每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

雖然目前僅有14家公司披露了優(yōu)先股發(fā)行方案，但各家公司對(duì)優(yōu)先股的細(xì)節(jié)設(shè)置各有不同，最受關(guān)注的股息率設(shè)置機(jī)制更是如此。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前A股上市公司對(duì)股息率的設(shè)置分為兩類：一類是固定股息率，有9家公司選擇；剩下的5家則選擇了浮動(dòng)股息率。選擇浮動(dòng)股息率的公司，其優(yōu)先股股東有享受更高收益率的可能。

比如中國(guó)建筑（601668，收盤價(jià)3.81元）只要不行使全部贖回權(quán)，從第6個(gè)計(jì)息年度起，股息率將在之前的基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)。再比如廣匯能源（600256，收盤價(jià)7.77元），只要扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率達(dá)到或超過(guò)100%，就有上浮優(yōu)先股股息率的契機(jī)。

股息率設(shè)定各不同/

選擇浮動(dòng)股息率的5家上市公司，其對(duì)股息率設(shè)定的細(xì)節(jié)各有特點(diǎn)。剛剛完成首批優(yōu)先股發(fā)行的農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤價(jià)2.54元），對(duì)股息率設(shè)定為每5年調(diào)整一次，每個(gè)股息率調(diào)整期內(nèi)每年以約定的相同票面股息率支付，而首個(gè)股息率調(diào)整期的股息率通過(guò)詢價(jià)方式確定為6%（包含基準(zhǔn)利率和固定溢價(jià)），宣派和支付全部?jī)?yōu)先股股息由公司董事會(huì)根據(jù)股東大會(huì)授權(quán)決定。后續(xù)股息率調(diào)整期內(nèi)的票面股息率為當(dāng)期基準(zhǔn)利率加上固定溢價(jià)，當(dāng)期基準(zhǔn)利率為重定價(jià)日前20個(gè)交易日待償期為5年的國(guó)債到期收益率算術(shù)平均值。

中國(guó)建筑在股息率設(shè)定上，采用附單次跳息安排的固定股息率，即第1~5個(gè)計(jì)息年度優(yōu)先股的票面股息率由股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)結(jié)合發(fā)行時(shí)的國(guó)家政策、市場(chǎng)狀況、公司具體情況以及投資者要求等因素，通過(guò)詢價(jià)方式或監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的其他方式經(jīng)公司與保薦人（主承銷商）按照有關(guān)規(guī)定協(xié)商確定并保持不變。自第6個(gè)計(jì)息年度起，如果公司不行使全部贖回權(quán)，每股股息率在第1~5個(gè)計(jì)息年度股息率基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)，第6個(gè)計(jì)息年度股息率調(diào)整之后保持不變。中國(guó)建筑稱優(yōu)先股股息的派發(fā)需經(jīng)公司股東大會(huì)逐年審議決定。

廣匯能源則將股息率的浮動(dòng)與業(yè)績(jī)掛鉤。廣匯能源稱，在未觸發(fā)調(diào)整事項(xiàng)的前提下，公司按基準(zhǔn)股息率（優(yōu)先股發(fā)行時(shí)的初始股息率，由詢價(jià)結(jié)果與保薦人按照相關(guān)規(guī)定協(xié)商確定）計(jì)算當(dāng)期優(yōu)先股股息。若公司年度扣除非經(jīng)常性損益后公司凈利潤(rùn)較上年同期增加100%以上，且市場(chǎng)利率水平呈上升趨勢(shì)，公司將上調(diào)優(yōu)先股的當(dāng)期股息率50個(gè)基點(diǎn)；若公司年度虧損或公司年度凈利潤(rùn)低于按基準(zhǔn)股息率計(jì)算的應(yīng)付優(yōu)先股年度股息總額的50%（不含本數(shù)），且市場(chǎng)利率水平呈下降趨勢(shì)，公司將下調(diào)優(yōu)先股的當(dāng)期股息率50個(gè)基點(diǎn)。

