1月8日，環(huán)保部通報(bào)新修訂的《環(huán)保法》4個(gè)配套辦法，分別為《環(huán)境保護(hù)主管部門實(shí)施按日連續(xù)處罰辦法》、《環(huán)境保護(hù)主管部門實(shí)施查封、扣押辦法》、《環(huán)境保護(hù)主管部門實(shí)施限制生產(chǎn)、停產(chǎn)整治辦法》、《企業(yè)事業(yè)單位環(huán)境信息公開(kāi)辦法》,上述辦法作為落實(shí)新《環(huán)保法》54項(xiàng)配套措施的一部分，與新《環(huán)保法》一起于今年1月1日起實(shí)施有助于各級(jí)環(huán)保部門將新環(huán)保法賦予的監(jiān)管權(quán)力和手段落到實(shí)處。 在上述消息面影響下，A股市場(chǎng)上，上周節(jié)能環(huán)保概念股表現(xiàn)活躍，節(jié)能環(huán)保股上周整體漲幅達(dá)2.84%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于A股整體漲幅（1.94%）。其中，上漲股票55只，累計(jì)漲幅大于5%的個(gè)股有19只，概念股威孚高科（14.42%）、丹甫股份（13.32%）、金固股份（10.97%）、開(kāi)能環(huán)保（10.46%）和格力電器（10.45%）等5只個(gè)股上周累計(jì)漲幅均超過(guò)10%。 從資金面看，上周有20只節(jié)能環(huán)保概念股大單資金凈流入額超過(guò)1000萬(wàn)元，其中，3只個(gè)股大單資金凈流入超過(guò)3億元，分別為格力電器（8.8億元)、青島海爾(3.2億元)和威孚高科(3億元)。 對(duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，1月1日起正式實(shí)施的新環(huán)保法和即將出臺(tái)的“水十條”等政策都是近期市場(chǎng)環(huán)保概念股上漲的催化劑，新環(huán)保法的配套措施接連不斷出臺(tái)，財(cái)政部、國(guó)家發(fā)改委、住建部近日聯(lián)合印發(fā)《污水處理費(fèi)征收使用管理辦法》，3月1日起施行，規(guī)定污水處理收費(fèi)需包含污泥處理處置費(fèi)用；公安部、環(huán)保部等部門日前聯(lián)合制定出臺(tái)《行政主管部門移送適用行政拘留環(huán)境違法案件暫行辦法》，這都為震蕩市中的節(jié)能環(huán)保概念股上漲起到一個(gè)推波助瀾的作用。 國(guó)泰君安認(rèn)為，目前主板增速趨穩(wěn)，A股市場(chǎng)風(fēng)格切換頻率或?qū)⒓涌?、短期震蕩加劇可能性增大，基于政策邊際推動(dòng)，環(huán)保板塊將是成長(zhǎng)股中較好的配置選擇。環(huán)境污染治理設(shè)備、工程、運(yùn)維、監(jiān)測(cè)領(lǐng)域類股均將受益。“解釋辦法”配套措施出臺(tái)，猶如新環(huán)保法插上翅膀，可操作性增強(qiáng)、公眾參與力度加大，同時(shí)，工業(yè)污染防治、強(qiáng)化城鎮(zhèn)生活環(huán)境綜合治理等將得到有效落實(shí)，監(jiān)測(cè)領(lǐng)域基于其降低執(zhí)法成本、提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警功能將受益，維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。推薦國(guó)電清新、碧水源、雪迪龍，受益標(biāo)的還包括津膜科技、聚光科技、龍凈環(huán)保等。（證券日?qǐng)?bào)） 首創(chuàng)股份（600008）：水務(wù)龍頭再起航 來(lái)源：興業(yè)證券撰寫時(shí)間：2014-12-15 事件： 12月15日晚間，首創(chuàng)股份公告與遼寧泓源大禹、沈陽(yáng)匯谷經(jīng)貿(mào)簽署《鐵嶺泓源大禹城市污水處理有限公司及鐵嶺泓源大禹再生水有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。擬2.2億元收購(gòu)鐵嶺污水公司100%股權(quán)，1.53億元收購(gòu)鐵嶺再生水公司100%股權(quán)。截至2013年年底，鐵嶺污水公司凈資產(chǎn)4244萬(wàn)元，營(yíng)收2471萬(wàn)元，凈利-369萬(wàn)元；再生水公司凈資產(chǎn)1981萬(wàn)元，營(yíng)收1799萬(wàn)元，凈利512萬(wàn)元。對(duì)此，我們的點(diǎn)評(píng)如下： 點(diǎn)評(píng)： 水務(wù)再添兩資產(chǎn)，十二五目標(biāo)污水處理運(yùn)營(yíng)能力漸行漸近。公司曾于2013年12月與遼寧泓源大禹、沈陽(yáng)匯谷經(jīng)貿(mào)簽訂鐵嶺泓源大禹污水處理和鐵嶺泓源大禹再生水股權(quán)轉(zhuǎn)讓框架性協(xié)議。此次公告是對(duì)去年框架性協(xié)議的具體落實(shí)。公司現(xiàn)有污水處理能力1500萬(wàn)噸/日。此次收購(gòu)將新增公司污水處理能力27萬(wàn)噸/日，再生水生產(chǎn)能力13.5萬(wàn)噸/日。公司十二五末水務(wù)處理能力目標(biāo)值達(dá)1700萬(wàn)噸/日，因而此次外延收購(gòu)僅是水務(wù)運(yùn)營(yíng)能力提升的序幕，后續(xù)資產(chǎn)整合值得期待。 業(yè)務(wù)逐步拓展至固廢領(lǐng)域，布局環(huán)保大平臺(tái)。公司作為一家國(guó)有控股上市公司，自成立以來(lái)一直致力于推動(dòng)水務(wù)等領(lǐng)域公用基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化進(jìn)程。公司的水務(wù)投資、工程項(xiàng)目分布于全國(guó)16個(gè)省、市、自治區(qū)，共計(jì)40個(gè)城市。目前，公司已基本形成全國(guó)性的布局，并在湖南省、山東省等地實(shí)現(xiàn)一定的地域優(yōu)勢(shì)。近幾年來(lái)，公司積極布局固廢處理業(yè)務(wù)。公司于2013年收購(gòu)新環(huán)保能源（后改名為首創(chuàng)環(huán)境），正式進(jìn)入垃圾焚燒。此外，公司還進(jìn)入電子廢棄物的拆解、汽車拆解、土壤修復(fù)等領(lǐng)域。公司現(xiàn)有固廢處理能力2000噸/日。