保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃始于2012年10月。政策甫一開閘、業(yè)務(wù)啟動(dòng)初期，買賣雙方都只是“摸著石頭過河”。

經(jīng)過兩年多的磨合，保信合作規(guī)模從0飆至2805億(截至今年6月末)。收益高于保險(xiǎn)資金傳統(tǒng)固定收益類工具的信托產(chǎn)品，一夜之間成了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”。

2013年上半年，在各種政策限制下，信托全行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模依然飆升，保險(xiǎn)資金被認(rèn)為是其中一支不可小覷的力量。

“達(dá)成默契”的保信合作

規(guī)模一路高歌猛進(jìn)的同時(shí)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與信托公司似乎也達(dá)成了某種默契。從購買項(xiàng)目到借用通道，從單純的買賣關(guān)系到全方位的合作，雙方儼然一副“親密伙伴”、“如膠似漆”之狀。

尤其是對于在負(fù)債端大量銷售高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司而言，信托計(jì)劃正對他們的胃口。這些依附于網(wǎng)絡(luò)和銀保渠道銷售的高現(xiàn)金價(jià)值保險(xiǎn)產(chǎn)品，“預(yù)期收益率+渠道手續(xù)費(fèi)”之資金成本合計(jì)在6%以上。而平均收益8%到10%的信托產(chǎn)品，正好可以在收益上覆蓋負(fù)債端成本，與這類險(xiǎn)種進(jìn)行匹配。

一拍即合之下，雙方合作更進(jìn)一步。新的合作模式誕生，越來越多的保險(xiǎn)公司開始“定制”信托產(chǎn)品。顧名思義，就是由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司自己尋找基礎(chǔ)資產(chǎn)項(xiàng)目，通過信托公司做成信托計(jì)劃發(fā)行。如果保險(xiǎn)資管公司自己作為投資人，可以拿到9%到10%左右的收益率，而信托公司只是收取少量的中間費(fèi)用。

這是典型的“通道業(yè)務(wù)”，保險(xiǎn)資管公司占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。而在信托公司眼中，萬億級噸位的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)乃是“大戶”，因此一些信托公司也甘心交出主動(dòng)管理權(quán)、“屈從”于只做通道。

一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資部人士并不諱言通道現(xiàn)象。在他看來，與信托公司合作，由保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)真正掌握項(xiàng)目的實(shí)際情況，是保信合作比較理想的模式。“拿到的收益高，且風(fēng)險(xiǎn)可控。”

雖然還沒有到“只要信托敢發(fā)、保險(xiǎn)就敢買”的地步，但投資增速確實(shí)大步前進(jìn)。保監(jiān)會公開數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，78家保險(xiǎn)公司(集團(tuán))共投資信托計(jì)劃739筆，涉及32家信托公司，累計(jì)投資余額2805億元，較今年一季度末增加768億元，增長37.7%，較上年末增加1363億元，增長94.5%。

但資產(chǎn)占比僅為2.99%，因此總體上來看，風(fēng)險(xiǎn)基本可控。