每經(jīng)網(wǎng) 2014-11-28 09:36:29
每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京
昨日(11月27日),央行4個多月以來首度暫停正回購操作。本周公開市場凈投放資金350億元,為連續(xù)第二周實現(xiàn)凈投放。11月25日,央行將正回購操作的規(guī)模縮減至50億元。
與此同時,銀行間市場資金利率整體平穩(wěn),但短期資金利率仍有所上升。此前,市場傳聞,近日央行將會降低銀行存款準備金率,但該消息并未得到證實。
有市場分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示,目前資金面仍較為緊張,昨日央行結(jié)束了正回購操作,也是希望緩解資金緊張的預(yù)期。預(yù)計今年底,銀行間市場應(yīng)會維持流動性的整體寬松,但也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的資金緊張。
資金利率繼續(xù)反彈
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,昨日,央行未在公開市場上進行任何操作,當日有200億元正回購到期。實際上,這也是4個多月以來央行首度暫停正回購操作。
11月25日,央行開展了50億元規(guī)模的14天期正回購,但規(guī)模較上次的100億元縮減了五成??紤]到周二、周四均有200億元的14天期正回購到期,央行本周共在公開市場上實現(xiàn)350億元的資金凈投放。
昨日,上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示,三個月及以下期限的資金利率仍小幅攀升。其中,7天期品種上漲1.6個基點,至3.29%。同日,銀行間7天期質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率上漲7.55個基點,至3.3955%;14天期品種加權(quán)平均利率上漲39.29個基點,至4.3470%。
“目前,資金面仍比較緊張,周二央行縮減正回購的操作規(guī)模,并下調(diào)正回購操作利率20個基點,主要是引導(dǎo)資金價格走低。昨日央行結(jié)束正回購操作,也是希望緩解資金緊張的現(xiàn)狀。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。
陳龍表示,今年底,銀行間市場應(yīng)會維持流動性的整體寬松,但同時也會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性的資金緊張。
“一般到12月份,商業(yè)銀行都開始整理賬務(wù),不太愿意拆出資金,而這時的券商、基金,以及其他金融機構(gòu)就會有較大資金缺口,因此會出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性流動性緊張。不過,遇到這種情況,預(yù)計央行應(yīng)會重啟逆回購操作,甚至加大逆回購的操作規(guī)模。”陳龍表示,這種公開市場操作終究只是短期性的政策,至于降息,年底出臺的可能性應(yīng)該不大。
降準需有配套措施
值得注意的是,央行近日宣布降息后,市場很快出現(xiàn)“降準”的傳言,不過并未得到權(quán)威部門證實。對此,陳龍表示,從歷史的角度看,我國的貨幣政策向來就是如此,降息和降準經(jīng)常都是配合進行。
陳龍認為,現(xiàn)在降準之所以沒有出臺,或者說仍在討論,是因為現(xiàn)在要進行經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級,不能像以前那樣簡單地降準。至少在降準時,要有一個比較充分的理由和具體的配套措施,以保證資金的流向。
中金固定收益研究的一份調(diào)查報告顯示,投資者均贊成會有降準,但降準次數(shù)方面觀點相對分化,40%的投資者認為到明年底前會有2次,而認為將有4次、3次、1次的占比均為15%~16%。
“如果只是降低價格,沒有資金的供給,在宏觀經(jīng)濟下行,微觀風險上升的背景下,商業(yè)銀行是不愿意投放貨幣資金的,至少不愿意對中小微企業(yè)投放資金。只有降息、降準都推出來,才能真正起到降低融資成本的效果。”陳龍表示。
陳龍分析認為,現(xiàn)在央行應(yīng)不太愿意直接降準,而是希望摸索一個途徑,既可以向市場投放一定數(shù)量的貨幣,又可以避免此前“大水漫灌”的老路。如果短期內(nèi)降息沒有起到明顯效果,可能央行最終還是會選擇降準。
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