按照公司的發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)十二五末，公司形成固廢處理能力1萬(wàn)噸/日。 非公開(kāi)發(fā)行獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，龍頭再起航。2014年8月22日，公司收到北京市國(guó)產(chǎn)委批復(fù)，原則同意首創(chuàng)股份非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)33,247.57萬(wàn)股，共募集20.55億元的方案。按照最大發(fā)行股票數(shù)，發(fā)行底價(jià)不低于6.18元/股。近期，非公開(kāi)發(fā)行方案獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)通過(guò)。非公開(kāi)方案主要投向在污水處理項(xiàng)目、自來(lái)水供應(yīng)項(xiàng)目和垃圾處理項(xiàng)目。非公開(kāi)方案的獲批一方面有助于減輕公司財(cái)務(wù)費(fèi)用；同時(shí)16個(gè)項(xiàng)目將逐成公司未來(lái)幾年的新增產(chǎn)能，有望逐步提升公司業(yè)績(jī)。 投資建議：維持增持評(píng)級(jí)。我們按照增發(fā)后的總股本計(jì)算，預(yù)測(cè)首創(chuàng)股份2014-2016年EPS為0.25、0.30、0.36元，對(duì)應(yīng)PE為45、38和31倍。我們認(rèn)為：公司現(xiàn)階段主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健，且隨著公司外延擴(kuò)張、非公開(kāi)發(fā)行方案逐步釋放出產(chǎn)能，未來(lái)業(yè)績(jī)存在較大改善空間。維持增持評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)村水務(wù)拓展不順、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)能力不達(dá)預(yù)期。 南方匯通（000920）：節(jié)能環(huán)保+大健康，高成長(zhǎng)控股平臺(tái)橫空出世 來(lái)源：民生證券撰寫時(shí)間：2014-12-25 辭舊迎新大置換，資產(chǎn)質(zhì)量及投資價(jià)值不可同日而語(yǔ)本次重組資產(chǎn)置換方案完成后，南方匯通的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將迎來(lái)翻天覆地的變化。原有機(jī)車資產(chǎn)置換時(shí)代沃頓36.79%的股權(quán)并由大股東補(bǔ)足差價(jià)，置入資產(chǎn)的質(zhì)量明顯優(yōu)于置出資產(chǎn)。置換完成后反滲透膜龍頭時(shí)代沃頓營(yíng)收占比將由25%一舉提升至61%以上，成為公司的核心資產(chǎn)，南方匯通借此也將成功實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，其行業(yè)性質(zhì)和資產(chǎn)質(zhì)量均不可同日而語(yǔ)。 反滲透膜龍頭橫空出世，業(yè)績(jī)與估值均存在大幅提升空間資產(chǎn)置換完成后，南方匯通將持有時(shí)代沃頓79.61%的股權(quán)，從而成為A股市場(chǎng)上最純正的反滲透膜標(biāo)的，兼具高成長(zhǎng)性和稀缺性。時(shí)代沃頓是全球七家、國(guó)內(nèi)唯一一家能夠規(guī)?；a(chǎn)反滲透膜的高科技企業(yè)，也是全球唯二的批量化生產(chǎn)干式膜的廠商（另外一家為陶氏），技術(shù)水平遙遙領(lǐng)先。除反滲透膜外，時(shí)代沃頓還在納濾膜、特種分離膜、新能源汽車鋰電池隔膜等領(lǐng)域均有布局，部分產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)。該公司主攻技術(shù)壁壘高、難突破的先進(jìn)膜領(lǐng)域，將長(zhǎng)期處于膜處理的前沿領(lǐng)域而持續(xù)享有高估值。 棕床墊業(yè)務(wù)錦上添花，大健康戰(zhàn)略旗開(kāi)得勝南方匯通控股51%的貴州大自然科技主打純天然材料制成的棕床墊及相關(guān)床上用品在競(jìng)爭(zhēng)激烈的家居市場(chǎng)通過(guò)差異化競(jìng)爭(zhēng)而牢牢占有一席之地。與彈簧和乳膠等主流床墊產(chǎn)品相比，棕床墊以其純天然、符合中華傳統(tǒng)文化習(xí)慣等特征而具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。目前植物纖維床墊僅占床墊市場(chǎng)份額的2%，基數(shù)較低，其中公司的棕床墊獨(dú)占60%，是細(xì)分領(lǐng)域龍頭，自2010年以來(lái)大自然科技的收入及利潤(rùn)復(fù)合增速均在40%以上。鑒于棕纖維的天然、健康屬性逐漸廣為市場(chǎng)認(rèn)知，以及天然山棕纖維的稀缺性，未來(lái)大自然科技的增長(zhǎng)將呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面，預(yù)計(jì)到2020年其銷售規(guī)模有望突破10億元。 沙文工業(yè)園落成，產(chǎn)能大幅擴(kuò)張前夜目前時(shí)代沃頓和大自然科技均已搬遷至新的沙文工業(yè)園區(qū)，并正在雙雙進(jìn)行大幅擴(kuò)產(chǎn)。時(shí)代沃頓一期項(xiàng)目新建一條600萬(wàn)平米/年的先進(jìn)反滲透膜生產(chǎn)線和一條300萬(wàn)平米/年的高端超濾膜生產(chǎn)線，明年一季度投產(chǎn)后總產(chǎn)能將擴(kuò)大至1700萬(wàn)平米，反滲透膜龍頭地位進(jìn)一步得到鞏固，此外還為二期、三期工程提前預(yù)留了空間。大自然科技目前在沙文工業(yè)園區(qū)的一期20萬(wàn)床/年產(chǎn)能已基本建成，相較于搬遷前12萬(wàn)床/年的產(chǎn)能增加2/3，二期還將建設(shè)20萬(wàn)床/年的產(chǎn)能。產(chǎn)能大幅擴(kuò)張將有助于時(shí)代沃頓和大自然科技進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，為今后業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)建立基礎(chǔ)。 