新華網(wǎng)上海１１月１３日電（記者陳云富 杜放）接連數(shù)個交易日的“拉鋸”，到目前國際金價基本回到每盎司１１５０美元附近的四年低位徘徊，國內(nèi)市場上海黃金期貨、現(xiàn)貨價格也都跌至每克２２５元附近。消費市場上金飾的售價則都下調(diào)到３００元下方。

“由于金價持續(xù)的低迷，與去年的情況不同，問詢的消費者不少，實際的購買卻不多。”上海浦東一家金店的銷售員告訴記者。

對于投資者而言，此前“搶金”接連被“套”，現(xiàn)在低位震蕩的金市是否意味著金價已經(jīng)在無限接近“底”部？

國際市場“去投資化”依然持續(xù)

在國慶長假前后伴隨消費需求上升的良好預(yù)期而帶動市場反彈后，進(jìn)入１０月下旬，國際金價大幅下挫，然而正當(dāng)１０月末跌破１２００美元后繼續(xù)下跌、機(jī)構(gòu)預(yù)測可能跌向１０００美元的聲音正響時，由于就業(yè)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期，黃金價格再度大幅反彈。

值得注意的是，國際市場的“去投資化”也依然在持續(xù)，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球最大的黃金ＥＴＦ基金ＳＰＤＲ上周大跌時一度大幅減持了５．７噸，創(chuàng)下三周來最大的單日流出量，到目前，該基金持有的黃金下降到了７２５噸，較年初的持倉量累計減持超過了７０噸。

“股市吸引更多資金的關(guān)注，投資者對黃金的興趣有所減弱。”光大期貨分析師孫永剛認(rèn)為，股市的走向成為貴金屬的反向指引。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授姜國華表示，從世界范圍看，２００１年以來，黃金首飾、工業(yè)等使用需求絕對量下降，以ＥＴＦ投資基金為代表的投資投機(jī)需求是拉動金價的重要力量，但目前風(fēng)險資產(chǎn)回報的提升，投資者對黃金的投資需求已持續(xù)下降。

影響黃金市場的多方因素都較“利空”

對于投資而言，連續(xù)大跌后低位大幅波動，是否意味著金市或?qū)⒅饾u“觸底”？

興業(yè)銀行資深分析師蔣舒博士認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然顯示出美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，歐洲的繼續(xù)寬松政策仍是懸在貴金屬上方的一把“劍”，貴金屬大跌后做多的投資者更多或是一種搶反彈而非追逐趨勢。

在業(yè)界分析人士看來，在宏觀上影響黃金貴金屬市場的多方面因素都較“利空”。首當(dāng)其沖的是寬松政策退出，美元強(qiáng)勢上行，黃金的避險魅力下降。分析人士認(rèn)為，黃金美元的“蹺蹺板”效應(yīng)將繼續(xù)發(fā)揮作用。

黃金的實物需求增長也放緩。金融危機(jī)以來，國際黃金市場形成了“西金東流”的格局，中國、印度等實物需求大大支持了金價上行，然而今年的消費旺季，此前部分分析機(jī)構(gòu)預(yù)料中的“金九銀十”并未到來。中國黃金協(xié)會此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，中國市場黃金消費量為７５４．８２噸，與去年同期相比減少２０５．７６噸，同比降幅超過２０％。此外，投資投機(jī)性資本的離場，也是金市“由牛轉(zhuǎn)熊”的重要因素。

“目前看來，黃金貴金屬的基本面狀況和市場情緒都堪憂，很多投資者其實都愿意看到更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，看到股市的走高，這種情況下黃金的市場很脆弱，但這一狀況短期內(nèi)還難以改變。”上海一位私募基金的研究員認(rèn)為。

投資、消費分化或成常態(tài)

業(yè)界分析認(rèn)為，隨著美國宣布徹底退出第三輪量化寬松政策，在未來一段時間，市場對加息的預(yù)期以及年末實物需求高峰的消費狀況或?qū)⑹墙鹗械闹匾绊懸蛩?，投資、消費需求的分化或?qū)⒊尚鲁B(tài)。

信達(dá)證券分析師范海波說，美聯(lián)儲加息時間的不確定將繼續(xù)制約金價表現(xiàn)，研究發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲歷次加息前６個月，均出現(xiàn)了美元指數(shù)上漲和金價下跌的情況。

對于市場討論的金價逐漸逼近開采成本線，范海波則認(rèn)為，由于礦企可以選擇更高品位礦石的開采來保證盈利，成本對金價的支撐作用將不足，金價仍可能繼續(xù)保持弱勢。

目前Ａ股多家黃金企業(yè)交出的三季報顯示，黃金開采企業(yè)的業(yè)績均大幅下降，中國黃金前三季凈利潤就同比下降４２．９％，另一家上市公司山東黃金凈利潤則下降了４７．７７％。

不過在眾多機(jī)構(gòu)看來，對于以消費需求的黃金飾品相關(guān)市場，購買者仍會區(qū)別對待。“像婚慶、首飾等需求的實物消費者對短期的波動其實不敏感也無需敏感，價格下跌就是較好的購買時機(jī)。”蔣舒認(rèn)為。“如果未來消息面缺乏利好因素，同時技術(shù)面缺乏支撐，金價可能會延續(xù)回落走勢。”北京黃金交易中心首席黃金分析師張磊說。