每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

除了欺詐類網(wǎng)貸平臺，近期，以貸幫為典型的通道類業(yè)務(wù)風(fēng)險不斷暴露，而中匯在線踩雷事件更是讓第三方通道型平臺敲響了警鐘，這也讓P2P通道模式再次引發(fā)熱議。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前，部分典型的通道型P2P平臺開始嘗試自建資產(chǎn)渠道，包括有利網(wǎng)，積木盒子，銀客網(wǎng)等。

自建資產(chǎn)渠道可更好覆蓋風(fēng)險點/

“作為純通道而將風(fēng)控主要交給合作機構(gòu)來進行，其風(fēng)險是不言而喻的。以小貸公司為例,雙方雖有共同的業(yè)務(wù)追求，但在盡職調(diào)查、還款甚至項目的真實性上，項目推送方無疑有更多的操作空間，使得投資風(fēng)險陡增。由于一般項目推送方還承諾兜底，在逾期失控、資金無以為繼時，其（成）立假項目做龐氏（騙局）也是有可能的，這種渠道級別的斷鏈風(fēng)險是平臺所不能承擔(dān)的。鑒于此，自建渠道可以更好地從項目起源把握其風(fēng)險，從銷售、系統(tǒng)、盡調(diào)和審計方面逐一覆蓋風(fēng)險點。此外，除風(fēng)險相對可控，自有渠道也可以提供穩(wěn)定的項目來源，避免受到渠道波動（甚至失去）的影響?！狈e木盒子風(fēng)控副總裁謝群分析指出。

謝群進一步表示，從目前已有自建渠道的平臺來看，一旦建成，是有較強的持續(xù)性。事實上，一般的線下債權(quán)渠道（門店）近年發(fā)展比較迅猛，而得到P2P網(wǎng)上資金支持的自有渠道無疑更有優(yōu)勢。

不過，易通貸CEO康文表示，雖然將P2P定義為中介平臺，但目前純通道業(yè)務(wù)模式不適合國情；同時，對于其他P2P平臺采用介入資產(chǎn)端模式，個人不看好，原因之一就是成本高。

可持續(xù)性考驗平臺資金實力/

對于P2P通道模式，仁和智本資產(chǎn)管理集團合伙人陳宇日前指出，“P2P平臺自己沒有資產(chǎn)，也無能力建立資產(chǎn)，然后就聯(lián)合大量的資產(chǎn)生產(chǎn)方來提供資產(chǎn)；（P2P平臺）作為通道幫助這些資產(chǎn)更好地在線銷售，通道模式的本質(zhì)其實是非標(biāo)資產(chǎn)的證券化過程。如果能實現(xiàn)真正的證券化，其實是挺好的事情，但難就難在我國很難實現(xiàn)所謂真正的證券化。”

或許，正是因為考慮到上述難點，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，部分典型的通道型P2P平臺，如有利網(wǎng)，積木盒子，銀客網(wǎng)等，已經(jīng)開始嘗試自建資產(chǎn)渠道。

“自建渠道是出于對于不同資產(chǎn)類型分散資產(chǎn)的考慮，也是從安全性角度考慮。自建渠道能夠豐富平臺當(dāng)前的資產(chǎn)類型，拓展與小貸公司合作的模式，提升風(fēng)險控制能力，掌握更多的借款數(shù)據(jù)?！庇欣W(wǎng)相關(guān)人士分析指出。

銀客網(wǎng)相關(guān)人士也對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，其平臺也已經(jīng)自建與深度合作了多個標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)品類，如房產(chǎn)抵押類項目。同時，計劃在2015年加強線下資產(chǎn)端的發(fā)展與合作規(guī)模。安全必須放在第一位，在此基礎(chǔ)上尋找與開拓標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)，也決定著平臺能否快速發(fā)展，如房產(chǎn)抵押這類項目非常標(biāo)準(zhǔn)化，且資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，風(fēng)控評估、處置等也會較為便利。

那么，這種自建渠道可持續(xù)性又如何呢？

“目前，資金量較小，作為一種嘗試。在嘗試過程中，首先，要做到有專業(yè)的人來做專業(yè)的事；其次，就是風(fēng)險控制，建立針對不同資產(chǎn)的風(fēng)控模型和能力。”上述有利網(wǎng)相關(guān)人士表示。

上述銀客網(wǎng)人士也認(rèn)為，市場上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)一定會成為2015年P(guān)2P平臺間爭奪的要點，這是必須要緊緊把握，也是可持續(xù)的。目前，行業(yè)內(nèi)已逐步涌現(xiàn)出一些細分雛形，原有的P2P平臺通過初步建立線上平臺，占領(lǐng)C端資金，而后基本都在大力下沉業(yè)務(wù)，目的也是為了在資產(chǎn)端這個金融安全核心建立壁壘。事實上，產(chǎn)品安全性決定著平臺發(fā)展，投資人再多，項目一旦出問題，風(fēng)控不得力，壞賬無法覆蓋也是不行的。