控股平臺(tái)浮出水面，外延發(fā)展值得期待今后南方匯通將主要定位為綜合性控股平臺(tái)，主要涉足節(jié)能環(huán)保、大健康等新興高成長(zhǎng)領(lǐng)域。目前公司已經(jīng)控股時(shí)代沃頓、大自然科技，參股樓宇節(jié)能公司匯通華城（新三板）等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來(lái)在國(guó)企改革的浪潮推動(dòng)下，背靠大股東南車集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)資源，公司通過(guò)股權(quán)并購(gòu)進(jìn)一步外延式擴(kuò)張是大概率事件，增長(zhǎng)空間十分值得期待。 菲達(dá)環(huán)保（600526）：巨化入主打造綜合環(huán)保平臺(tái) 來(lái)源：浙商證券撰寫時(shí)間：2014-12-29 投資要點(diǎn) 火電超低排放新政帶動(dòng)項(xiàng)目加速落地，未來(lái)兩年進(jìn)入訂單爆發(fā)期 《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃2014-2020》的出臺(tái)首提2020年完成1.5億千瓦超低排放改造的目標(biāo)，14年國(guó)家小試牛刀，政策的量化落實(shí)表明15年將成為煤電超低排放改造的大年，16年達(dá)到全面高峰，帶動(dòng)未來(lái)約500億新增火電超低排放煙氣治理市場(chǎng)。公司憑借核心技術(shù)濕式電除塵快速搶灘江浙地區(qū)市場(chǎng)，完成多項(xiàng)示范工程在細(xì)分除塵超低排放改造市場(chǎng)占有率達(dá)50%以上。預(yù)計(jì)公司15年火電超低排放訂單不低于20億，16年訂單進(jìn)入全面爆發(fā)期將超30億，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)1.5億，火電超低排放業(yè)務(wù)將帶動(dòng)公司傳統(tǒng)煙氣治理業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，成為公司主要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 巨化入主打造綜合環(huán)保平臺(tái)，注入資產(chǎn)三年盈利翻兩番 巨化集團(tuán)出資12億參與公司定增成為控股股東，1倍PB注入旗下固廢處置、污水處理等資產(chǎn)，打造“三廢”治理大環(huán)保平臺(tái)。未來(lái)公司依托浙江省國(guó)資委開(kāi)啟整合省內(nèi)環(huán)保業(yè)務(wù)的進(jìn)程，衢州綠色產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)升級(jí)為國(guó)家級(jí)園區(qū)招商擴(kuò)容潛力大，巨化下屬清泰預(yù)計(jì)年危廢處理量將在現(xiàn)有3000噸的基礎(chǔ)上快速增長(zhǎng)，未來(lái)幾年內(nèi)有望達(dá)到10000噸以上滿足衢州現(xiàn)有危廢排放水平，污水污泥處理量也有望快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)巨泰、清泰14年合計(jì)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)1870萬(wàn)，15-16通過(guò)提升處理能力實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)快速增長(zhǎng)達(dá)3160萬(wàn)、7550萬(wàn)，復(fù)合增長(zhǎng)200%以上。 盈利預(yù)測(cè)及估值 公司所處節(jié)能環(huán)保行業(yè)處在黃金期，未來(lái)空間巨大。從去年開(kāi)始公司資金壓力緩解，訂單承接呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。按15年增發(fā)并表估算，公司2014年、2015、2016年EPS為0.20、0.30、0.52元/股，同比增長(zhǎng)99.52%、50.00%、73.33%。首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。 永清環(huán)保（300187）：攜技術(shù)、區(qū)位優(yōu)勢(shì)，掘金土壤修復(fù) 來(lái)源：宏源證券撰寫時(shí)間：2014-12-14 我國(guó)土壤污染嚴(yán)重，土壤修復(fù)市場(chǎng)空間在萬(wàn)億級(jí)，市場(chǎng)正在啟動(dòng)過(guò)程中。多年粗放式發(fā)展使得我國(guó)土壤污染極其嚴(yán)重，土壤修復(fù)的市場(chǎng)空間在萬(wàn)億級(jí)，近年來(lái)土壤污染的危害逐漸顯性化，高層開(kāi)始重視，治理規(guī)劃、試點(diǎn)項(xiàng)目陸續(xù)出臺(tái)，土壤修復(fù)市場(chǎng)正在啟動(dòng)過(guò)程中。 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)向污染宣戰(zhàn)，土壤修復(fù)市場(chǎng)發(fā)展將加速。本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首提“環(huán)境承載能力幾乎達(dá)到極限”，指出要朝著“藍(lán)天凈水”的目標(biāo)不斷前進(jìn)，結(jié)合其它信息，預(yù)計(jì)《土壤污染防治行動(dòng)計(jì)劃》將于近期出臺(tái)，土壤修復(fù)市場(chǎng)將加速啟動(dòng)。 土壤修復(fù)行業(yè)格局未定，公司在技術(shù)研發(fā)、項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、區(qū)位上具有明顯優(yōu)勢(shì)，前景看好。我國(guó)土壤修復(fù)行業(yè)還處于起步階段，市場(chǎng)格局分散，小企業(yè)眾多。公司在技術(shù)研發(fā)上領(lǐng)先于同行，項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富，另外公司位于重金屬污染大省湖南，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。 