的深加工產(chǎn)品，如鋁合金車體及組件等。

鋁壓延材項(xiàng)目是中國忠旺自成立以來最大的發(fā)展項(xiàng)目，也是未來長(zhǎng)線增長(zhǎng)的引擎。鋁壓延材項(xiàng)目定位高精中厚板、鋁帶及鋁箔等高附加值產(chǎn)品。項(xiàng)目建成以后將成為全球設(shè)備最先進(jìn)、配套設(shè)施最齊全的生產(chǎn)基地，產(chǎn)品將廣泛應(yīng)用于汽車車身及零部件制造、機(jī)械制造、石油化工、航空航天、鐵路及造船、藥品及食物包裝等領(lǐng)域。該集團(tuán)正如期推進(jìn)鋁壓延材項(xiàng)目，目標(biāo)是于2015年底完成年產(chǎn)能180萬噸的建設(shè)及投產(chǎn)，并于2018年落實(shí)整體300萬噸產(chǎn)能。

此外，中國忠旺還一直致力產(chǎn)品研發(fā)，通過提高技術(shù)含量創(chuàng)造產(chǎn)品差異化，長(zhǎng)遠(yuǎn)擴(kuò)大盈利空間。與此同時(shí)，中國忠旺與多家大型企業(yè)和學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)建立雙方互利共贏的發(fā)展模式，合作研發(fā)鋁合金產(chǎn)品在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的全新應(yīng)用。

2014年6月，忠旺集團(tuán)與19家國際金融機(jī)構(gòu)簽訂5億美元三年期貸款融資協(xié)議。貸款利率為倫敦銀行同業(yè)拆借利率（LIBOR）加275個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，繼續(xù)保持中國忠旺低成本融資的優(yōu)勢(shì)。在境內(nèi)外資金面日趨緊張、融資成本不斷上升的背景下，中國忠旺再次成功簽訂銀團(tuán)貸款協(xié)議，充分體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)中國忠旺未來發(fā)展空間的認(rèn)可。