每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周三A股續(xù)跌，截至收盤，上證綜指跌1.41%至3305.74點(diǎn)，深證綜指跌0.71%至1538.86點(diǎn)，兩市成交均有所縮小。盤面看，金融股、地產(chǎn)股表現(xiàn)仍弱，“兩桶油”也連續(xù)第二天下跌。

金融股無疑是最大風(fēng)向標(biāo)，前期最強(qiáng)的保險(xiǎn)股周三已明顯轉(zhuǎn)弱；銀行股表現(xiàn)雖平但略優(yōu)于周二；券商股表現(xiàn)有些混亂，前期極強(qiáng)的國元證券暴跌，而極弱的中信證券卻又領(lǐng)漲。

雖然分析師安慰投資者稱“傘形信托僅三四千億元，股市受沖擊不大”，但這兩天市場(chǎng)應(yīng)仍顯著地感受到 “銀行系統(tǒng)資金流入股市受限”這一事件的不利影響。個(gè)人認(rèn)為，未來銀行資金降杠桿對(duì)股市的影響可能并不局限于表面的數(shù)字，因部分使用自有資金炒股的投資者也有可能搶在違規(guī)資金之前拋售，或者是推遲購股，所以此事對(duì)股市的綜合影響可能不宜過度看淡，至少還有待觀察。

管理層就高送轉(zhuǎn)涉及內(nèi)幕交易加強(qiáng)了監(jiān)管，個(gè)人認(rèn)為早就該管了。當(dāng)然，也并非所有高送轉(zhuǎn)均是內(nèi)幕交易，投資者在鑒別時(shí)大致可參考三個(gè)指標(biāo)：一為送轉(zhuǎn)后凈值還有多少，二為成長性能否跟上，三為是否莫名其妙地提前暴漲。對(duì)于某些個(gè)股，或許還得加上“是否伴隨著大股東減持”這一條。

不過管理層可能缺少證據(jù)而查證困難。因?yàn)榧热皇莾?nèi)幕交易，肯定有一定隱蔽性，所以客觀地說取證應(yīng)比較難，因此應(yīng)對(duì)策略其實(shí)應(yīng)該是訂立一些規(guī)則來加以預(yù)防，通過規(guī)則來最大限度地壓縮內(nèi)幕交易的生存空間。

筆者記得多年前送轉(zhuǎn)股其實(shí)是有不成文規(guī)定的，即股本每年擴(kuò)大上限是一倍，而且除權(quán)后凈值不低于1.25元，比如四川長虹就是個(gè)較好的例子，該股在上世紀(jì)90年代有好幾年送轉(zhuǎn)6股并配3股。但不知何時(shí)起，這個(gè)規(guī)則被打破。

就對(duì)大盤的影響而言，超大比例送轉(zhuǎn)案例頻發(fā)也肯定不是個(gè)好信號(hào)，甚至可說是透露出了某種不祥。個(gè)人認(rèn)為，不排除部分大股東或長莊是想 “趕在注冊(cè)制前一次性了結(jié)籌碼”。

按一般邏輯，在注冊(cè)制及退市政策嚴(yán)格實(shí)施后，殼價(jià)值將嚴(yán)重貶值，公司股價(jià)下限必同步下降，理論上出現(xiàn)幾分錢的股票也是有可能的，屆時(shí)再做高送轉(zhuǎn)就可能失效。換句話說，對(duì)部分績差股來說，若現(xiàn)在還不通過高送轉(zhuǎn)派發(fā)，或?qū)⒂谰檬ゴ藱C(jī)會(huì)。

這樣的高送轉(zhuǎn)無疑就是竭澤而漁，留下爛攤子難以收拾，管理層出手是完全可以理解的。

關(guān)于大盤，筆者觀點(diǎn)不變，即長期牛市未變，但短期調(diào)整或震蕩難免。另外，在資金增速有所放緩前提下，短期內(nèi)小票仍將相對(duì)占優(yōu)。

操作方面，因這幾天市場(chǎng)中的唱多聲音特別響亮，且許多理由還有些牽強(qiáng)，比如對(duì)“查資”等相關(guān)利淡因素也看得過輕，故筆者認(rèn)為短期內(nèi)或許得加大些戒心。拿保險(xiǎn)股來說，周末唱多聲很高調(diào)，且個(gè)人認(rèn)為不少措辭或許已有些夸張了。