首創(chuàng)土壤修復(fù)“岳塘模式”，成功解決資金來(lái)源問(wèn)題?？毓晒蓶|永清集團(tuán)首創(chuàng)土壤修復(fù)開(kāi)發(fā)轉(zhuǎn)讓獲取增值收益的模式，打破行業(yè)發(fā)展的資金瓶頸，公司作為集團(tuán)唯一土壤修復(fù)子公司，將大概率受益。 風(fēng)險(xiǎn)分析：土壤修復(fù)市場(chǎng)發(fā)展不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度超預(yù)期。 盈利預(yù)測(cè)及投資價(jià)值：不考慮增發(fā)的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2014～2016年EPS分別為0.31元、0.47元和1.03元，對(duì)應(yīng)市盈率為108.34、72.69和32.98，參考同業(yè)估值水平并考慮公司土壤修復(fù)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，給予2016年40倍PE，目標(biāo)價(jià)41.2元，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。 碧水源:定增補(bǔ)充資金,促PPP模式下再騰飛 碧水源300070 研究機(jī)構(gòu)：光大證券分析師：陳俊鵬撰寫日期：2014-12-23 事件:擬向特定對(duì)象定增,擬募集資金不超過(guò)78.86億元。 公司公告,擬非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)25,439萬(wàn)股,募集資金總額不超過(guò)78.86億元,發(fā)行對(duì)象不超過(guò)5名。以發(fā)行期首日為定價(jià)基準(zhǔn)日,發(fā)行價(jià)格不低于發(fā)行首期日一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%,或發(fā)行期首日一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%。 點(diǎn)評(píng): 1)資金擴(kuò)充,為PPP模式下的擴(kuò)張做準(zhǔn)備; 未來(lái)5年,水處理產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)黃金發(fā)展期:“水十條”推動(dòng)2萬(wàn)億水處理投資,較“十二五”的1.40萬(wàn)億提高了42.86%,促進(jìn)污水處理的升級(jí)改造與再生水利用的發(fā)展;PPP模式解決資金來(lái)源,促進(jìn)水務(wù)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化,具有技術(shù)、資本、管理優(yōu)勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)的市場(chǎng)拓展能力增強(qiáng);水權(quán)交易推動(dòng)水資源化,再生水市場(chǎng)擴(kuò)容。 在此背景下,公司為目前技術(shù)最領(lǐng)先、資本實(shí)力最強(qiáng)的民營(yíng)水務(wù)公司,且為該領(lǐng)域公私合營(yíng)模式的開(kāi)創(chuàng)者,有望在此大環(huán)境下加速發(fā)展。本次募資解決了公司現(xiàn)有訂單的資金問(wèn)題,也為未來(lái)幾年的訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)提供了彈藥。 2)近100億募投項(xiàng)目保障未來(lái)高增長(zhǎng)。 從本次募集項(xiàng)目來(lái)看,公司在手訂單規(guī)模已達(dá)98億元,為13年公司收入的3.2倍以上。同時(shí)從項(xiàng)目分布來(lái)看,北京市場(chǎng)占比僅為10%,在縮小,公司全國(guó)化進(jìn)程在加速推進(jìn),空間巨大。 投資建議:買入評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)。 公司為PPP模式開(kāi)創(chuàng)者,模式創(chuàng)新為公司11-14年快速成長(zhǎng)的重要原因,而當(dāng)下PPP模式已從公司自主模式到政府推動(dòng),將在全國(guó)范圍內(nèi)鋪開(kāi),對(duì)公司未來(lái)2-3年的發(fā)展具有巨大推動(dòng)作用,有望全國(guó)鋪開(kāi)。同時(shí)在“水十條”推動(dòng)下,污水處理需求將快速釋放,行業(yè)增速加快。我們暫不考慮增發(fā)帶來(lái)的影響,預(yù)計(jì)14-16年公司EPS為1.10元、1.52元、2.15元,給予15年30倍PE,目標(biāo)價(jià)45元。 風(fēng)險(xiǎn)提示:隨著收入規(guī)模的擴(kuò)大,應(yīng)收賬款大幅增加的風(fēng)險(xiǎn)。 中電遠(yuǎn)達(dá):大氣治理龍頭,持續(xù)穩(wěn)健 中電遠(yuǎn)達(dá)600292 研究機(jī)構(gòu)：東興證券分析師：張鵬,劉斐撰寫日期：2014-11-13 公司是中國(guó)電力投資集團(tuán)下面的環(huán)保業(yè)務(wù)平臺(tái),中國(guó)電力投資集團(tuán)是中國(guó)五大發(fā)電集團(tuán)之一,擁有發(fā)電裝機(jī)容量9000萬(wàn)千瓦左右,其中火電占比55%。公司2012年開(kāi)始實(shí)行資產(chǎn)重組,賣出了之前的電力資產(chǎn),置入了現(xiàn)在的水務(wù)、催化劑等板塊。截止2014年中期,公司環(huán)保工程收入、脫硫脫硝特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和催化劑業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入比重分別為55%、26%和16%,毛利潤(rùn)分別為43%、24%和31%。 關(guān)注1:工程業(yè)務(wù)有望繼續(xù)快速增長(zhǎng) 公司剛剛經(jīng)歷過(guò)一個(gè)脫硝工程高峰,根據(jù)2011年發(fā)布的《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》,2014年7月1日之前各火電廠的排放標(biāo)準(zhǔn)要滿足新要求。