五年來創(chuàng)業(yè)板在多個(gè)維度進(jìn)行了制度創(chuàng)新，成為科技創(chuàng)新保駕護(hù)航者。

創(chuàng)業(yè)板即將迎來五周年，這五年來創(chuàng)業(yè)板在多個(gè)維度進(jìn)行了制度創(chuàng)新，成為科技創(chuàng)新保駕護(hù)航者。展望未來，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，通過不斷完善相應(yīng)制度，切實(shí)支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，讓更多創(chuàng)業(yè)企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板并成長(zhǎng)壯大，讓資本逐步配置到新興產(chǎn)業(yè)從而達(dá)到結(jié)構(gòu)調(diào)整的目的，是未來創(chuàng)業(yè)板制度創(chuàng)新的重要方向。

五年來制度創(chuàng)新不斷

回顧過去五年，在制度創(chuàng)新方面，創(chuàng)業(yè)板在借鑒海內(nèi)外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，進(jìn)行了一系列貼近創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)發(fā)展特征的制度創(chuàng)新。在創(chuàng)業(yè)板設(shè)計(jì)初期，就優(yōu)化準(zhǔn)入機(jī)制，拓寬資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的覆蓋面，大幅降低各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，推動(dòng)更多創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)借助資本市場(chǎng)發(fā)展壯大。

今年5月，創(chuàng)業(yè)板再融資制度正式落地，“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制大幅縮短了行政審批時(shí)限，是未來監(jiān)管部門進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，推動(dòng)“注冊(cè)制”改革的重要嘗試。同時(shí)，在總結(jié)創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，創(chuàng)業(yè)板首先提出了簡(jiǎn)化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)審核程序和要求、支持PE估值等市場(chǎng)化定價(jià)方式等改革措施，以進(jìn)一步支持創(chuàng)業(yè)板公司的并購(gòu)重組。

此外，深交所積極參與投資者交流溝通平臺(tái)的建設(shè)工作，包括參與“走進(jìn)上市公司活動(dòng)”，做好“互動(dòng)易”平臺(tái)投資者關(guān)系互動(dòng)維護(hù)。創(chuàng)業(yè)板還不斷完善市場(chǎng)退出機(jī)制，推動(dòng)資本市場(chǎng)扶優(yōu)汰劣功能的發(fā)揮，進(jìn)而推動(dòng)定價(jià)機(jī)制的市場(chǎng)化，有效發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的作用。

創(chuàng)新依然在路上

“未來要不斷完善相關(guān)法律框架。”中國(guó)社科院教授、廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝表示，創(chuàng)業(yè)板取得的成就有目共睹，未來不斷提高創(chuàng)業(yè)板包容度，支持未盈利企業(yè)上市的情況下，應(yīng)同時(shí)加強(qiáng)相關(guān)法律框架構(gòu)建。美國(guó)市場(chǎng)有集體訴訟和投資者賠償兩方面的法律借鑒，這兩方面的法律使得上市公司違法成本很高。中國(guó)這方面的架構(gòu)還不完備，未來推行注冊(cè)制的情況下，需加強(qiáng)相關(guān)法律架構(gòu)建設(shè)。

劉煜輝認(rèn)為，中國(guó)創(chuàng)業(yè)板未能出現(xiàn)像納斯達(dá)克的微軟、蘋果這樣的企業(yè)，從制度方面看，主要在于我們的相關(guān)機(jī)制還需完善。當(dāng)前市場(chǎng)體制是服務(wù)于藍(lán)籌股的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)體制，而未來需要的是服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)的體制。創(chuàng)業(yè)板機(jī)制需要不斷向類似互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)傾斜，最終這些新興企業(yè)成為新藍(lán)籌，從而完成經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。此外，通過相關(guān)制度的不斷創(chuàng)新，從而降低資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，最終資本順利配置到創(chuàng)新上來，是創(chuàng)業(yè)板的重要改革方向。

深交所表示，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、各項(xiàng)改革逐步深化的新局面，創(chuàng)業(yè)板將一如既往，不斷探索，大膽嘗試，持續(xù)加大改革創(chuàng)新力度，為建設(shè)一個(gè)功能齊全、制度完善、運(yùn)行有序的多層次資本市場(chǎng)體系而不懈努力。