在剛剛過去的黃金周期間，電影票房超過10億元，但在火爆票房背后，百度阿里眾籌電影票房慘淡。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的眾籌融資，自誕生以來就備受關(guān)注。一些敏銳的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資人從股權(quán)眾籌的發(fā)展中嗅出商機(jī)，樂觀預(yù)言，未來股權(quán)眾籌將會顛覆傳統(tǒng)的天使投資、創(chuàng)業(yè)投資。但是，在投資界不乏對眾籌評價(jià)甚低的人士，認(rèn)為眾籌發(fā)展困難重重，而目前的模式游走在灰色地帶。國慶節(jié)期間，百度阿里眾籌電影票房慘淡，更使持這部分觀點(diǎn)的人士堅(jiān)定不移唱衰眾籌。

究竟應(yīng)該如何看待眾籌在中國的發(fā)展？

首先必須弄清楚什么是真正的眾籌融資，其本質(zhì)和特點(diǎn)有哪些？眾籌融資是舶來品，來源于美國。美國等發(fā)達(dá)國家的眾籌模式是指用“團(tuán)購+預(yù)購”的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。相對于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，只要是網(wǎng)友喜歡的項(xiàng)目，都可以通過眾籌方式獲得項(xiàng)目啟動的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營或創(chuàng)作的人提供了無限的可能。

眾籌模式有幾個非常明確的特點(diǎn)：一是小額性質(zhì)，一般一個投資者投資金額在千元以下，限制小額投資有利于分散風(fēng)險(xiǎn)，一旦項(xiàng)目失敗，每個投資者損失不會太大，甚至可以忽略不計(jì)。

二是項(xiàng)目的創(chuàng)新創(chuàng)意創(chuàng)造性，眾籌主要是資助那些有創(chuàng)造力但沒有資金的創(chuàng)業(yè)者。

三是非唯一追求投資回報(bào)性，出資者主要是對項(xiàng)目本身感興趣，而非單純追求投資回報(bào)。既是沒有投資回報(bào)，只要對項(xiàng)目感興趣就愿意出資。

有分析認(rèn)為，眾籌，并不是一種單純的投資行為，而是一種有資金、認(rèn)知、時(shí)間盈余的精英社群成員彼此分工協(xié)作，互相提升價(jià)值的項(xiàng)目實(shí)操過程，最終的盈利點(diǎn)也是多元化的。除實(shí)實(shí)在在的金錢收益之外，社群成員之間彼此的價(jià)值互換和人脈、資源、經(jīng)驗(yàn)等隱性提升也是關(guān)鍵。社群和眾籌如果結(jié)合得好，會產(chǎn)生“1+1>2”的雙贏效果，眾籌的本質(zhì)在于籌人、籌智、籌力、籌錢，從梯級上來看，籌人是第一位的，籌錢是最后一位的。

然而，眾籌模式的“好經(jīng)”在中國已經(jīng)被歪嘴和尚念歪。無論是項(xiàng)目眾籌還是股權(quán)眾籌，很多項(xiàng)目都背離了上述特點(diǎn)，而演變成為利用互聯(lián)網(wǎng)平臺的“撈錢圈錢游戲”，甚至涉嫌非法集資。這也是眾籌批評聲音四起，質(zhì)疑聲音不斷，被一些投資人不看好，認(rèn)為沒有前景的原因之一。如果眾籌融資這個新型互聯(lián)網(wǎng)金融模式如此演變和變味下去，如果眾籌融資一直這樣觸及風(fēng)險(xiǎn)底線，觸碰監(jiān)管部門的神經(jīng)，其前景確實(shí)令人擔(dān)憂。一旦監(jiān)管部門出臺嚴(yán)格的監(jiān)管辦法和規(guī)定，必將死掉一大片，毀掉一大批項(xiàng)目。

國慶期間百度、阿里眾籌電影票房慘淡，但不能就此否定眾籌融資在中國的興起和發(fā)展。眾籌融資與其他投資方式的共同性質(zhì)就是有賺有賠，而不是只賺不賠，這才是真正意義的投資。

2014年上半年，中國眾籌領(lǐng)域共發(fā)生融資事件1423起，募集總金額18791.07萬元。有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，目前我國股權(quán)眾籌平臺僅有15家（也有說法稱，最少100多家）。這對于整個投融資市場而言，眾籌的眾籌金額、平臺數(shù)都是微小到可以忽略不計(jì)的，這折射出眾籌融資方式巨大的發(fā)展空間和想象空間。眾籌融資與傳統(tǒng)投融資方式相比最大優(yōu)勢的是，以互聯(lián)網(wǎng)平臺為基礎(chǔ)，這是傳統(tǒng)融資方式無論如何都不可比擬的，特別是移動互聯(lián)網(wǎng)呈現(xiàn)幾何式發(fā)展，眾籌融資對天使投資、創(chuàng)業(yè)投資的顛覆性絕不是一句戲言。

但其在發(fā)展中所遇到的困難也不容忽視，主要是股權(quán)眾籌一哄而起，野蠻生長，沒有標(biāo)準(zhǔn)，沒有規(guī)章可循，監(jiān)管處于空白狀況，直接威脅到投資者利益，正在釀造投資風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管部門已經(jīng)注意到了這一點(diǎn)。證監(jiān)會已經(jīng)把股權(quán)眾籌融資作為發(fā)展多層次資本市場來對待，同時(shí)，正在起草股權(quán)眾籌的法案和細(xì)則。這個細(xì)則不應(yīng)該在門檻上高低上耗費(fèi)過多心思，而應(yīng)把主要內(nèi)容放在規(guī)制股權(quán)眾籌融資的運(yùn)行和操作上。比如：如何保證公開透明問題，如何保證項(xiàng)目的真實(shí)性，如何規(guī)范股權(quán)眾籌融資的規(guī)模，如何建立股權(quán)眾籌融資的退出機(jī)制等。

股權(quán)眾籌融資一定要符合互聯(lián)網(wǎng)金融的草根性。從草根性和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力考慮，每筆投資額度設(shè)置在最高限1000元最為合適。這樣的話，既是出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，投資人損失也不大，也具有承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。股權(quán)眾籌回報(bào)周期較長，在退出機(jī)制上，若等待投資企業(yè)和公司最終上市將是一個漫長的過程?？梢钥紤]在上市以前，先在天津股權(quán)交易所以及各地的區(qū)域性股權(quán)交易所上掛牌交易。作為股權(quán)眾籌一個過渡性退出機(jī)制。

（作者為財(cái)經(jīng)評論員）