因此從2013年開(kāi)始,公司工程業(yè)務(wù)保持了較快速度增長(zhǎng)。但隨著各電廠氮氧化物的排放標(biāo)準(zhǔn)達(dá)標(biāo),公司脫硝工程訂單三季度開(kāi)始下降。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,公司增長(zhǎng)源于國(guó)家對(duì)大氣污染物的深層次處理,例如廣東省提出的“超潔凈排放”等政策,我們預(yù)計(jì)公司工程業(yè)務(wù)依然可以保持相對(duì)較快的速度增長(zhǎng)。 關(guān)注點(diǎn)2:催化劑業(yè)務(wù)技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯 催化劑板塊2013年和2014年上半年增速很快,主要原因在于根據(jù)《火電廠大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》,2014年7月1日之前要執(zhí)行新的排放標(biāo)準(zhǔn),由此推動(dòng)了催化劑行業(yè)的發(fā)展。未來(lái)新增市場(chǎng)增速下降,主要靠換裝市場(chǎng)的份額支撐。公司催化劑業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng),已經(jīng)引進(jìn)世界知名公司美國(guó)科美特克公司(CORMETECH)脫硝催化劑專有技術(shù)。科美特克蜂窩式催化劑制造技術(shù)全球領(lǐng)先,產(chǎn)能全球第一,擁有豐富的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。催化劑業(yè)務(wù)主要客戶一半是中電投集團(tuán)的電廠另一半來(lái)源于市場(chǎng),未來(lái)催化劑的市場(chǎng)份額仍然有望擴(kuò)大。 關(guān)注點(diǎn)3:特許經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健提升. 公司火電廠脫硫加脫硝特許經(jīng)營(yíng)共計(jì)擁有2000萬(wàn)千瓦的裝機(jī)容量,目前脫硫電價(jià)大概1.5分,脫硝電價(jià)大概1分錢。公司主要以收取脫硫/脫硝電價(jià)的方式運(yùn)營(yíng)。公司之前的項(xiàng)目基本上都是大股東中國(guó)電力投資集團(tuán)控制的電廠。未來(lái)公司主要依靠自身的力量進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展,今年跟內(nèi)蒙古國(guó)電能源投資有限公司烏斯太熱電廠、新豐熱電廠簽訂《煙氣脫硝特許經(jīng)營(yíng)合同》,新增脫硝特許經(jīng)營(yíng)裝機(jī)規(guī)模1200MW,占公司已裝機(jī)容量的5%。由于很多電廠都是自己運(yùn)營(yíng)脫硫脫硝裝置,因此公司這部分業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)可能性不大,我們預(yù)計(jì)未來(lái)保持10%左右的增長(zhǎng)水平。 關(guān)注點(diǎn)4:公司綜合實(shí)力強(qiáng)勁,資源獲取能力強(qiáng). 2014年5月,公司與邯鄲市政府簽訂框架協(xié)議,將在環(huán)境治理等領(lǐng)域開(kāi)展全面合作。公司負(fù)責(zé)具體的方案設(shè)計(jì),邯鄲市政府以各種形式支持公司參與邯鄲市的環(huán)境治理工作。目前公司正與各家企業(yè)協(xié)商具體的環(huán)保工程方案,這一案例成功后,具有較強(qiáng)的可復(fù)制性。公司將轉(zhuǎn)型環(huán)保綜合服務(wù)提供商。 結(jié)論:我們認(rèn)為,公司工程業(yè)務(wù)板塊和催化劑板塊將面臨暫時(shí)的業(yè)務(wù)下滑,但長(zhǎng)期仍然值得看好;特許經(jīng)營(yíng)板塊持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司2015年募投項(xiàng)目即將投產(chǎn),凈利潤(rùn)增長(zhǎng)仍有保證。我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年的每股收益分別為0.68元、0.75元和0.82元,對(duì)應(yīng)PE分別為31X,28X和26X,首次關(guān)注給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。 雙良節(jié)能:熱電大額訂單簽訂,轉(zhuǎn)型預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈 雙良節(jié)能600481 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安證券分析師：呂娟,王浩,黃琨撰寫日期：2014-11-10 投資要點(diǎn):結(jié)論:公告子公司恒力電力與興爾泰化工集團(tuán)簽署4.46億元供熱項(xiàng)目總承包合同,判斷公司后續(xù)將借助恒力電力打造熱電系統(tǒng)集成總承包服務(wù)平臺(tái),公司目前股價(jià)安全邊際足夠高,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打開(kāi)成長(zhǎng)空間,維持2014-16年EPS0.41、0.70、1.03元不變,維持目標(biāo)價(jià)15.05元不變,增持。 點(diǎn)評(píng):①合同主要為興爾泰提供熱蒸汽總包工程服務(wù),是子公司恒力電力獨(dú)立開(kāi)展的業(yè)務(wù),設(shè)備均為外購(gòu),合同總金額為4.46億元,是子公司首次斬獲的大額總包工程,按照8%利潤(rùn)率和母公司占比60%計(jì)算,預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)利潤(rùn)2140萬(wàn)元;②恒力電力主要從事熱電工程設(shè)計(jì)和總包服務(wù),具備電力行業(yè)(火電發(fā)電(含核電站常規(guī)島設(shè)計(jì)))專業(yè)甲級(jí)和電力行業(yè)(變電工程、送電工程、新能源發(fā)電)、市政行業(yè)(熱力工程)專業(yè)乙級(jí)資質(zhì),可從事資質(zhì)證書許可范圍內(nèi)相應(yīng)的建設(shè)工程總承包業(yè)務(wù)以及項(xiàng)目管理和相關(guān)的技術(shù)與管理服務(wù);③雙良節(jié)能立志轉(zhuǎn)型為節(jié)能節(jié)水系統(tǒng)總承包提供商,此次中標(biāo)大單表明子公司已具備較強(qiáng)的熱電總承包能力,判斷公司后續(xù)將借助恒力電力打造熱電系統(tǒng)集成總承包服務(wù)平臺(tái)。 