每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

在A股元旦休市期間，港股市場(chǎng)的內(nèi)地房地產(chǎn)股大漲，，一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，地產(chǎn)板塊已是短期內(nèi)為數(shù)不多的能夠吸引增量資金的板塊。

如華泰證券稱，近期流入A股的資金已有下降跡象，如融資交易占比下降、開(kāi)戶數(shù)從12月中旬開(kāi)始回落、基金公司倉(cāng)位也從10月的86%大幅加倉(cāng)至90%。能吸引增量資金的低估值、低持倉(cāng)投資標(biāo)的是房地產(chǎn)和食品飲料板塊。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文等人認(rèn)為，“目前A股市場(chǎng)似乎存在10%～15%高估和透支”，要么通過(guò)未來(lái)盈利增長(zhǎng)逐步消化，要么通過(guò)指數(shù)調(diào)整來(lái)完成。

大勢(shì)風(fēng)向/

◎安信：警惕A股劇烈調(diào)整

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，近日，在安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文、高級(jí)宏觀分析師尤宏業(yè)、宏觀分析師姚學(xué)康和研究助理郭雪松聯(lián)合發(fā)布的2014年12月下旬經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告中，對(duì)股市風(fēng)險(xiǎn)敲響了警鐘。

安信認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)仍待整固、企業(yè)利潤(rùn)受商品下跌拖累、短期利率上行、AH股溢價(jià)創(chuàng)新高等因素，“目前A股市場(chǎng)似乎存在10%～15%高估和透支，這要么通過(guò)未來(lái)的盈利增長(zhǎng)來(lái)消化，要么通過(guò)指數(shù)的調(diào)整來(lái)完成?？紤]到經(jīng)濟(jì)基本面的趨勢(shì)和市場(chǎng)的動(dòng)量，市場(chǎng)的透支也許還會(huì)維持一段時(shí)間，甚至繼續(xù)擴(kuò)大，并最終引發(fā)劇烈調(diào)整。”

對(duì)于近期A股形勢(shì)，華泰證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，增量資金入市推動(dòng)了本輪市場(chǎng)的大幅上漲，雖然宏觀流動(dòng)性寬松的環(huán)境仍在延續(xù)，但近期流入股市的資金量開(kāi)始下降，市場(chǎng)可能進(jìn)入高位震蕩階段。在投資建議上，該機(jī)構(gòu)表示，由于增量資金的大規(guī)模入市，前期市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅上漲?？偨Y(jié)領(lǐng)漲行業(yè)特征，包括低估值、流動(dòng)性好、持倉(cāng)集中度低和有基本面支撐等因素。在未來(lái)央行維持寬松流動(dòng)性的背景下，增量資金仍將持續(xù)流入，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情也將延續(xù)，可以關(guān)注符合上述特征的房地產(chǎn)、食品飲料行業(yè)。

上海證券分析師蔡鈞毅表示，他對(duì)行情的研判是：大藍(lán)籌快樂(lè)輪動(dòng)、小盤(pán)股且戰(zhàn)且退。大藍(lán)籌的“甲等主力”是大金融、基建和運(yùn)輸物流?；▽?duì)經(jīng)濟(jì)的護(hù)駕在2014年全年批復(fù)的工程項(xiàng)目中彰顯無(wú)疑。對(duì)于大藍(lán)籌，“風(fēng)”不停則大藍(lán)籌不止，從增量資金和增量政策看，2015年一季度相對(duì)安全，券商股由于漲幅巨大，后市將高位調(diào)整，但銀行、鐵路基建等中字頭大盤(pán)股有序輪動(dòng)，仍將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局；對(duì)于小盤(pán)股，則要觀察注冊(cè)制實(shí)施進(jìn)度。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：貨幣政策走向

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎“一帶一路”利好水泥行業(yè)

宏源證券近日發(fā)布研報(bào)稱，由于“一帶一路”沿線國(guó)家市場(chǎng)前景好、我國(guó)水泥產(chǎn)業(yè)具備優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)龍頭水泥企業(yè)有望延續(xù)海外巨頭擴(kuò)張步伐路，盈利和估值中樞水平迎來(lái)提升。

從“一帶一路”目標(biāo)國(guó)家潛力來(lái)看，各國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施較為薄弱，人均固定資產(chǎn)投資多在500美元以下，不及中國(guó)十分之一，投資空間巨大。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，進(jìn)入地緣相近區(qū)域獲得再次增長(zhǎng)是海外巨頭二次成長(zhǎng)主流。安守于局部的區(qū)域性企業(yè)長(zhǎng)期難以對(duì)抗區(qū)域景氣下滑風(fēng)險(xiǎn)，而具有跨區(qū)域產(chǎn)能的大型企業(yè)則具備更多的發(fā)展空間。

從盈利看，2013年?yáng)|南亞各水泥企業(yè)平均毛利率25%以上，高于國(guó)內(nèi)的17%。

從估值看，印尼國(guó)有水泥公司2009年來(lái)平均PB（市凈率）為3.5倍，平均PE（市盈率）為23倍，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)主流水泥企業(yè)估值 （海螺水泥PB1.67倍，PE9倍）。

重點(diǎn)推薦標(biāo)的：海螺水泥、華新水泥、冀東水泥和天山股份。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：水泥“走出去”情況◎機(jī)構(gòu)關(guān)注“一號(hào)文件”

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，農(nóng)業(yè)板塊歷來(lái)是開(kāi)年市場(chǎng)熱捧的對(duì)象，尤其是中央一號(hào)文件往往會(huì)聚焦農(nóng)業(yè)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，長(zhǎng)城證券近期梳理了2015年農(nóng)業(yè)投資主線，認(rèn)為機(jī)會(huì)在“禽畜養(yǎng)殖景氣度上行+土改等改革紅利釋放加速”。

長(zhǎng)城證券表示，2015年可重點(diǎn)關(guān)注確定性較大的周期類品種和受益于政策紅利的個(gè)股。禽畜養(yǎng)殖看好圣農(nóng)發(fā)展、天邦股份、正邦科技、牧原股份、雛鷹農(nóng)牧和新希望等；飼料和動(dòng)物疫苗看好大北農(nóng)、天康生物、唐人神和中牧股份。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：一號(hào)文件何時(shí)公布