折溢價的誘惑

《上海證券交易所上市開放式基金業(yè)務指引》明確，在上交所上市交易的分級基金當日買入的母基金份額，同日可以分拆；而當日分拆所得的子份額同日可以賣出，但不能合并。此外，當日買入的子份額同日可以合并；當日合并所得的母基金份額同日可以賣出、贖回或者轉托管，但不能分拆。

“這對熱衷于套利的投資者來說，無疑是一個利好。因為這等于變相實現分級基金‘T+0’套利，可以大大提高投資者進行套利交易的效率。”某基金分析師對記者說，“但是從另一個角度來看，伴隨著套利效率的大幅提升，分級基金的場內外高溢價或高折價的現象也會有所減少，給投資者提供的套利機會也隨之減少。”

上海一家基金公司的市場部人士向記者表示，從基金公司的角度而言，能夠為投資者提供更多的套利機會是分級基金生存乃至壯大的基礎，而如果真的全部采用“T+0”套利模式，在套利機會減少的背景下，分級基金的規(guī)模有可能會縮水。“此前，深交所也曾有意縮短分級基金套利的時間，但遭到許多基金公司的反對。”該人士說，“反對的理由，就是擔心缺少折溢價的吸引力，分級基金可能會成為投資死角?，F在來看，這個思路是正確的。”