股價(jià)安全邊際足夠高,戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型打開(kāi)成長(zhǎng)空間:①化工業(yè)務(wù)剝離決心堅(jiān)決,將通過(guò)新三板上市交易;②立志轉(zhuǎn)型為節(jié)能節(jié)水系統(tǒng)總承包提供商,判斷將在節(jié)能環(huán)保方向外延發(fā)展;③股價(jià)具備足夠安全邊際,不考慮化工和集中供熱業(yè)務(wù),僅相當(dāng)于機(jī)械2015年20多倍估值,屬于低估值環(huán)保股。 催化劑:外延式發(fā)展、節(jié)能節(jié)水政策出臺(tái)。 風(fēng)險(xiǎn)提示:戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型拓展不順。 天瑞儀器:糧食行業(yè)取得突破,靜待政策出臺(tái) 天瑞儀器300165 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券分析師：后立堯撰寫日期：2014-11-12 事件: 公司公告14年前三季度收入和凈利潤(rùn)增速分別下滑12.6%和0.6%。 評(píng)論: 公司是國(guó)內(nèi)X射線檢測(cè)儀器行業(yè)龍頭。公司是專業(yè)從事化學(xué)分析儀器及其應(yīng)用軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè),主要產(chǎn)品是基于XRF技術(shù)的能量色散、波長(zhǎng)色散X射線熒光光譜儀。公司在為客戶提供化學(xué)分析儀器的同時(shí),還為客戶提供應(yīng)用解決方案和相關(guān)技術(shù)服務(wù)。公司實(shí)際控制人劉召貴先生是清華大學(xué)核物理專業(yè)博士研究生畢業(yè),是國(guó)內(nèi)最早從事X射線熒光光譜儀研究的人員之一,專注于X射線熒光光譜儀的研究、生產(chǎn)、銷售達(dá)17年之久。 公司主要下游是:環(huán)保、工業(yè)、食品及藥品。公司是以技術(shù)創(chuàng)新為主導(dǎo)的一個(gè)高科技產(chǎn)業(yè)公司,戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)是要做國(guó)內(nèi)分析儀器行業(yè)領(lǐng)先者。目前公司的儀器種類主要可分為三大類:光譜類儀器、質(zhì)譜類儀器和色譜類儀器。光譜類儀器中又以X熒光類產(chǎn)品作為主導(dǎo)產(chǎn)品,它的特點(diǎn)主要是可以對(duì)樣品實(shí)現(xiàn)無(wú)損、快速、準(zhǔn)確的檢測(cè),目前主要應(yīng)用于貴金屬檢測(cè)、RoHS檢測(cè)、玩具、日用消費(fèi)品以及鋼鐵、水泥、礦產(chǎn)、鍍層、合金成分分析等諸多領(lǐng)域;色譜類儀器主要分為氣相色譜和液相色譜;質(zhì)譜類產(chǎn)品是公司的高端產(chǎn)品系列并已實(shí)現(xiàn)了商業(yè)化量產(chǎn)。 新產(chǎn)品推廣周期較長(zhǎng),傳統(tǒng)下游行業(yè)景氣尚未恢復(fù)。2014年1-9月份,公司實(shí)現(xiàn)收入2.09億元,同比下滑12.6%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4306萬(wàn)元,同比下滑0.6%。前三季度,公司為了擴(kuò)大銷售量及應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),降低了部分成熟產(chǎn)品的銷售價(jià)格,銷售毛利率比去年同期下降3.85%。由于銷售價(jià)格變動(dòng),減少利潤(rùn)1000萬(wàn)元。在公司傳統(tǒng)的三個(gè)下游:鋼鐵、水泥、礦產(chǎn)(周期性采購(gòu))領(lǐng)域,受行業(yè)不景氣的影響,導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)需求放緩所致。 另一方面,公司新研發(fā)的產(chǎn)品在進(jìn)入環(huán)境監(jiān)測(cè)與檢測(cè)和食品安全檢測(cè)領(lǐng)域的過(guò)程中,有賴于相關(guān)法規(guī)和政策的實(shí)施和完善,法規(guī)和政策制定后,在市場(chǎng)需求方面的體現(xiàn)有一個(gè)滯后的過(guò)程。一定程度上拖累了公司業(yè)績(jī)釋放。 環(huán)境監(jiān)測(cè)、食品安監(jiān)行業(yè)獲得突破。雖然傳統(tǒng)領(lǐng)域低迷,但公司在環(huán)境監(jiān)測(cè)、食品安全檢測(cè)等領(lǐng)域開(kāi)始有增長(zhǎng)。根據(jù)公司中報(bào)披露:公司成立了新的應(yīng)用銷售點(diǎn)和組建專業(yè)銷售團(tuán)隊(duì),如醫(yī)藥行業(yè)、汽車行業(yè)、陶瓷和檢驗(yàn)檢測(cè)行業(yè),上半年醫(yī)藥銷售部已取得了一定的銷售業(yè)績(jī),其他新增行業(yè)仍屬于輔導(dǎo)培育期,公司正在大力開(kāi)拓糧食系統(tǒng)業(yè)務(wù),為糧食安全的檢測(cè)提供方案。公司披露中標(biāo)浙江省糧食局鎘大米檢測(cè)項(xiàng)目,是公司在食品安全檢測(cè)領(lǐng)域邁出的關(guān)鍵一步。 另外,公司已經(jīng)開(kāi)了了針對(duì)PM2.5中重金屬顆粒物監(jiān)測(cè)的儀器,公司同時(shí)在開(kāi)發(fā)針對(duì)汽車、藥品行業(yè)的檢測(cè)儀器。上半年公司優(yōu)化了稀土合金材料的分析方案,拓展了重金屬檢測(cè)系列產(chǎn)品(包括便攜水質(zhì)重金屬分析儀、原子吸收光譜儀、原子熒光光譜儀以及電感耦合等離子體光譜儀)在食品安全領(lǐng)域的具體應(yīng)用方案(如疾控行業(yè)解決方案、糧食安全監(jiān)測(cè)解決方案)。推出了氣相質(zhì)譜儀產(chǎn)品研發(fā)應(yīng)于食品安全、環(huán)境保護(hù)、生物醫(yī)藥等行業(yè)的的解決方案,來(lái)部分填補(bǔ)市場(chǎng)空缺和滿足更多客戶的需求。 