寇權(quán)則對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，P2P平臺的核心競爭力是風(fēng)控，然而，做通道型業(yè)務(wù)就意味著平臺風(fēng)控或多或少依賴于其他機構(gòu)，并且平臺在項目的獲取上較為被動。P2P平臺自建渠道的優(yōu)勢，是可掌握更多的優(yōu)質(zhì)資源，并在第一時間對優(yōu)質(zhì)項目進行風(fēng)控掌握；不過，平臺自建渠道將會增加平臺的人力物力等相關(guān)成本，最終能持續(xù)多久，還要看平臺的運營模式及資金實力。

通道業(yè)務(wù)風(fēng)險不斷暴露/

據(jù)網(wǎng)貸天眼方面梳理，目前，P2P市場主要有以下幾種通道模式：純通道，即純?yōu)镻2P平臺提供通道服務(wù)（如網(wǎng)貸之家出品的“投之家”）；合作型，即與P2P平臺合作推出所謂新產(chǎn)品的通道服務(wù)（如微財富）；類ETF型，即平臺先用自有資金購買大量的P2P平臺債權(quán)，形成一個每日浮動利率的債權(quán)池，然后債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式銷售給用戶 （如火球網(wǎng)的火球計劃）；還有就是拿線下債權(quán)或給線下金融機構(gòu)做通道，典型的如有利網(wǎng)和積木盒子。

值得注意的是，2014年下半年以來，P2P通道業(yè)務(wù)的風(fēng)險不斷暴露。先有貸幫網(wǎng)因一筆1280萬元的逾期遭遇危機，接著中匯在線爆雷，使得線上第三方銷售平臺微財富陷“兌付門”……

“通道業(yè)務(wù)風(fēng)險頻現(xiàn)，其實是個很正常的現(xiàn)象，傳統(tǒng)金融領(lǐng)域爆發(fā)出來的風(fēng)險比P2P要多得多，金額也更大，只不過當(dāng)前處于信息化時代，P2P行業(yè)一旦出現(xiàn)這種風(fēng)險其傳播與信息擴散會更快。風(fēng)險其實并不可怕，可怕的是看不見的風(fēng)險，如果單純做通道，無法在資產(chǎn)端進行有效風(fēng)控，那么通道型平臺的缺陷就嚴(yán)重暴露?；ヂ?lián)網(wǎng)金融必須要重視的核心能力都是風(fēng)險控制，這是所有平臺都必須堅持的，重風(fēng)控與信息中介也不沖突，反而有助于發(fā)揮通道型平臺的優(yōu)勢，讓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及項目模式發(fā)揮更大價值?！便y客網(wǎng)相關(guān)人士分析表示。

中國電子商務(wù)研究中心互聯(lián)網(wǎng)金融部分析師錢海利向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，通道類業(yè)務(wù)是一種投機性行為，風(fēng)險頻現(xiàn)的原因在于項目本身存在高危性以及P2P平臺的風(fēng)控能力弱。隨著銀行及相關(guān)金融機構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)方面逐漸成熟，目前發(fā)展通道業(yè)務(wù)的P2P平臺可能會被邊緣化。

錢海利表示，P2P平臺通常靠高收益吸引用戶，正常的投資收益在市場上是沒有競爭力的。在巨大的利益面前，平臺大多把風(fēng)險意識放在一邊，自動或被迫追逐通道業(yè)務(wù)。其實，缺乏運營經(jīng)驗的P2P平臺應(yīng)該從事風(fēng)險分散、結(jié)構(gòu)合理的項目運營，對于資金項目過大、風(fēng)險過高的項目一定要慎重進入，一旦出事對平臺和投資人的打擊比較沉重。

鑫茂榮信財富總裁寇權(quán)亦表示，目前，一些P2P平臺在具體操作上，有意無意引入高風(fēng)險項目，使平臺資金流向了房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、股票、創(chuàng)投等高風(fēng)險領(lǐng)域，一旦交易流程環(huán)節(jié)過多增加，將成為行業(yè)風(fēng)險頻現(xiàn)的主要原因。從平臺經(jīng)營的原點來說，通道業(yè)務(wù)不能說是P2P的本業(yè)，只能是另一種“增信”業(yè)務(wù)。在這種模式下，平臺只能部分介入或者完全不介入風(fēng)控，一旦出現(xiàn)大規(guī)模逾期風(fēng)險事件，平臺無法第一時間有充足準(zhǔn)備來應(yīng)對，命運無法掌握在自己手里。

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P2P市場主要通道模式

◎純?yōu)镻2P平臺提供通道服務(wù)

◎與P2P平臺合作推出新產(chǎn)品通道服務(wù)

◎平臺先用自有資金購買大量P2P平臺債權(quán)，形成每日浮動利率債權(quán)池，然后以債權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式銷售給用戶

◎平臺用線下債權(quán)或給線下金融機構(gòu)做通道