每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股續(xù)漲，但漲幅收窄。滬綜指漲0.59%至3343.34點(diǎn)，深綜指漲1.19%至1530.28點(diǎn)。中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別漲1.09%、1.23%。盤面看，銀行股低迷，地產(chǎn)股尚可，保險(xiǎn)股、券商股表現(xiàn)一般。

滬綜指離創(chuàng)新高并不遠(yuǎn)，但此處阻力應(yīng)該不小，或許需要力度足夠大的利好才能有效沖過(guò)。

足以支撐股指沖擊前高的利好，比較容易想到的有兩個(gè)，一是降準(zhǔn)，二是管理層能給出更為明確的“允許上漲”的信號(hào)。

昨央行開展停了許久的逆回購(gòu)，通常這暗示了降準(zhǔn)或暫不實(shí)施。在管理層態(tài)度方面，雖然這幾天態(tài)度明顯偏暖，但若將時(shí)間放長(zhǎng)來(lái)看，卻又不很清晰。

這樣的市場(chǎng)很可能令一些投資者感到難以操作，不排除一部分投資者暫時(shí)收手。因此筆者猜測(cè)，就算未來(lái)監(jiān)管并未進(jìn)一步趨向嚴(yán)厲，股市也有可能弱于之前數(shù)月。也許這正是政策面希望看到的局面，即“慢牛”。然而筆者認(rèn)為，想將股市馴成慢牛其實(shí)是件高難度工作，頗有“逆水行舟，不進(jìn)則退”的感覺。

今日為周五，以往周五比較容易上漲，但本周有些特殊，因一方面深市“大象股”申萬(wàn)宏源下周一將首日交易，一方面是周五盤后證監(jiān)會(huì)一般又要開新聞發(fā)布會(huì)，投資者多半會(huì)有所忐忑。

操作方面，建議投資者以高拋低吸為主，不應(yīng)死捂。既然未來(lái)只允許是“慢牛”，那么走勢(shì)反復(fù)度理應(yīng)更大。在個(gè)股選擇方面，因今年情況比較復(fù)雜，可能得分成三段來(lái)說(shuō)：第一段在2月9日50ETF期權(quán)開出之前；第二段是注冊(cè)制推出還剩較久時(shí)間；第三段是很接近注冊(cè)制實(shí)施之時(shí)。

在第一段即2月9日之前，筆者相信大小票機(jī)會(huì)均等。在大票中，50成分股會(huì)有機(jī)會(huì)，特別是50成分股中有望于未來(lái)率先推出個(gè)股期權(quán)的品種。大票雖有機(jī)會(huì)，但品種也就50個(gè)，故難以妨礙小票上漲，故這段時(shí)期小票也有機(jī)會(huì)。其實(shí)這幾天盤面已反映出這種情況，筆者猜測(cè)短期內(nèi)仍會(huì)如此。

第二段即2月份之后的數(shù)月，此時(shí)離注冊(cè)制應(yīng)該還遠(yuǎn)，可能還有半年以上時(shí)間，這段時(shí)期小票機(jī)會(huì)或稍多些，因既然管理層不樂見銀行資金過(guò)多地流入股市，也不樂見券商兩融規(guī)模增加得過(guò)快，那么大票走勢(shì)自然會(huì)艱難些。

第三段即下半年或更晚些，此刻離注冊(cè)制料已不遠(yuǎn)，屆時(shí)小票、績(jī)差股或有可能因利空而跌，大票、績(jī)優(yōu)股或會(huì)因相對(duì)稀缺而占些優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)需要指出的是，小票屆時(shí)跌幅可能不像部分機(jī)構(gòu)所說(shuō)的那么大，因注冊(cè)制在初始階段或會(huì)有些特色，即可能在“注冊(cè)”名義下仍實(shí)施些 “實(shí)質(zhì)性審核”。投資者雖也可將其理解成過(guò)渡期，但就我們目前不算成熟的注冊(cè)制系列配套制度來(lái)說(shuō)，這個(gè)過(guò)渡期可能會(huì)“比較長(zhǎng)”。