投資建議: 公司在國(guó)內(nèi)環(huán)保、食品行業(yè)X射線檢測(cè)領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先,行業(yè)經(jīng)過(guò)3年低谷有望隨著政策明朗恢復(fù),公司目前賬面現(xiàn)金超10億元,市值僅36億元,無(wú)論從主業(yè)恢復(fù)角度還是未來(lái)市值成長(zhǎng)空間來(lái)看都具備吸引力。預(yù)測(cè)公司2014-2016年EPS為0.35/0.43/0.51元,對(duì)應(yīng)PE為69/56/47倍,首次給予“增持”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1.新產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 2.政府政策執(zhí)行力度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。 先河環(huán)保:營(yíng)收利潤(rùn)增加業(yè)績(jī)符合預(yù)期,關(guān)注四季度收入確認(rèn)情況 先河環(huán)保300137 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券分析師：鄧瑩撰寫日期：2014-10-28 事件評(píng)論 營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)48.95%,主要受益于《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》的落實(shí)推進(jìn),公司大氣監(jiān)測(cè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)收入同比大幅增長(zhǎng)。存貨18859.5萬(wàn)元,同比上升62.49%,主要是行業(yè)正處于高景氣度中,潛在未來(lái)銷售增多,訂單備貨,庫(kù)存商品存量增加所致。 三費(fèi)和應(yīng)收賬款控制得力。銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為3387.82萬(wàn)元、4275.48萬(wàn)元、-264.56萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)16.89%,50.87%和-56.05%。應(yīng)收賬款為25993.06萬(wàn)元,較去年年底7521萬(wàn)元,主要是訂單增加所致,賬齡集中于1-2年,風(fēng)險(xiǎn)可控。 單季度營(yíng)收利潤(rùn)雙雙大增長(zhǎng)。2014年第三季度,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10198.13萬(wàn)元,同比增加43.62%;實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2644.46萬(wàn)元,同比增加21.39%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)2306.23萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)21.44%。 通過(guò)并購(gòu)發(fā)展壯大依然是公司未來(lái)的發(fā)展之路。環(huán)境監(jiān)測(cè)行業(yè)門類眾多,每個(gè)子行業(yè)所處的行業(yè)生命周期不盡相同,靠單一產(chǎn)品很難做大做強(qiáng),公司這幾年一直致力于兼并,收購(gòu)美國(guó)CES公司,擬收購(gòu)科迪隆和廣西先得,作為不斷變化的公司,我們認(rèn)為公司依然有兼并購(gòu)可能性。 盈利預(yù)測(cè):暫不考慮增發(fā)攤薄,我們預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS為0.26、0.35和0.48元/股,考慮到公司近幾年持續(xù)的對(duì)外擴(kuò)張,節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)下公司空氣檢測(cè)系統(tǒng)以及水質(zhì)檢測(cè)系統(tǒng)需求依舊旺盛,而運(yùn)營(yíng)服務(wù)以及區(qū)域性的拓展也將增強(qiáng)公司成長(zhǎng)能力,我們維持對(duì)公司“推薦”評(píng)級(jí)。 興蓉投資000598電力、煤氣及水等公用事業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：方正證券分析師：梅韜,郭麗麗撰寫日期：2014-11-04 事件: 公司于2014年10月31日與成都市水務(wù)局簽署《成都市中心城區(qū)中水服務(wù)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)協(xié)議》,公司獲授成都市中心城區(qū)中水服務(wù)特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。 公司與市水務(wù)局進(jìn)一步簽署了《成都市新建污水處理廠30萬(wàn)噸/日清水河景觀環(huán)境補(bǔ)水項(xiàng)目中水服務(wù)協(xié)議》,公司在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi),提供30萬(wàn)噸/日中水用于清水河景觀環(huán)境補(bǔ)水。 點(diǎn)評(píng): 公司簽署特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議,壟斷成都城區(qū)中水市場(chǎng)。 特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議項(xiàng)下的特許經(jīng)營(yíng)區(qū)域范圍為成都市中心城區(qū)由公司下屬排水公司經(jīng)營(yíng)管理的污水處理廠,包括新建百萬(wàn)噸污水處理廠(暨新建污水處理廠一期、二期)、第三、第四、第五、第六、第七、第八污水處理廠以及未來(lái)投資新建或運(yùn)營(yíng)的污水廠。