每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 杜冉樂 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 杜冉樂 發(fā)自成都

為規(guī)避樓市下行風(fēng)險(xiǎn)，中天城投（000540，SZ）疾馳在“金融資本”大騰挪這條道上。

1月19日，中天城投首次披露了“母-子”基金運(yùn)作計(jì)劃。公告顯示，擬成立的母基金由該公司出資10億元，另一擬成立的關(guān)聯(lián)方虎魄基金通過收購方式擔(dān)任母基金的管理人。同時(shí)，母基金與虎魄基金共同發(fā)起設(shè)立4只子基金，重點(diǎn)投向產(chǎn)業(yè)并購、金融投資、大健康與能源領(lǐng)域，募資總規(guī)?？蛇_(dá)32億元，募集期限2年。

去年以來，“PE+上市公司”并購重組模式風(fēng)生水起，也引起監(jiān)管層的注意。從中天城投公告來看，其核心目的之一就是通過基金培育優(yōu)質(zhì)企業(yè)或項(xiàng)目，再實(shí)施并購重組等，讓上市公司曲線獲取標(biāo)的企業(yè)相關(guān)資源，試圖彎道超車。

多位接受采訪的地產(chǎn)金融資深人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)前企業(yè)依靠原生性增長已不現(xiàn)實(shí)，并購整合才是中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)，上市房企設(shè)立PE基金相當(dāng)于多了一個(gè)融資平臺(tái)，可以起到“一箭雙雕”的效果。

子基金最高募資32億

據(jù)了解，中天城投上述母基金的暫定全名為 “中天城投集團(tuán) （上海）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）”，資金規(guī)模為10.005億元。其中，中天城投作為有限合伙人（LP）出資10億元，公司副董事長石維國作為普通合伙人（GP）出資50萬元。

與此同步，中天城投全資子公司貴陽金融控股有限公司 （以下簡稱貴陽金控）與公司高管石維國、何志良、李俊以及另外兩位非關(guān)聯(lián)自然人，成立上海虎魄股權(quán)投資基金管理合伙企業(yè) （有限合伙）（以下簡稱虎魄基金），其中貴陽金控出資4000萬元，5位自然人共出資1000萬元。在地產(chǎn)金融界人士看來，這相當(dāng)于是一種事業(yè)合伙人模式，可以降低基金投資的風(fēng)險(xiǎn)。

記者注意到，上述兩個(gè)步驟完成后，虎魄基金將收購母基金的GP份額，擔(dān)任該母基金及其后續(xù)所設(shè)4只子基金的基金管理人。

出乎意料的是，中天城投的“母-子”基金計(jì)劃并未投向亟需“輸血”的房地產(chǎn)領(lǐng)域，而是重點(diǎn)圈定并購重組、金融投資、大健康與能源投資4個(gè)大方向及相應(yīng)的4只子基金，總募資20億～32億元，募資期限2年，其中單只基金規(guī)模5億～8億元。

截至2014年三季度末，中天城投的負(fù)債率已達(dá)88.6%。2014年底，中天城投順利完成約27億元的定增計(jì)劃，負(fù)債率降至83.2%。

重慶大學(xué)房地產(chǎn)MBA教育中心一位李姓資深教授向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“中天城投的有些高管是我們的學(xué)員，他們做基金投資有一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，除了地產(chǎn)還有煤礦等資產(chǎn)，也是順應(yīng)市場(chǎng)大勢(shì)。拿下南京地塊之后，中天城投基本上沒有往省外繼續(xù)拓展，他們也嗅到了當(dāng)前地產(chǎn)擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)。”

中天城投方面表示，成立上述基金是公司發(fā)展模式的探索創(chuàng)新，長期有助于發(fā)揮其在貴州本土的優(yōu)勢(shì)，開拓大金融、大健康業(yè)務(wù)，培育優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的，以形成跨越式發(fā)展模式。

永盟基金合伙人熊勇對(duì)記者表示，“未來是一個(gè)大并購的時(shí)代，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)并購的很多，就是利用集團(tuán)資金吸引私募投資人的資金，投資人根據(jù)并購以后二級(jí)市場(chǎng)的股票變動(dòng)獲取回報(bào)。”

挖掘新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)

中天城投公告表示，上述母基金的產(chǎn)業(yè)并購子基金主要以并購重組、資產(chǎn)注入、股權(quán)投資、國企改制等資本運(yùn)作事項(xiàng)為投資方向，著力于發(fā)現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2014年3月，貴州省發(fā)布了國資產(chǎn)權(quán)改革三年行動(dòng)計(jì)劃，首批集中推出128個(gè)項(xiàng)目，其中股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴(kuò)股項(xiàng)目42個(gè)，建設(shè)項(xiàng)目86個(gè)，覆蓋了能源、建材、化工、冶金、房地產(chǎn)、商貿(mào)物流等行業(yè)，預(yù)計(jì)投資總額2763億元。

2014年9月，中天城投與貴陽保稅區(qū)管委會(huì)達(dá)成合作，通過獲取保稅區(qū)土地、物流項(xiàng)目等，率先“搶食”了國家級(jí)保稅區(qū)的政策紅利。

與設(shè)立金融投資、大健康子基金密切相關(guān)的是，中天城投已提前為此鋪好了路。早在2013年底，中天城投就參與貴州銀行增資擴(kuò)股，在此之前已參股了貴陽銀行。

值得一提的是，隨著2014年貴陽先后出臺(tái)《貴陽市科技金融與互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展規(guī)劃 （2014年~2017年）》以及《支持貴陽市互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施（試行）》，中天城投“趁機(jī)”連續(xù)兩次增資具有國資背景的貴陽互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)投資公司，出資額總計(jì)6500萬元，控股比例達(dá)65%，從而間接獲取了多個(gè)金融牌照。

近來，中天城投又設(shè)立了資本金高達(dá)27億元的全資子公司貴陽金控，以此為基礎(chǔ)擬投資貴陽高新黔投小額貸款公司與貴州合石電子商務(wù)公司，試圖對(duì)其分別進(jìn)行控股。

東方證券分析師竺勁分析認(rèn)為，中天城投此次收購和設(shè)立基金事項(xiàng)，表明公司在向金控集團(tuán)轉(zhuǎn)型過程中邁出實(shí)質(zhì)性一步。

不過，以綠地為代表的地產(chǎn)大鱷早已而已貴州金融商機(jī)。2014年8月，綠地金控集團(tuán)已落實(shí)了貴州省綠地金融資產(chǎn)交易中心，但按照綠地的目標(biāo)，這僅是其貴州金融的第一步。未來，中天城投與外來大鱷會(huì)“貼身肉搏”還是錯(cuò)位競爭抑或競合，相關(guān)人士認(rèn)為，市場(chǎng)或許會(huì)給出一個(gè)答案。