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巨頭聯(lián)手加碼智能家居 5股迎“升”機(名單)

證券日報 2015-01-07 08:31:28

在歲末年初之際,美的、海爾等國內(nèi)家電巨頭的加碼布局再度使得智能家居行業(yè)在2015年年初沸沸揚揚。

億利達:中標(biāo)廣州軌交項目,建筑通風(fēng)業(yè)務(wù)大邁進

億利達 002686 機械行業(yè)

研究機構(gòu):國泰君安證券 分析師:范楊 撰寫日期:2014-12-28

事件:

維持盈利預(yù)測,目標(biāo)價18.39元,重申“增持”評級

我們維持公司2014-16年EPS0.33/0.53/0.73元不變,維持18.39元目標(biāo)價,該目標(biāo)價亦對應(yīng)2015年總體35xPE估值。我們重申“增持”評級。

事件:公司中報廣州軌交3886萬元通風(fēng)系統(tǒng)采購項目

公司公告于2014年12月25日收到廣州公共資源交易中心發(fā)來的招標(biāo)人廣州市地下鐵道總公司關(guān)于“廣州市軌道交通七號線一期、十四號線一期及知識城支線工程通風(fēng)空調(diào)系統(tǒng)風(fēng)系統(tǒng)設(shè)備采購項目”的《中標(biāo)通知書》,確認公司為中標(biāo)單位,中標(biāo)金額為人民幣38,862,506元。

影響:對2015、2016年業(yè)績構(gòu)成正面影響

公司2013年度經(jīng)審計的營業(yè)總收入為6.6億元,其中建筑通風(fēng)機營業(yè)收入9,731萬元,該項目合同金額占公司2013年度經(jīng)審計的營業(yè)總收入的5.86%,占公司2013年度經(jīng)審計的建筑通風(fēng)機營業(yè)總收入的39.93%。我們估計該訂單的盈利能力略好于公司原有建筑通風(fēng)業(yè)務(wù),毛利率30-35%,凈利潤率10-13%。根據(jù)公告,七號線一期及十四號線一起工程項目預(yù)計分別在2015年和2016年完成交付,因此預(yù)計該訂單將在2015、2016年確認60%和40%,貢獻EPS分別為0.01元/0.007元。

判斷:建筑通風(fēng)業(yè)務(wù)的里程碑事件,意義遠大于其對于EPS的影響

我們指出公司依托在風(fēng)機領(lǐng)域的實力、電機領(lǐng)域的突破以及未來可能進行的外延式擴展,將成為跨行業(yè)節(jié)能風(fēng)機市場整合者。公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域一直集中于中央空調(diào)風(fēng)機,建筑通風(fēng)業(yè)務(wù)在2013年的收入占比不足15%,但是隨著公司募投項目建成投產(chǎn),建筑通風(fēng)亦將成為公司未來的重要增長點。在建筑通風(fēng)市場中,優(yōu)秀工程案例對大型工程項目招標(biāo)打分有非常重要的作用,本次中標(biāo)廣州軌交項目,對后續(xù)公司獲得更多大型建筑通風(fēng)工程訂單有重要積極作用。

2015年公司將迎來EC電機業(yè)務(wù)和建筑通風(fēng)業(yè)務(wù)的雙重推動

億利達未來的發(fā)展不會局限在中央空調(diào)行業(yè)。在中國市場,億利達風(fēng)機已初具規(guī)模優(yōu)勢并逐步與競爭對手拉開差距,新增成本明顯優(yōu)勢的節(jié)能電機,將在家用空調(diào)、凈化通風(fēng)、冷凍冷鏈等領(lǐng)域跨行業(yè)整合風(fēng)機市場。在國際市場,億利達憑借中國作為制造業(yè)大國的成本和需求優(yōu)勢,未來有機會比肩EBM-papst等國際巨頭。

風(fēng)險:客戶認證變化風(fēng)險;核心專利技術(shù)泄密風(fēng)險。

責(zé)編 何劍嶺

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