大連電瓷事件點評：大訂單又要來了

類別：公司 研究機構(gòu)：渤海證券股份有限公司 研究員：伊?xí)赞?日期：2014-12-17

事件：

大連電瓷(002606)昨日上漲9.99%，我們做異動點評。

點評：

金子總會發(fā)光

前期大盤藍籌股備受資金青睞，公司股價出現(xiàn)一定調(diào)整，但公司的向好的基本面沒有發(fā)生變化，淮南—上海中標(biāo)形式喜人，上漲邏輯逐步被印證。一旦大盤風(fēng)格逐步轉(zhuǎn)換，公司作為特高壓行業(yè)的高彈性標(biāo)的，高成長的確定性強，資金果斷逢低介入屬意料之中，在前期的報告中我們也提醒了投資者大連電瓷的逢低吸納機會。

15年13條特高壓線蓄勢待發(fā)

從行業(yè)層面，國網(wǎng)規(guī)劃2015年建設(shè)“五交八直”，共13條特高壓線路，其中包括蒙西-長沙、榆衡-濰坊等特高壓交流以及錫盟-江蘇、山西-江蘇、上海廟-山東、蒙西-湖北等特高壓直流線路。相較于2014年“2交一直”的審批量有著數(shù)倍的增長。且直流線路的確定性強，推進速度快，該規(guī)劃的完成預(yù)期大大加強。

寧東-山東線路中標(biāo)結(jié)果公布在即

寧東-山東的特高壓直流絕緣子已經(jīng)開標(biāo)，預(yù)計近期將有望公布中標(biāo)結(jié)果。按照歷史的業(yè)績測算，公司的直流市場占有率在60%左右，加上直流線路絕緣子的毛利率較高，對業(yè)績拉動作用更明顯。我們認為，公司憑借良好的運行業(yè)績和穩(wěn)固的市場占有率有望獲得可觀的訂單量。此外，錫盟——山東一次設(shè)備招標(biāo)已經(jīng)完成，絕緣子招標(biāo)在即，可以看出國網(wǎng)特高壓的招標(biāo)進程大大提速。

維持買入評級

鑒于國網(wǎng)特高壓規(guī)劃目標(biāo)和招標(biāo)建設(shè)進度超預(yù)期，我們調(diào)高公司15-16年的盈利預(yù)測，預(yù)14-16年的EPS為0.14、0.71、1.29元，維持買入評級。