基金投資的“第二戰(zhàn)場(chǎng)”

實(shí)際上，在此輪分級(jí)基金的套利熱潮中，其實(shí)基金公司才是最大的受益者。

某分級(jí)基金的基金經(jīng)理向記者表示，從分級(jí)基金的產(chǎn)品設(shè)計(jì)來(lái)看，投資者要想從高溢價(jià)中套利，需要先申購(gòu)母基金，然后拆分成子份額在二級(jí)市場(chǎng)出售，在這個(gè)過(guò)程中，母基金的份額將會(huì)急速擴(kuò)張且沉淀下來(lái)。對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，分級(jí)基金的管理費(fèi)收入高低，取決于母基金份額的多少，所以，洶涌的套利大軍所帶來(lái)的母基金份額膨脹，會(huì)極大地增加基金公司的管理費(fèi)收入。這也是基金公司熱衷于維持分級(jí)基金延時(shí)套利模式的根源。

不過(guò)，值得投資者注意的是，分級(jí)基金的延時(shí)套利雖然頻頻創(chuàng)造出高溢價(jià)或高折價(jià)，但同時(shí)也給套利帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在套利未完成時(shí)子份額二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)。基金經(jīng)理認(rèn)為，分級(jí)基金的套利策略也要和基金產(chǎn)品的基本面相結(jié)合，完全沒(méi)有基本面支撐的高溢價(jià)或高折價(jià)，其中有可能會(huì)潛藏“殺機(jī)”，而基金產(chǎn)品跟蹤的指數(shù)如果正處于上升通道，這種套利的風(fēng)險(xiǎn)就相對(duì)小很多，成功率也大幅提升，比如今年的證券B、非銀行B等。