目前公司在成都市內(nèi)運(yùn)營(yíng)的污水處理廠130萬(wàn)噸/日,市內(nèi)正在新建水廠100萬(wàn)噸(一期項(xiàng)目的70萬(wàn)噸/日將異地取代原有第一第二污水廠,二期30萬(wàn)噸/日為新建產(chǎn)能),新建水廠將提升產(chǎn)能到160萬(wàn)噸/日,按照40%再生水回用率,公司特許經(jīng)營(yíng)范圍內(nèi)中水業(yè)務(wù)潛在市場(chǎng)規(guī)模約1.2億元/年。 30萬(wàn)噸/日清水河中水服務(wù)協(xié)議示范效應(yīng)顯著。 協(xié)議規(guī)定,在特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi),每年11月1日至次年4月30日枯水期,市水務(wù)局采購(gòu)公司新建污水處理廠30萬(wàn)噸/日中水用于清水河景觀環(huán)境補(bǔ)水。成都市新建污水處理廠一期工程已建成投入運(yùn)行,并配套建有30萬(wàn)噸/日規(guī)模的中水泵站和中水壓力管線,每年6個(gè)月中水回用約5400萬(wàn)噸。 此次中水服務(wù)協(xié)議極具示范效應(yīng),開(kāi)啟了政府購(gòu)買再生水資源的廣闊市場(chǎng),在特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議框架下,公司還將陸續(xù)簽訂更多水務(wù)局采購(gòu)中水合同。 全國(guó)再生水市場(chǎng)加速啟動(dòng),行業(yè)空間大幅提升。 我們認(rèn)為水資源化改革將從兩個(gè)層面擴(kuò)大再生水市場(chǎng)規(guī)模,一是定額取水的推行和水權(quán)交易的推行,再生水的利用不占用取水指標(biāo);二是隨著一次供水中水資源費(fèi)和供水成本的提升,而再生水工藝技術(shù)帶來(lái)的成本下降,在水權(quán)交易等經(jīng)濟(jì)杠桿的作用下,再生水有可能在國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于一次供水,再生水市場(chǎng)將加速啟動(dòng),未來(lái)僅工程建設(shè)市場(chǎng)可能超千億。 再生水進(jìn)一步驗(yàn)證水資源化邏輯,推動(dòng)水務(wù)公司資產(chǎn)價(jià)值重估水資源化是我們8月以來(lái)推薦水務(wù)板塊的主線。從水務(wù)公司的影響來(lái)看,水資源化帶來(lái)的直接影響是水的稀缺性體現(xiàn),污水處理廠作為資源大戶終歸有價(jià)值體現(xiàn)的可能性。公司簽署特許經(jīng)營(yíng)權(quán)及中水服務(wù)協(xié)議進(jìn)一步驗(yàn)證水資源化投資邏輯,無(wú)論是向下游延伸投資再生水建設(shè)運(yùn)營(yíng),還是作為再生水源變現(xiàn),都是價(jià)值體現(xiàn)途徑。水權(quán)交易、取水總量限定、再生水補(bǔ)貼等系列政策所推動(dòng)的再生水市場(chǎng)快速啟動(dòng),進(jìn)一步的推動(dòng)水務(wù)公司資產(chǎn)價(jià)值重估。 盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí): 預(yù)計(jì)公司2014-2016年EPS分別為0.28元、0.32元和0.36元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)市盈率分別為20倍、18倍和16倍,給予公司“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示: 水資源化改革進(jìn)程低于預(yù)期;污水處理成本波動(dòng)。 龍凈環(huán)保:新政策、新制度帶來(lái)新變化 龍凈環(huán)保600388機(jī)械行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安證券分析師：王威,肖揚(yáng)撰寫日期：2014-10-15 投資要點(diǎn): 投資建議:首次覆蓋龍凈環(huán)保,預(yù)計(jì)公司2014-2016年?duì)I業(yè)總收入分別為66.13、79.81、98.16億元,凈利潤(rùn)分別為5.01、5.42、5.68億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為1.17、1.27、1.33元。國(guó)家下發(fā)煤電減排政策為公司帶來(lái)一定業(yè)績(jī)彈性;員工持股激勵(lì)計(jì)劃將提升公司凝聚力、增強(qiáng)隊(duì)伍穩(wěn)定(尤其是高級(jí)管理人員)?？紤]到公司在大氣除塵領(lǐng)域的龍頭地位和脫硫脫硝的快速增長(zhǎng),以及上述內(nèi)外驅(qū)動(dòng)因素,我們認(rèn)為公司應(yīng)當(dāng)享受一定的估值溢價(jià)。 參考可比公司平均水平,我們給予公司2015年30倍PE水平(2.0倍PS水平),目標(biāo)價(jià)格38.10元,首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí);l煤電減排再收緊,公司增長(zhǎng)彈性增加。國(guó)家發(fā)改委、環(huán)保部、國(guó)家能源局近日下發(fā)的《煤電節(jié)能減排升級(jí)與改造行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》是2013年《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》之后的額外增量,在市場(chǎng)普遍預(yù)期之外。 預(yù)計(jì)該政策出臺(tái)后,從2015年開(kāi)始執(zhí)行,到2020年結(jié)束,將給東部地區(qū)的火電機(jī)組帶來(lái)額外的脫硫、脫硝、除塵改造需求,也為公司帶來(lái)一定業(yè)績(jī)彈性; 員工持股激勵(lì)計(jì)劃提升公司凝聚力。我們認(rèn)為,此次員工持股激勵(lì)是2010年持股計(jì)劃的延續(xù),有望進(jìn)一步增強(qiáng)員工、股東、公司利益一致性,提高公司凝聚力,從而繼續(xù)保持公司主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng); 風(fēng)險(xiǎn)因素。電袋及濕式電除塵技術(shù)發(fā)展低于市場(chǎng)預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品售價(jià)下降,進(jìn)而影響公司業(yè)績(jī)水平。