中國證券報(bào) 2014-12-09 13:29:59
皖新傳媒:受益政策紅利,轉(zhuǎn)型推進(jìn)
類別:公司 研究機(jī)構(gòu):上海證券有限責(zé)任公司 研究員:胡卉 日期:2014-11-19
動態(tài)事項(xiàng)
皖新傳媒11月4日公告,公司與騰訊簽訂合作框架協(xié)議:《智慧書城合作協(xié)議》,推進(jìn)微信社交平臺在其旗下書店的使用,推出全國首家O2O書店。該協(xié)議于11月14日正式簽署,試點(diǎn)推出。我們對相關(guān)動態(tài)進(jìn)行點(diǎn)評。
主要觀點(diǎn)
智慧書城試點(diǎn)開展。
公司與騰訊展開圖書及文化消費(fèi)領(lǐng)域的合作。目前搭建以微信為載體、以新華書店及其它實(shí)體業(yè)態(tài)為基礎(chǔ)的O2O體系。合肥三孝口書店和淮南書城成為首批傳統(tǒng)與新媒體有效結(jié)合的書店(其中三孝口書店屬于公司轉(zhuǎn)型,改造舊新華書店推出的新型書店賣場),也是首批結(jié)合微信體驗(yàn)式的O2O書店。試點(diǎn)書店中,用戶可借助微信平臺實(shí)現(xiàn)自助移動收銀、互動娛樂、在線購買等服務(wù)。公司有望借助O2O應(yīng)用平臺,拓展到旗下600多家線下實(shí)體門店資源,形成一個聚集門店指引、自助查詢、自助提貨(核銷)、互動娛樂、在線購買、社交傳播等功能的生態(tài)閉環(huán),有望借助移動互聯(lián)網(wǎng),對公司傳統(tǒng)書店業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級提供可實(shí)現(xiàn)途徑。未來或?qū)鹘y(tǒng)書店、傳統(tǒng)賣場轉(zhuǎn)型為線上線下相結(jié)合的體驗(yàn)式的場所,有利于公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
三季度業(yè)績增長較快受益政策紅利。
三季度報(bào)顯示公司1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.10億元,同比增長30.82%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.72億元,同比增長19.96%;基本每股收益0.63元。其中第三季度營業(yè)收入和凈利潤分別達(dá)到16.99和2.39億元,實(shí)現(xiàn)了同比27.96%和25.02%的增長。我們認(rèn)為,在公司堅(jiān)定推行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,探索多元化業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,在商品貿(mào)易、文體用品銷售、多媒體業(yè)務(wù)等方面都獲得一定機(jī)會。然而,三季報(bào)顯示,計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助、交易性金融資產(chǎn)處理等非經(jīng)常性損益占比較大,扣除非經(jīng)常性損益之后,公司三季度凈利潤同比增長5.2%。公司獲得文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金補(bǔ)助、文化類國企稅費(fèi)返還等政府扶持,在當(dāng)前政策環(huán)境下,受益政策紅利。
文化消費(fèi)為核心,轉(zhuǎn)型繼續(xù)推進(jìn)。
目前公司明確轉(zhuǎn)型方向是:以文化消費(fèi)為核心,教育服務(wù)和現(xiàn)代物流并駕齊驅(qū),多元化業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)。公司目前在安徽省內(nèi),包括新華書店和便利店,大約有700-800個網(wǎng)點(diǎn)。曾多次赴臺灣考察誠品書店,以誠品為標(biāo)桿,把新華書店門店改造為集圖書、休閑、文化場所消費(fèi)于一體的綜合性文化Mall,目前合肥市三孝口新華書店改造的初級版本已經(jīng)完成,2014年將針對去年經(jīng)營繼續(xù)在招商引資、運(yùn)營模式等方面做進(jìn)一步改進(jìn),力爭做更符合消費(fèi)者需求的復(fù)合式經(jīng)營Mall。并在合肥市中心銀泰百貨商場內(nèi)設(shè)立“前言后記”新型店中店,同樣采取復(fù)合式混業(yè)經(jīng)營。教育服務(wù)方面與南京金智教育合作,建立安徽皖新金智教育科技有限公司,數(shù)字教育服務(wù)平臺順利搭建,先后中標(biāo)“教育多媒體采購招標(biāo)”、“教學(xué)點(diǎn)教育資源全覆蓋”等項(xiàng)目?,F(xiàn)代物流方面,公司依托自身成熟的發(fā)行渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢,積極拓展第三方物流和第四方物流。成功中標(biāo)聯(lián)想在中國最大生產(chǎn)基地--合肥聯(lián)寶的物流倉儲配送業(yè)務(wù),已有成品出倉并順利運(yùn)送。聯(lián)寶項(xiàng)目是聯(lián)想在安徽的生產(chǎn)基地,占聯(lián)想生產(chǎn)業(yè)務(wù)的80-90%。此外,還中標(biāo)海爾在安徽的物流項(xiàng)目。
投資建議
未來六個月內(nèi),維持“謹(jǐn)慎增持”評級。
公司13年實(shí)現(xiàn)EPS為0.67元,公司轉(zhuǎn)型堅(jiān)決,多元化發(fā)展模式有望進(jìn)入傳統(tǒng)業(yè)務(wù)與多媒體相結(jié)合的新的發(fā)展階段。我們看好公司未來的發(fā)展前景。由于公司扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增速較之前兩年有所放緩,我們在假設(shè)主營業(yè)務(wù)依然保持穩(wěn)健的基礎(chǔ)上預(yù)計(jì)公司2014年、2015年、2016年EPS為0.796、0.904和1.076,給予公司“未來六個月內(nèi),謹(jǐn)慎增持”評級,給予2014年業(yè)績23倍PE,合理價位18.31元。
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