每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股續(xù)跌，滬綜指跌1.31%至3262.3點(diǎn)，深綜指跌0.62%至1529.38點(diǎn)，中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅相似。盤面看，金融等權(quán)重股依然承壓，部分反映了市場(chǎng)對(duì)資金面的憂慮。

影響市場(chǎng)最大因素?zé)o疑是“證監(jiān)會(huì)將進(jìn)行第二輪兩融檢查“消息。雖然證監(jiān)會(huì)已及時(shí)稱“不宜過分解讀”，但股市仍未能免于下跌。想必投資者對(duì)“1·19”慘跌記憶深刻，有些后怕也很正常。

在1月19日兩融規(guī)則趨于嚴(yán)厲后，兩融余額先短暫回落但很快就回升，這說明“新開兩融賬戶受限于50萬(wàn)元的門檻”對(duì)兩融總規(guī)模影響有限。筆者相信，在券商兩融資金原本就捉襟見肘時(shí)，兩融門檻其實(shí)沒有實(shí)質(zhì)性利空。

投資者也許不必太過看重管理層監(jiān)管活動(dòng)，筆者懷疑越是監(jiān)管，其實(shí)便越可預(yù)期降息或降準(zhǔn)。

美聯(lián)儲(chǔ)今年加息是大概率事件，歐央行卻大舉寬松，這在一定程度上已挑起了非美貨幣間的貨幣戰(zhàn)。最近世界上有許多央行突擊性降息，顯然是與上述兩事相關(guān)的——一方面有與歐元打匯率戰(zhàn)因素，一方面是想搶在美聯(lián)儲(chǔ)加息前動(dòng)手 （在美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)才降息更有可能引發(fā)資本外逃）。

最近人民幣名義上有貶值壓力，但實(shí)際上對(duì)非美元幣種只有升值壓力，這將影響我國(guó)對(duì)除美國(guó)之外地區(qū)的出口。因此，目前我國(guó)降息或降準(zhǔn)壓力其實(shí)已稍高于之前。目前暫妨礙我們降息或降準(zhǔn)的因素除了擔(dān)心股市過熱外，另有擔(dān)心加重人民幣對(duì)美元的貶值壓力，然而我國(guó)利率是顯著高于絕大多數(shù)主要國(guó)家的，存準(zhǔn)率更高，故央行降準(zhǔn)或降息的機(jī)會(huì)仍較大。

有人認(rèn)為降息會(huì)減少與美元間利差，誘發(fā)資金外逃，筆者卻認(rèn)為不能完全這么看，因如果不通過降息、降準(zhǔn)來(lái)提振經(jīng)濟(jì)，光憑這點(diǎn)利差更難留住外資。比如說，俄羅斯、巴西那種高利率未必就能留住外資；日元、瑞郎那種低利率未必就不能留住外資。全球資金流動(dòng)及匯市原理是非常復(fù)雜的，很難片面地理解，因此考慮宏觀政策時(shí)應(yīng)有全局觀念。

大盤另一壓力是市場(chǎng)有傳言稱下一批約20家新股將于下周啟動(dòng)。由于最近幾個(gè)月來(lái)每遇新股發(fā)行大盤多半有階段性回調(diào)，故一部分投資者已習(xí)慣于在新股發(fā)行期間先行回避，所以就增加了股市賣壓。

后市方面，個(gè)人相信大盤仍將震蕩盤整，出現(xiàn)較大跌幅機(jī)會(huì)比較有限，投資者大可不必?zé)o端慌張。操作方面，考慮到期權(quán)將于下月9日推出，近期投資者對(duì)權(quán)重股中的50成分股可稍加關(guān)注，特別是有望率先推個(gè)股期權(quán)的品種。至于其他權(quán)重股，暫時(shí)可忽視，因畢竟近期市場(chǎng)多頭有些氣餒，恐怕買入意愿暫時(shí)不足。

當(dāng)成交有限時(shí)，顯然應(yīng)更側(cè)重于小票或成長(zhǎng)股。在小票品種方面，一般應(yīng)注意年報(bào)因素。此外，可能還要回避些有惡意高送轉(zhuǎn)嫌疑的公司。