浦發(fā)銀行 （600000，收盤價(jià)10.45元）發(fā)行的優(yōu)先股則采用分階段調(diào)整的票面股息率，即在一個(gè)股息率調(diào)整期內(nèi)以約定的固定股息率支付股息。在重定價(jià)日，將確定未來(lái)新的一個(gè)股息率調(diào)整期內(nèi)的股息率水平，確定方式為根據(jù)重定價(jià)日的基準(zhǔn)利率加首次定價(jià)時(shí)所確定的固定溢價(jià)得出。

工商銀行（601398，收盤價(jià)3.72元）也采用可分階段調(diào)整的票面股息率，與農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行類似。

廣匯股息率與業(yè)績(jī)掛鉤/

浮動(dòng)模式的公司，其所發(fā)行的優(yōu)先股，未來(lái)不排除能讓優(yōu)先股股東享受更多的收益。

中國(guó)建筑修訂稿方案顯示，公司計(jì)劃發(fā)行總數(shù)不超過(guò)3億股的優(yōu)先股，募資總額不超過(guò)300億元，所募資金將用于基礎(chǔ)設(shè)施及其他投資項(xiàng)目（48.3億元）、補(bǔ)充境內(nèi)外重大工程承包項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)資金（176.7億元）和補(bǔ)充一般流動(dòng)資金（75億元）。中國(guó)建筑也是目前在方案中，唯一一個(gè)采用附單次跳息安排的固定股息率的公司。公司董秘辦工作人員表示，方案在等證監(jiān)會(huì)的回應(yīng)，沒(méi)有其他細(xì)節(jié)可透露。

此外，目前方案中唯一一個(gè)將浮動(dòng)股息率與業(yè)績(jī)掛鉤的廣匯能源，靠著多個(gè)項(xiàng)目的良好運(yùn)轉(zhuǎn)，未來(lái)發(fā)行的優(yōu)先股也大有上調(diào)股息率的可能。

“做成浮動(dòng)股息率是為了更好地符合財(cái)政部將優(yōu)先股計(jì)入權(quán)益的要求?！苯咏鼜V匯能源的人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，銀行有特殊通道，可以轉(zhuǎn)股，這也確保了銀行發(fā)行優(yōu)先股可以計(jì)入權(quán)益，但非銀行公司就必須滿足財(cái)政部的一系列要求，不能強(qiáng)制付息，不能累積支付，也不能約定贖回期限。

據(jù)其介紹，廣匯能源是第一個(gè)拋出優(yōu)先股方案的公司，公告第二天早上公司就接到了財(cái)政部的電話要求修改各種細(xì)節(jié)，現(xiàn)在修改后的方案業(yè)內(nèi)的評(píng)價(jià)是：兼顧了各方面細(xì)節(jié)，是比較成熟的。

需要指出的是，近年來(lái)廣匯能源正處于業(yè)績(jī)釋放期，其優(yōu)先股股息率具有上調(diào)的可能性。廣匯能源三季報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.53億元，同比增長(zhǎng)150.38%，扣非凈利潤(rùn)也有7.49億元，同比增長(zhǎng)30.99%。“目前（廣匯能源）已經(jīng)在做優(yōu)先股發(fā)行的準(zhǔn)備工作了。”上述人士稱。

相比之下，康美藥業(yè)（600518，收盤價(jià)15.49元）的方案就有點(diǎn)耐人尋味。其方案顯示，公司將優(yōu)先股股息率設(shè)定為固定模式。對(duì)此，康美藥業(yè)證券部工作人員表示，公司在做方案時(shí)就已對(duì)這一項(xiàng)做了考慮，這個(gè)是優(yōu)先股方案中最先要考慮的因素，目前正在詢價(jià)階段以確定股息率。之前募資上限減半則是與證監(jiān)會(huì)協(xié)商的結(jié)果，30億元的額度估計(jì)有可能一次性發(fā)完。

其實(shí)，康美藥業(yè)最開(kāi)始打算發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股優(yōu)先股，募資不超過(guò)60億元。為了彌補(bǔ)資金缺口，10月17日，康美藥業(yè)又發(fā)布了公司債發(fā)行預(yù)案，打算募資不超過(guò)24億元，資金用途則是全部用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。