新界泵業(yè):水泵業(yè)務相對穩(wěn)健 環(huán)保業(yè)務仍值得期待

新界泵業(yè) 002532

研究機構：東北證券 分析師：吳江濤 撰寫日期：2014-08-28

凈利潤增速稍低于預期:報告期實現營業(yè)收入5.57億元,同比增長1.23%。其中,機械制造業(yè)(潛水電泵、陸上泵、其他泵、空壓、配件等)收入為5.34億元,同比增長了7.31%;環(huán)保行業(yè)(水處理系統(tǒng))收入為0.07億元,同比下降81.60%。實現歸屬于上市公司股東凈利潤為0.47億元,同比下降24.74%,扣非后為0.49億元,同比增長6.96%;每股收益為0.15元。報告期外匯市場人民幣貶值幅度較大,導致公司遠期結匯合約收益低于同期,對公司利潤增速形成一定負面影響。水處理收入增速不太理想,子公司博華環(huán)境的水處理業(yè)務從二季度開始出現恢復增長,預期下半年該業(yè)務增速情況會出現好轉。

銷售毛利率相對穩(wěn)定:報告期公司銷售毛利率達到25.83%,較去年同期增長了近0.66個百分點,其中,機械制造業(yè)毛利率為26.06%,同比上升了0.32個百分點,環(huán)保行業(yè)毛利率為19.92%,同比下降了0.59個百分點。

期間費用率有所提升:報告期銷售費用3190.39萬元,同比下降20.67%,這和公司加快海外市場渠道布局有所相關;管理費用為5304.46萬元,同比增長了9.18%;財務費用為-33.67萬元,而去年同期為-24.99萬元。

公司銷售期間費用率達到15.19%,較上年同期增加了1.6個百分點。

投資評級:預計2014-2016EPS分別為:0.47元、0.59元、0.71元,市盈率分別為:22.95、18.41、15.41,維持“增持”評級。

投資風險:原材料價格大幅波動、海外市場需求波動、市場存在競爭激烈程度超出預期、環(huán)保領域推進速度低于預期。